2025年11月29日的石油和能源行业形势详细评估：石油价格处于低位，亚洲减少进口，制裁压力，价格动态，天然气市场，能源转型，煤炭，内部燃料市场
2025年11月29日，全球燃料和能源行业的当前事件在矛盾信号的背景下发展，引起了投资者和能源市场参与者的关注。外交努力旨在解决冲突，这为减少地缘政治紧张局势带来了谨慎的乐观：潜在的和平倡议正在讨论中，这在未来可能会减轻制裁压力。与此同时，西方国家保持着强硬的制裁立场，给传统能源出口流动创造了复杂的环境。
在供应过剩和需求疲软的影响下，全球油价仍维持在相对低位。北海布伦特原油价格约为62-63美元/桶，美国WTI油价约为58美元，接近过去几年的最低水平，远低于去年水平。欧洲天然气市场以平衡状态迎接冬天：到11月底，欧盟国家的地下气体储存（UGS）容量已充满约75-80%，确保了稳定的安全储备。天然气的市场报价依然较低。然而，天气不确定性仍然存在：寒潮的来临可能会带来季末价格波动。
与此同时，全球能源转型正在加速，许多国家在可再生能源（VIE）发电方面创下了纪录，尽管传统资源仍然是保障电力系统可靠性所必需的。尽管石油、天然气和煤炭仍是世界能源供应的基础，投资者和企业对“绿色”能源投入了前所未有的资金。在经历了最近的秋季燃料危机后，俄罗斯政府的紧急措施在冬季前稳定了国内燃料市场：汽油和柴油的批发价格开始下滑，消除了加油站的短缺。以下是对当前日期的石油、天然气、能源和商品领域的关键新闻和趋势的详细概述。
石油市场：供应过剩和需求疲软使价格维持在低位
全球石油市场在供应过剩和需求放缓的基本面因素影响下，展现出疲软的价格动态。布伦特原油的交易价维持在62美元左右，而WTI约为58美元，同比下降约15%，接近多年最低水平。市场没有获得强劲的涨跌动力，处于相对平衡的状态。目前的趋势所造成的综合影响导致市场上形成了小幅的石油盈余。
- OPEC+产量增长：OPEC+联盟继续逐步增加供应。2025年12月，交易参与者的总产量配额将增加137000桶/日。尽管由于对市场过剩的担忧，未来的配额提高至少要推迟到2026年春季，但当前的供应增加已对价格产生了下行压力。
- 需求放缓：全球石油消费增长的速度明显减缓。国际能源署（IEA）预计2025年需求增长不足80万桶/日（相较于2023年的250万桶/日）。即使是OPEC的预测如今也更加谨慎，约为120万桶/日。全球经济放缓和之前价格飙升的影响限制了消费，而中国工业增长放缓也是一个额外因素。
低价格开始对高成本生产商产生影响。在美国的页岩油行业，钻探活动有所减少，因为每桶60美元的价格接近一些独立公司的盈亏平衡点。一些分析人士预测，如果当前趋势持续到2026年，布伦特原油的平均价格可能降至50美元/桶。尽管如此，供应过剩和对地缘政治局势改善的预期仍对油价形成压力。
天然气市场：欧洲以高储备和温和价格迎接冬季
在天然气市场，欧洲的供暖季节成为关注的焦点。到11月底，欧盟国家的储存设施已充满75-80%，为即将到来的寒冷天气做好了准备。这一水平仅低于去年秋季的储备纪录，确保了长时间寒冷天气时的安全缓冲。由于这一点和供应来源的多样化，欧洲的天然气价格保持在较低水平：12月TTF期货约在每兆瓦时27欧元（约330美元/1000立方米），为超过一年来的新低。
高储备的实现得益于液化天然气的创纪录进口。秋季，欧洲公司积极从美国、卡塔尔和其他国家采购液化天然气，几乎弥补了来自俄罗斯管道供应的减少。每月超过100亿立方米的液化天然气到达欧洲港口，使UGS的储备得以提前填满。额外因素是温暖的天气：温和的秋季和寒冷的推迟使消费受到抑制，并使天然气的消费速度低于正常水平。
因此，目前欧盟的天然气市场表现出韧性：储备充足，价格在历史上算是温和。这种情况对欧洲工业和电力行业在冬季开始时有利，降低了成本和供应中断的风险。然而，市场参与者仍在密切关注天气预报：如果出现异常寒冷的天气，供需平衡可能迅速改变，迫使加速从UGS中提取天然气，并导致季末价格飙升。
地缘政治：和平倡议带来希望，制裁对抗持续
11月下旬，地缘政治缓解的谨慎希望浮现。消息称，美国非正式向乌克兰冲突提出了一项和平解决计划，计划在达成协议的前提下，逐步取消部分对俄罗斯的制裁。根据媒体报道，乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基收到来自华盛顿的信号，认真考虑与莫斯科参与的提案。达到妥协的前景令人乐观：缓解局势可能使出口俄罗斯能源资源的限制解除，并改善商品市场的商业环境。
然而，目前并没有实际的突破，相反，西方加强了制裁压力。11月21日，美国新的制裁措施正式生效，针对俄罗斯的石油和天然气行业。最大型石油公司“俄罗斯石油”和“卢克石油”被列入限制名单；外部合作伙伴被要求在近期内部停止与其合作。11月中旬，英国和欧盟宣布对俄罗斯能源资产采取额外措施。伦敦给予公司截至11月28日的期限，停止与这些石油巨头的任何交易，之后必须停止合作。美国政府还威胁，如果外交进展停滞，将采取更严厉的措施（包括对继续采购俄罗斯石油的国家征收特别关税）。
