2025年11月8日能源行业重要新闻：严厉制裁压力、稳定油价、创纪录的天然气库存、新的可再生能源纪录、亚洲煤炭需求高涨及俄罗斯持续实施燃料价格稳定措施。
截至这一日期，燃料和能源综合体（TEK）的相关事件显示出地缘政治紧张局势的加剧和原材料市场的相对稳定。尽管俄罗斯与西方有个别接触，但对抗局面并未实质性缓和——相反，新的制裁措施已实施，增加了能源部门的风险。同时，由于OPEC+的协调行动和需求放缓，全球油价保持在每桶60美元中位水平附近，呈现出温和的态势。欧洲天然气市场稳定地进入冬季：欧盟的天然气地下储存设施充满至创纪录水平，为冬季提供了足够的安全储备，并将交易所价格保持在相对较低的水平。同时，全球能源转型进入了新的阶段——各国的可再生能源发电量创造了新的纪录，尽管为了确保电力系统的可靠性，各国尚未放弃传统资源。在经历了夏季的价格激增后，俄罗斯当局继续采取一系列措施以稳定国内石油产品市场，逐步恢复正常状态。以下是截至当前日期的石油、天然气、能源和原材料行业关键新闻与趋势的详细综述。
石油市场：OPEC+暂停增产，供应过剩抑制油价
11月初，全球油价保持相对稳定。基准布伦特原油价格徘徊在每桶64-66美元之间，而美国WTI原油价格则在60-62美元之间。当前的报价大约比一年前低10-12%，反映出市场在经历了前几年的价格突增后逐渐回归正常。影响价格动态的因素有以下几方面：
- OPEC+的行动。在11月初，石油联盟确认了12月计划将产量配额象征性地提高137,000桶/日，并表示计划在2026年第一季度暂停进一步增产。这种谨慎的做法旨在防止市场供应过剩，并在OPEC+成员为维持市场份额而斗争时保持油价在可接受水平。
- 需求增长乏力。全球石油消费增长缓慢。国际能源署（IEA）预计2025年需求增加不到每日100万桶（相比2023年约250万桶/日）。OPEC也预测的增长在120万桶/日左右。经济放缓，特别是在欧洲和中国，以及之前几年高价格带来的节能效应，限制了对石油的需求。
- 库存和OPEC+以外供应的增长。美国及其他国家的商业原油库存在秋季增加，暗示市场上形成了过剩的供应。此外，一些OPEC+以外的生产商正在增加出口。例如，沙特阿拉伯在内需的热季结束后，显著提高了原油的外部供应，而美国的产量也接近创纪录水平。这些因素加大了全球油价的压力。
- 金融和货币环境。美元的升值达到几个月以来的高点，使得其他货币的买家购买原材料时面临更高成本，从而抑制了需求。同时，发达国家的中央银行仍在维持审慎的货币政策，这冷却了商业活力和燃料消费。
上述条件的综合作用使得油价维持在设定区间，这对原材料进口国有利，但对石油生产国提出了新的挑战。市场参与者密切关注OPEC+的后续动作；如果市场形势发生变化，OPEC可能会调整生产计划。然而，短期内的预测依然持谨慎乐观态度：在没有冲击的情况下，油价可能会维持在当前水平附近。
天然气市场：欧洲以创纪录的库存和稳定的价格迎接冬季
全球天然气市场的主要焦点是欧洲在冬季的准备情况。到11月初，欧盟的天然气地下储存设施（UGS）填满率超过95%——这一数字超过了监管机构设定的目标水平。有了这样的安全储备和稳定的液化天然气（LNG）流入，欧洲的天然气批发价格保持在相对较低的位置，几乎是去年的一半，远低于2022年的峰值。亚洲买家的竞争减弱发挥了关键作用：我国和其他亚洲国家的高库存导致该地区对LNG的需求下降，使得额外的供应能够转向欧洲。
因此，欧洲市场在进入冬季时并不存在往年常见的紧张情绪。即便是当地生产的计划性停工和挪威油气田的维修也通过增加进口得到了补偿。随着新终端的投用和长期LNG供应合同的签署，欧盟显著减少了对俄罗斯管道天然气的依赖，俄罗斯在进口中的占比降至几乎为零。分析人士指出，在正常气候条件下，今年冬季的天然气供应将保持充足，价格也将维持在温和水平。然而，平衡的维持还取决于一些因素，包括冬季月份可能出现的气温异常，以及全球各地新LNG项目的投产计划。预计到2026年，将有大量天然气出口能力投放（主要集中在美国和加拿大），这将创造全球性过剩并对价格施加额外压力。
