石油和天然气行业及能源领域的最新消息：2025年11月28日星期五的油气价格、制裁、燃料市场、可再生能源、煤炭，投资者关键事件概述。
截至2025年11月28日，全球燃料能源行业的当前发展在矛盾的信号背景下进行，引起了投资者和能源市场参与者的关注。外交努力旨在解决冲突，激发了人们对地缘政治紧张局势缓解的谨慎乐观：潜在的和平倡议正在讨论中，未来可能减轻制裁压力。与此同时，西方国家维持严厉的制裁政策，给传统能源资源的出口流动保持了复杂的环境。
在供应过剩和需求减弱的影响下，全球油价仍处于相对低位。布伦特原油维持在61–62美元/桶左右，而美国西德克萨斯中间基因油（WTI）在57美元附近徘徊，这接近过去两年的最低水平，且显著低于去年水平。欧洲天然气市场在相对平衡的状态下迎接冬季：欧盟国家的地下天然气储存（UGS）在11月底的填充水平达到总容量的75–80%。这些储备为应对强烈寒潮提供了坚实的后备，而天然气的交易价格仍保持在相对低位。然而，天气的不确定性因素依然存在：强冷空气可能导致价格波动在季末时出现激增。
与此同时，全球能源转型正在加速，许多国家在可再生能源（VIE）发电量上创下纪录，尽管为了保障能源系统的可靠性，传统资源仍然是必不可少的。尽管石油、天然气和煤炭仍然是全球能源供应的基础，投资者和公司对“绿色”能源的投入达到了前所未有的水平。在俄罗斯，近期秋季燃料危机后，政府的紧急措施使得在冬季到来之前稳定了国内石油产品市场：汽油和柴油的批发价格开始下降，消除了加油站的燃料短缺。以下是截至当前日期油气、能源及大宗商品市场的关键新闻和趋势的详细概述。
石油市场：供应过剩和需求疲软使价格保持在最低水平
全球石油市场在供应过剩和需求减缓的基本面因素影响下，呈现出疲软的价格动态。布伦特原油在61–62美元的窄幅区间内交易，WTI维持在57美元左右，这比一年前的水平低了约15%，且接近多年最低点。
- OPEC+产量增长。 OPEC+联盟继续逐步增加供应。2025年12月，参与协议的成员国总产量配额又增加137,000桶/日。尽管由于市场饱和的担忧，未来的配额提升至少推迟到2026年春季，但当前的供应增长已经对价格施加了下行压力。
- 需求减缓。 全球石油消费增长速度大幅下降。国际能源署（IEA）估计，2025年需求增加不足80万桶/日（相较于2023年的250万桶/日）。即使OPEC的预测也更加谨慎，大约为120万桶/日。全球经济放缓及之前价格上涨的影响限制了消费；另一个因素是中国工业增长放缓。
- 地缘政治因素。 针对乌克兰的和平计划可能信号暂时降低了部分地缘政治溢价。然而，目前尚不存在实际协议，制裁机制仍然存在，因此市场未能获得可持续的平静。交易者依然对新闻敏感；在没有实质进展的情况下，任何和平倡议都只能产生短期效果。
- 美国页岩油供应。 相对较低的价格开始抑制美国页岩公司的活动。美国主要油田的钻井平台数量有所减少，由于价格下跌至约60美元/桶，使得新井开发的盈利能力降低。如果这种价格格局保持，来自美国的供应增长可能显著放缓。
这些因素的综合影响导致市场出现微小的供需失衡：当前供应略微超过需求。石油价格保持在近年来的最低水平。一些分析师指出，如果当前趋势持续到2026年，布伦特原油的平均价格可能降至50美元/桶。然而，市场仍然在相对平衡状态下运作，没有获得强劲的上涨或下跌动力。
天然气市场：欧洲以高储备量和温和价格迎接冬季
在天然气市场，焦点在于欧洲如何度过取暖季。到11月底，欧盟国家以75–80%的储存水平应对冬季寒冷。这一水平略低于去年秋季的创纪录储备，为应对持续寒冬提供了强有力的保障。由于这一点和供应多元化，欧洲天然气价格保持在低位：12月TTF期货约为每兆瓦时27欧元（约330美元/1000立方米），为一年多来最低水平。
高存量是由于液化天然气（LNG）进口创新高。欧盟公司在秋季积极从美国、卡塔尔以及其他国家采购液化天然气，几乎完全弥补了来自俄罗斯的管道供应减少。每月超过100亿立方米的LNG到达欧洲港口，从而提前填满了储存。额外因素是温和的气候：温暖的秋季和寒冷的推迟影响了消费，使消耗储存的速度变慢。
因此，当前欧洲天然气市场展现出稳定：储备丰富，价格在历史标准下较为温和。这有利于欧洲工业和电力行业在冬季开始时降低成本和避免中断。然而，市场参与者依然关注天气预报：如果出现异常寒冷，则平衡可能迅速改变，迫使加速消耗地下储存的天然气，导致季末价格激增。
地缘政治：和平倡议与制裁压力形成混合预期
11月下旬，警惕的希望开始涌现，预示着可能的地缘政治缓和。美国非正式提出了一个关于乌克兰局势的和平解决计划，计划中包括循序渐进地取消部分针对俄罗斯的制裁。媒体报道显示，乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基收到了来自华盛顿的信号，表示需要认真考虑这一建议，所涉及各方包括莫斯科。实现妥协的前景令人乐观：冲突的降温可能解除对俄罗斯能源出口的限制，并改善大宗商品市场的商业环境。
