美国与伊朗军事冲突导致的能源危机大幅提升了俄罗斯预算中的石油和天然气收入。因此，迅速达成和平协议并解除霍尔木兹海峡的封锁，对于俄罗斯而言并不是最佳选择。同时，再度爆发战争的情景也并不理想。对于俄罗斯来说，哪个中东危机的结束方式更有利呢？
在2025年底和2026年初，俄罗斯预算面临油价下跌的问题。1月和2月，乌拉尔原油的价格分别为每桶41美元和45美元，这远低于预算中设定的59美元的价格。这是一个灾难性的开局，给2026年预算赤字的增长带来了严重风险。
然而，由于中东冲突，情况变得大为缓解。到3月，乌拉尔的税收价格上涨到了77美元，而2月为45美元，4月上涨至95美元。5月可能还会更高。这一变化使得预算的石油和天然气收入在4月较3月增加了近2400亿卢布。
然而，财政部仍然不能放松警惕，因为今年美国的行动可能会重演。此外，与去年相比，石油和天然气的收入仍然较低。而俄罗斯不仅在4月需要每桶95美元的石油，而是需要全年维持这个水平。这在很大程度上取决于中东冲突的解决方式。美国和伊朗正在尝试达成协议。
从石油价格和预算收入的角度来看，哪种和平解决方案对俄罗斯最为有利呢？
可以概括为四种可能的冲突结束情景：迅速达成和平协议并开放霍尔木兹海峡；漫长的谈判；军事冲突升级，造成新的基础设施破坏；长期危机导致消费急剧下降。
第一种情景是美国和伊朗之间快速达成临时协议，停火并在5月至6月逐步开放霍尔木兹海峡。这可能仅是临时安排，而非正式的最终和平。基于这一预期，布伦特原油的价格已经跌破每桶100美元，如果达成实际协议，可能会跌至每桶80-90美元，Freedom Finance Global的分析师弗拉基米尔·切尔诺夫表示。
然而，切尔诺夫并不期望乌拉尔原油的价格再次跌至每桶41美元，因为即便开放海峡，实际供应的恢复也需要数周或数月的时间。
“如果霍尔木兹海峡的过境在2026年夏季恢复，那么这将导致油价逐渐下跌至每桶70美元。但更低水平的价格要等到明年才能达到，那时冲突的影响将完全消除，包括重启停滞的油井的生产。”，开放石油市场的总经理谢尔盖·特列什金这样认为。
第二种情景则是漫长的谈判和海峡的部分开放：虽然船舶的航行将名义上恢复，但保险、检查、军事风险和排队等现象将依然存在。
“在漫长的谈判过程中，布伦特原油的价格可能维持在95-115美元每桶。这对俄罗斯而言是最为舒适的选项，因为在这样的市场下，乌拉尔的价格可以显著高于预算设定的59美元每桶。”，
- 切尔诺夫表示。
第三种情景是新的军事升级，袭击基础设施，谈判失败并且霍尔木兹海峡的封锁仍然存在。在这种情况下，油价可能再次迅速上涨至每桶110-120美元，欧洲和亚洲的天然气价格将保持高位，而石油产品市场将更显短缺，切尔诺夫说。
这里的问题在于，第三种情景有可能转向第四种情景——长期冲突，能源资源价格升高至过高水平，导致全球经济衰退和价格剧烈下跌。
“军事冲突的升级以及对中东地区其他能源设施的破坏，可能导致价格飙升至无法承受的水平，无论是石油还是天然气。如果价格极度高企，将导致全球消费下降，市场的恢复将变得异常缓慢和困难。这对我们也同样不利，因为我们的市场将在收缩。”，国家能源安全基金（ФНЭБ）和俄罗斯联邦政府金融大学专家伊戈尔·尤什科夫解释道。
维持当前每桶100-110美元（价格虽然高但并不极端）是最好的选择，因为不会导致我们销售市场的需求下降，专家补充说。“越长时间封锁霍尔木兹海峡，对俄罗斯越有利，赚取的机会就越多。我们希望保持现状。”，他表示。
另一个风险来自阿联酋，他们已宣布退出OPEC。如果他们能够在霍尔木兹海峡开放前增加产量，那么价格将下跌，而价格将下跌到何种程度依然是一个开放性问题，尤什科夫思考。若组织中其他国成员追随阿联酋的示范，同样退出OPEC+协议，这将更加打击价格。“目前大家都沉默，因为退出协议没有意义——无论如何，石油出口受限，但霍尔木兹海峡重开后，他们的立场可能会改变。与中东国家相比，俄罗斯无法迅速增加产量，因此我们只会在当前的生产量下遭遇低价格。”，尤什科夫分析道。
在天然气和相关商品市场的情况则相对较好，因为与石油不同，天然气没有库存。“当霍尔木兹海峡被封锁时，石油生产商仍然大量生产并将石油存入储备。而在天然气方面，卡塔尔因基础设施遭到攻击而被迫停止生产。因此，天然气及其相关商品（如甲烷、氦气）仍可能保持一定的紧缺，价格将仍然保持高位。”，尤什科夫表示。
在石油方面，价格下降的限制因素是战略储备已经被动用，而这些储备需要恢复，专家说。“但如果OPEC+解体，所有国家增加产量，即使这个因素也无法保持价格，价格仍将会在一段时间内大幅下跌，可能数月之久，直到市场因某些参与者的减产得以重新平衡。”，尤什科夫分析道。
但即便是在最佳情景（第二种情景），即石油价格保持高位但不过于极端的情况下，预算的实现也是一项艰巨的任务。根据切尔诺夫的计算，今年前四个月，石油和天然气的收入约为2.3万亿卢布，年计划约为8.92万亿卢布。这意味着，在今年剩下的时间里，需要再收集大约6.6万亿卢布，或每月约8280亿卢布。在4月，收到了更多，达到8556亿卢布。
“如果价格保持高位，月度收入维持在0.9-1万亿卢布，就不仅能够实现年的石油和天然气计划，还能超出约0.3-1.4万亿卢布。如果石油迅速回落，月度收集回到700-7500亿卢布，计划将再次面临压力。”切尔诺夫表示。
“高油价有很大帮助，但预算问题并未解决。截至1-3月，联邦预算赤字已达4.576万亿卢布，约占GDP的1.9%。这一水平高于年度计划。
乌拉尔原油回落至41美元的情景在今年看来不太可能。但也不能说这种水平绝对不会出现，因为当前的石油市场波动性太大。”，专家补充道。
他预计，如果乌拉尔原油价格保持在70-75美元每桶以上，预算年度将相对平稳，而如果平均价格接近85-95美元，石油和天然气收入将大大降低预算赤字的风险。但这并不能完全解决赤字问题，因为军费支出的增加、强势的卢布以及对石油行业的补贴，专家总结道。
来源： Vedomosti