国际政治：制裁对抗加剧，形成能源新风险
最近几周，围绕能源市场的地缘政治局势再次加剧。在夏季未能取得对话成果后，西方开始加大对俄罗斯的制裁压力。在十月底，美国对最大的俄罗斯石油公司——“俄罗斯石油”和“卢克石油”实施了新的制裁。这些措施旨在限制与俄罗斯的石油交易，印度和中国的炼油商被给予至11月21日的期限，停止与被制裁对手的交易。实际上，华盛顿发出了加强二级制裁的信号，迫使俄罗斯石油的主要进口国重新考虑与莫斯科的合作。同时，欧盟和“七国集团”也在继续协调制裁政策。尽管新一轮限制措施的讨论进展较慢，原因在于需要达成共识，但重点依然在于打击规避机制和加强对设定油价上限的遵守监测。
制裁的对抗为市场带来了不确定性：对俄罗斯项目的投资伴随着更高的风险，而原材料流向的重新定位也面临着挑战。然而，全球的石油供应仍然足够，通过将俄罗斯的出口转向亚洲和其他参与者的供应的增加来维持。不过，专家指出，能源市场已经学会适应制裁的现实：例如，已经形成了将俄罗斯原油运送到西方保险公司之外的“影子舰队”。然而，新的限制可能会造成局部的供应中断，例如投资减少或物流问题。军事冲突也是不稳定的一个额外因素：持续的战斗和偶尔的攻击（包括针对管道或炼油厂）可能会影响供应路线。总的来说，地缘政治依然是对能源市场最重要的一个不确定参数，需要各公司和投资者对交易条件的可能剧烈变化保持高度关注。
亚洲：印度减少俄罗斯石油进口，中国增强能源安全
亚洲国家，特别是印度和中国，在全球能源市场中继续发挥关键作用，但在外部因素的影响下，其战略正在演变。印度在近期之前是俄罗斯石油的最大买家，积极利用原材料的折扣。然而，在华盛顿的压力下，印度公司准备大幅减少从俄罗斯采购石油。作为对美国对“俄罗斯石油”和“卢克石油”制裁的回应，印度炼油商正在重新审视自己的合同：最大的公司Reliance Industries消息显示，计划停止与“俄罗斯石油”的长期协议的进口，而国有炼油厂也在检查从11月开始，确保不直接从被制裁的公司接收任何货物。这意味着印度进口的俄罗斯石油量（在一月份至九月份期间平均超过170万桶/日）将开始减少。新德里希望通过中东和非洲的原油品种来替代减少的进口量；虽然这种重置可能会增加进口成本（分析师预计石油账单将上升约2%），但这有助于避免贸易关税并保持印度商品在美国市场上的准入。同时，印度正在加速多样化：增加内部精炼能力和LNG进口，以增强能源安全。
中国则相反，保持着高水平的俄罗斯能源采购，借此机会。由于欧洲客户的离开，北京成为俄罗斯石油和天然气的主要买家，确保了稳定的需求。据报道，俄罗斯对中国的石油出口在持续增长：例如，“俄罗斯石油”与CNPC之间的协议使得通过哈萨克斯坦的石油运输量增加了约250万吨。中国公司还积极通过长期合同采购液化天然气，利用有利的价格。与此同时，中国努力降低对进口的依赖：国内油气田的开发持续进行，同时在太阳能和风能领域引领全球新动能的投放。2025年上半年，中国可再生能源的发电量增长，使得煤炭消费同比减少2%。因此，印度和中国对外部挑战的反应不同：印度被迫减少与俄罗斯的合作以维护与西方的关系，而中国则加深与俄罗斯的能源合作，同时投资于自身的开采和“绿色”能源。
能源转型：可再生能源的创纪录增长及煤炭发电比例初现下降迹象
2025年全球向清洁能源的过渡展现出了新的成就。分析师称，可再生能源（太阳能和风能）总发电量首次超过了煤电站的发电量。在今年上半年，全球太阳能发电量相比2024年同期增长约30%，而风能发电量也增长了7-8%，这使得大部分电力需求的增长得到了满足。这一历史时刻表明，清洁能源开始遏制化石燃料的增长。中国和印度对可再生能源的快速发展承担了主要贡献。相比之下，尽管欧洲和美国的可再生发电量仍在增加，但气候波动（异常弱的风和干旱）导致燃气和煤电站的负荷在短期内上升。不过，国际能源署预测，据此，全球可再生能源装机容量将在本十年末翻倍，其中约80%的新增装机将来自太阳能电池板。