因此，在外交领域尚未取得实质性进展，制裁对抗依然如故。然而，关键参与者之间对话的持续本身为制裁的最严厉限制可能放缓带来了希望，期待谈判结果。在接下来的几周内，市场将密切关注全球领导人的接触。和平倡议的成功将改善投资者情绪，缓解制裁 rhetoric，而其失败则可能导致新一轮的升级。这些努力的结果将在很大程度上决定能源合作的长期条件及石油和天然气市场的竞争规则。
亚洲：印度和中国适应制裁压力
作为最大的两个亚洲能源资源消费国，印度和中国必须适应新的石油贸易限制。
- 印度：在西方制裁的压力下，印度的炼油厂显著减少了对俄罗斯石油的采购。具体而言，Reliance Industries公司到11月20日完全停止了对乌拉尔品种的进口，以换取额外的价格折扣。银行监管的加强和二次制裁的风险使印度的炼油厂寻求替代供应商，尽管2025年俄罗斯仍占印度石油进口的三分之一。
- 中国：中国的国有石油公司暂时暂停了新的俄罗斯石油进口交易，担心二次制裁的风险。然而，独立的炼油商（即所谓的“茶壶”）利用这一情况，猛增采购达到创纪录的水平，以更大的折扣获取原料。尽管中国还在扩大自身的石油和天然气产量，但该国仍约70%依赖石油进口，40%依赖天然气进口，依然在根本上依赖外部供应。
能源转型：可再生能源的纪录和对电力系统的挑战
全球许多国家正在创设新的“绿色”发电记录。在欧盟，由于2024年太阳能和风能的总发电量首次超过煤电和燃气电厂的生产量，标志着重要里程碑。在2025年初，美国可再生能源的比例超过30%。中国每年新装置的太阳能和风能发电能力创下纪录，巩固了其在可再生能源领域的领导地位。清洁能源的投资也达到新高：IEA预计到2025年，全球对能源转型的投资将超过3万亿美元，其中超过一半将用于可再生能源、电网现代化和储能系统。
然而，电力系统仍然需要传统发电，以保障稳定性。阳光和风能比例的上升导致了平衡问题，因为可再生能源并不是持续产生电力。满足高峰负荷仍需依赖天然气发电厂，某些地区甚至需要煤电厂——去年冬季的部分欧盟国家在无风的时期不得不短期增加煤电发电。各国政府正在加快对大型储能和智能电网的投资，以提高电力系统的可靠性。
专家预测，到2026-2027年，可再生能源将成为全球电力领域的主要来源，超越煤炭。然而，在未来几年，传统的发电厂仍将作为后备和保险是必不可少的。能源转型达到了新的高度，但仍需在绿色技术与可靠资源之间保持微妙的平衡，以确保不间断的电力供应。
煤炭：稳定的需求维持市场稳定
尽管全球实施去碳化的趋势，煤炭在能源平衡中仍发挥着关键作用。今秋，中国煤电的发电量达到了创纪录的水平，尽管内部煤炭生产略有下降。结果，中国的煤炭进口升至多年高位，推动全球价格脱离了夏季的低迷。其他主要消费国，如印度，仍然通过煤炭获得大部分电力，而许多发展中国家继续建设新的煤电厂。煤炭出口国在高需求下加大了供应。
经历了2022年的剧烈动荡后，煤炭市场回到了相对稳定的局面：需求仍然高涨，价格保持温和。即使在气候战略实施的情况下，煤炭在未来几年仍将是能源供应的重要组成部分。分析人士预计，在未来十年，尤其是在亚洲，煤电发电将继续发挥重要作用，尽管在减少排放方面采取了努力。
俄罗斯燃料市场：秋季危机后的价格正常化
在俄罗斯国内燃料市场，经过初秋的剧烈危机后局势已实现稳定。夏末，国内汽油和柴油的批发价格飙升至历史高位，导致一些加油站出现局部燃料短缺。政府不得不介入：自9月底起，实施了对石油产品出口的临时限制，同时，炼油厂在完成计划维修后增加了燃料产量。到10月中旬，得益于这些措施，价格的飙升得以逆转。
批发价格的下降在晚秋持续。到11月底，Aи-92汽油的交易价格又下跌约4%，Aи-95汽油下跌3%，柴油也下跌约3%。批发市场的稳定开始在零售市场上反映出来：汽油的消费者价格已连续三周缓慢下降（尽管幅度微小）。11月20日，国家杜马通过了一项法律，旨在确保在未来几个月内优先保障国内市场的石油产品供应。
总体来看，采取的措施已经产生了效果：秋季价格的剧烈上涨已转为下滑，燃料市场的情况逐渐正常化。政府计划保持对物价的监控，防止未来几个月再出现燃料价格新的上涨。
对投资者和能源市场参与者的展望
一方面，供应过剩和对和平解决冲突的希望缓解了价格和风险。另一方面，持续的制裁对抗和持续的地缘政治紧张局势造成了严重的不确定性。在这种情况下，燃料和能源行业的投资者和公司需要特别谨慎地管理风险并保持灵活性。
目前，石油和能源公司正专注于在贸易流重组情况下提高效率和多样化销售渠道。同时，他们还在寻找增长的新机会——从开发油田到投资可再生能源和储存基础设施。即将发生的关键事件包括12月初的OPEC+会议和可能在乌克兰和平谈判中取得的进展：其结果将在很大程度上决定2026年市场的心理。
专家建议采取多元化的策略。应将在确保企业韧性的短期举措与切合日益加速的能源转型及全球能源产业新格局的长期计划相结合。这一策略将帮助公司和投资者应对当前的挑战，并抓住动态变化的能源市场中出现的机遇。