然而，目前并没有实际进展，反而是西方在加大制裁压力。11月21日，美国对俄罗斯石油和天然气行业实施的新一轮制裁生效。最大石油公司“俄罗斯石油”和“卢克石油”被纳入制裁，要求国际合作伙伴在该日期之前完全停止与它们的合作。在11月中旬，英国和欧盟也宣布了对俄罗斯能源资产的额外措施。伦敦给公司设定了最后期限，到11月28日结束与这些石油巨头的交易，之后必须停止任何合作。美国政府还威胁说，将采取更严格的行动（甚至对继续购买俄罗斯石油的国家征收特别关税），如果外交进展停滞不前。
因此，外交方面的具体进展依然不明，而制裁的对抗仍在全面进行。然而，关键参与者之间继续对话这一事实带来了希望，意味着最严厉的限制在等待谈判结果时可能会被减缓。在接下来的几周内，市场将密切关注全球领导人的接触：和平倡议的成功将改善投资者的情绪并缓解限制的言辞，而其失败则可能导致新的升级。这些努力的结果将决定能源合作的长期条件及油气市场的规则。
亚洲：印度和中国在制裁压力下
印度和中国这两个最大的亚洲消费国，必须适应制裁压力。在西方的压力下，印度炼油商减少了对俄罗斯原油的采购（例如，Reliance公司在11月20日前停止了对乌拉尔原油的进口，获得了额外的价格折扣作为补偿）。中国国有公司暂时暂停了与俄罗斯原油的新交易，担心次级制裁，但独立的炼油厂在这一情况下加强了采购，达到创纪录的水平。尽管中国也在增加自身的油气产量，但该国在石油供应上仍然依赖外部采购约70%，在天然气上约依赖40%。
能源转型：可再生能源的纪录与电力系统的挑战
多个国家在“绿色”发电方面创下新纪录。在2024年，欧盟太阳能和风能的总发电量首次超过了煤电和燃气电厂的生产；而在2025年初，美国可再生能源的比例超过了30%。中国每年都在引入创纪录的太阳能和风能装置，加强其领导地位。对清洁能源的投资也达到最高水平：国际能源署预计，2025年的投资将超过3万亿美元，且其中一半以上将用于可再生能源、电网和储能。
然而，能源系统仍然需要传统发电才能保持稳定。阳光和风的比例增加带来了平衡问题，因为可再生能源并不持续发电。为了满足负荷高峰仍然需要燃气电厂，在某些情况下也需要燃煤电厂——例如，去年冬天，某些欧洲国家在无风时段不得不短暂增加燃煤发电。各国当局正在加快对储能和智能电网的投资，以提高可靠性。专家预测，到2026至2027年，可再生能源将成为全球电力生成的主要来源，超过煤炭，但在未来几年内，传统电厂仍将作为备用存在。能源转型达到了新高度，但需要在绿色技术与传统资源之间保持微妙的平衡。
煤炭：稳定的需求支持市场的稳定性
尽管全球强调去碳化，煤炭在能源平衡中仍然占据重要位置。秋季，中国的煤电发电量达到了创纪录的水平，尽管内部产量略微下降——这将进口量提升至多年来的最高水平，并迅速推高了全球价格。其他主要消费国（例如印度）仍然主要依靠煤炭发电，而许多发展中国家正在建设新的煤电厂。出口国正在利用高需求增加供应。在2022年震荡后，煤炭市场回归了相对稳定：需求仍然高企，价格保持温和。即使在实施气候战略的情况下，煤炭在未来几年仍将是能源供应不可或缺的组成部分。分析师预测，未来十年，尤其是在亚洲，煤炭发电将保持重要角色，尽管努力减少排放。
俄罗斯燃料市场：秋季危机后的价格正常化
在俄罗斯的国内燃料市场，经过初秋的危机，最终实现了稳定。在夏末，国家的汽油和柴油批发价格飙升至历史新高，导致部分加油站出现燃料短缺。政府被迫介入：自9月底以来实施了临时出口限制，同时，炼油厂在维修结束后增加了燃料产量。通过这些措施，到了10中旬，价格的飙升得以逆转。
批发价格的下降在秋末仍在继续。到11月底的最后一周，Aи-92汽油的交易价格下降大约4%，Aи-95下降约3%，柴油也下降了约3%。批发市场的稳定开始反映在零售市场上：消费者的汽油价格连续第三周缓慢下降（尽管只下降几分）。11月20日，国家杜马通过了一项法律，旨在保证对国内市场供给的优先权。综合采取的措施已经显示效应：秋季的价格飙升被转为下滑，燃料市场的情况逐步正常化。政府计划保持对价格的控制，防止未来几个月出现新一轮的价格飙升。
对投资者和能源行业参与者的前景
一方面，供给过剩和对和平解决冲突的期待缓解了价格和风险。另一方面，持续的制裁对抗和地缘政治紧张局势仍然产生严重的不确定性。在这种情况下，能源领域的投资者和公司需尤其注重风险管理，并保持灵活性。
石油、天然气和燃料公司将聚焦于提高效率和多样化销售渠道，以应对贸易流动的重组，同时寻找增长的新方向——从开发新油田到投资可再生能源和储能基础设施。
在不久的将来，关键事件将是12月初的OPEC+会议和关于乌克兰和平谈判的潜在进展——它们的结果将在很大程度上决定2026年前的市场情绪。专家建议采取多元化策略：在保障企业持续经营的同时，结合实施长期计划，考虑加速的能源转型和全球能源市场的新结构。