尽管“绿色”能源创下了记录，但传统能源生产方式仍然保持重要地位。为了确保24小时不间断电力供应，各国利用燃气、煤炭和核电站作为调节能力。同时，能源存储基础设施（如电池系统和抽水蓄能站）仍在建设中，但其规模尚不足以在峰值时段完全取代传统发电方式的角色。对投资者而言，这意味着，尽管去碳化进程在加速，石油、天然气和煤炭部门在可预见的未来将继续发挥作用，确保基础负荷和能源安全。同时，日益增长的对可再生能源设备和电网基础设施的需求为该领域带来了新的市场机遇，刺激了资本流入可再生能源行业。
煤炭：亚洲的需求将全球市场维持在历史高位
尽管气候议题在上升，但2025年全球煤炭市场仍然极具容量。全球煤炭消费接近历史高位，仅略低于2022年的峰值。需求的主要推动力是亚洲国家。中国和印度继续通过煤炭发电获得大量电力，为其能源系统提供基础负荷。尽管这两个国家由于发展可再生能源（中国和印度的煤电产量增长速度逐渐放缓）而使煤炭消费的增长速度放缓，但其绝对需求仍然庞大。东南亚新兴经济体（印尼、越南等）的建设新煤电站也为满足日益增长的能源需求提供了额外支持。
因此，全球煤炭生产保持在高水平。主要出口国，如印尼、澳大利亚和俄罗斯，正在增加产量，以满足亚洲市场的需求，弥补欧洲和北美需求的下降。尽管过去一年，动力煤价格已显著低于2022年的峰值，但对生产厂家仍然具有足够的吸引力。许多矿业公司报告了高额利润，这促使其在维持或扩展产量方面进行投资。与此同时，应对气候变化的国际压力也在加大：金融机构越来越多地拒绝为新煤炭项目提供贷款，预计全球需求在未来几年将达到峰值。因此，煤炭行业当前在受到来自亚洲需求的短期增长和向低碳经济过渡的长期挑战之间进行平衡。
俄罗斯石油产品市场：稳定措施及初步成果
在俄罗斯的内部燃料部门，经过夏季价格危机后，情况逐步得到控制，得益于政府的紧急措施。在8月，汽油和柴油的批发价格达到历史高点（Aи-95汽油的交易报价超过80,000卢布/吨），导致一些地区出现局部短缺。价格急剧上涨的原因包括：燃料消费的季节性增长、补贴机制支付的减少、一系列炼油厂的临时停工（包括由于无人机攻击）、以及出口的利润诱使公司减少对国内市场的供应。作为回应，政府实施了石油产品出口的限制：对垂直整合公司，禁止自9月底起出口汽油和柴油，而对独立生产商和交易商则持续到10月底。确定石油公司应优先向国内消费者供应产品；大型炼油厂的维修计划也进行了调整，以避免在高峰需求期间停产。还增加了在问题地区（例如远东和克里米亚）的燃料供应，以缓解失衡现象。
到了11月初，采取的措施开始显现成效。批发价格已从峰值回落：与8月中旬相比，汽油价格下降了约8%，柴油价格下降了5-6%。零售价格保持稳定；根据俄罗斯统计局的数据，自年初以来，加油站的价格增长约为8%，尽管高于通胀，但在最近几周已不再继续上涨。政府表示，情况正在正常化，加油站没有燃料短缺。同时，决定调整补贴机制的参数——扩大燃料价格的可变范围，使得炼油企业在较高的国内价格下也能获得补贴。这一措施将使炼油厂在国内价格偏高的情况下依然获得补偿，从而降低将产品转向出口的动机。评论： “监管机构实质上被迫迎合石油公司，否则该行业无法稳定地向市场提供燃料。提高补贴门槛是合理的措施，尽管存在加速通胀的风险，但在当前情况下不可或缺。这一决策将使价格增长更加可预测，防止燃料短缺的严重问题，”行业专家指出。
预计在政府的管控下，燃料价格在下半年的增长将得到控制，保持在可接受的范围内。出口限制将逐步放宽——仅在国内市场完全饱和，且储备创建完成后。此外，如果有必要，政府也不排除未来对石油产品出口征收限价关税的可能性，以保持国内价格的稳定。由此，能源主管部门力求在支持炼油厂和保护消费者利益之间寻找平衡，逐步将燃料市场摆脱紧张状态。
