2025年11月26日石油天然气行业及能源领域的最新动态：石油、天然气、可再生能源、能源政策、制裁、能源复合体、全球大宗商品市场、分析及今日关键事件。
全球石油市场
近期的抛售使得石油价格维持在近几个月的最低水平。布伦特原油交易价格约为62-63美元，WTI约为58美元。多种因素施压市场：美国石油库存显著增长、国际能源署（IEA）和美国能源信息署（EIA）的需求预测谨慎，以及地缘政治信号。关于乌克兰冲突和平解决的谈判加深降低了供应中断的担忧，并进一步拖累价格。
- 库存与需求：根据美国能源部的数据，本周美国商业石油库存增加了640万桶，明显超出预期。分析人士指出市场过剩的风险：IEA预计，到2026年，全球石油供应可能每日超过需求约400万桶，这可能导致大量盈余。
- OPEC+的决定：11月初，OPEC+国家仅同意在12月小幅增加产量——每日增加137,000桶，同时决定在2026年第一季度停止进一步增加配额，以应对供应过剩的风险。此外，新一轮西方制裁使得俄罗斯石油的增长变得更加复杂：美国和英国的限制主要影响了“俄罗斯石油公司”和“卢克石油”，抑制了投资。
制裁与俄罗斯石油出口
自11月21日起，美国对俄罗斯最大的石油公司实施制裁。这些针对“俄罗斯石油公司”和“卢克石油”的措施理论上可能使全球市场减少多达4800万桶的俄罗斯石油。俄罗斯的出口流动已出现中断：若干运输Urals、ESPO及其他品种的油轮被重新定向或延误。印度炼油厂开始租用油轮从波斯湾采购原料以替代俄罗斯的供应。
与此同时，亚洲的金融机构正在寻找规避限制的方法。据消息人士透露，印度的银行已开发出一种特别结算机制，允许用阿联酋迪拉姆和人民币支付俄罗斯石油，前提是卖方不在制裁名单上。此前一些印度加工商暂时中止了采购，但Urals原油折扣增至每桶约7美元，促使他们以新条件恢复进口。印度最大的石油炼化公司印度石油公司已经表示，将继续从不受制裁的公司采购俄罗斯原料。
- 价格后果：截至目前，制裁压力导致俄罗斯石油以创纪录折扣出售，刺激了亚洲炼油厂对Urals原油的需求。然而，从明年1月16日起，欧盟将全面禁止进口由俄罗斯石油加工的石油产品（ICE交易所将停止接受“俄罗斯”柴油和汽油的交货）。预计这将导致燃料市场出现短缺，并维持替代供应商的高利润率。
柴油市场及石油产品
在石油产品市场上持续紧张：柴油价格维持在高水平。上周，柴油价格仅小幅回落，比10月底水平高出约8%。主要原因是全球柴油短缺。由于制裁和对炼油厂的攻击，俄罗斯作为全球第二大柴油出口国，供应降至创纪录的低水平。10月，俄罗斯柴油出口降至约669,000桶/日，为2020年以来的最低水平。此前，“俄罗斯石油公司”和“卢克石油”联合提供约270,000桶柴油/日（约占俄罗斯出口的37%和全球的9%），这部分供应现已基本缺失。
欧洲和亚洲的炼油厂，以前依赖便宜的俄罗斯原料，现在被迫重新调整供应链并减少从俄罗斯的采购。因此，柴油加工利润显著上升。美国的炼油商增加了对欧洲的柴油出口，使每桶的利润提高了约12%。即便在地缘政治获得缓和的情况下，欧盟迅速解除对俄罗斯能源的限制的可能性较小，因此柴油短缺和高价将持续存在。
欧洲天然气市场
欧洲天然气价格继续下滑至多年低点。11月24日，TTF天然气中心12月交货报价降至每兆瓦时低于30欧元（约每1000立方米355美元），为2024年5月以来的首次。市场受到对乌克兰潜在和平计划的乐观情绪的影响。市场参与者认为，若和平倡议有进展，欧盟或许会放松对俄罗斯液化天然气（LNG）采购的态度，从而减少价格中的“风险溢价”。值得注意的是，在冲突爆发前，俄罗斯曾占据欧盟天然气进口的45%，如今该比例已降至约10%。尽管布鲁塞尔已正式制定计划到2027年底完全停止进口俄罗斯天然气，部分国家（如匈牙利、斯洛伐克）对此表示反对。
- 库存与需求：尽管价格低迷，欧洲的地下储气库的气体提取速度创下纪录。据“欧洲天然气基础设施”数据显示，在11月19日至21日之间，欧洲国家每日提取了前所未有的天然气量。到11月21日，储气库的填充率降至80%以下，这是过去十年中该日期的最低水平。如果冷天气持续，当前的库存可能不足以稳定满足家庭和工业消费需求。
液化天然气（LNG）
- 来自美国的进口：2025年，欧盟在购买美国能源（包括LNG、石油和核燃料）方面创下新纪录，达约2000亿美元。美国在欧洲液化天然气进口中的占比已提高至60%。布鲁塞尔积极签署长期合同，进一步降低对其他来源的依赖。
- 项目与风险：在全球LNG市场，新挑战正在显现。在澳大利亚，LNG行业工会在Pluto工厂扩建项目上发起罢工，要求与Wheatstone项目的工资水平持平。如果罢工发生，LNG出口的新增产能可能至少推迟至2026年底。类似的干扰会加剧天然气市场的紧张局势：例如，2023年，澳大利亚出口终端的罢工已经导致由于供应流动重新分配而价格波动。
俄罗斯与中国的能源合作
在北京，第七届俄罗斯-中国能源商业论坛正式召开，标志着两国在能源复合体合作的新阶段。中国国家主席习近平在论坛欢迎词中表示愿深化在能源领域的全面伙伴关系，强调双边合作对全球能源供应链稳定的贡献。俄罗斯方面强调了中国的显著成就：“俄罗斯石油公司”首席执行官伊戈尔·谢钦称中国为当今世界唯一剩下的“工业超级大国”和伟大的能源强国。他表示，中国正在重塑全球能源格局，兼顾传统与可再生能源。
中国在该行业的领导地位的例子令人印象深刻。中国的电力生产量已经是美国的两倍以上（两年前呈现相反局面）。中国约占全球能源投资的三分之一——预计到2025年该水平将达9000亿美元，比北美总投资高30%，是欧洲的1.5倍。迅速的电气化和技术发展使中国成为全球能源消费第一国。为满足日益增长的需求，北京特别重视能源安全和基础设施问题。
在气体领域的合作取得了实质性进展。“俄罗斯天然气工业”公司与中国国有石油公司（CNPC）已开始联合建设跨境天然气管道的远东段——通过涌泉河连接两国。该项目根据2023年的协议实施，预计每年向中国供应至多120亿立方米的天然气（在最近的计划量从最初的100亿立方米增加之后）。为此，将建设一条长25公里的支管，从“萨哈林-哈巴罗夫斯克-海参崴”主干线引出，配备气体干燥装置和位于远宁县的测量站。预计新管道的出口交货将在2027年1月底之前开始，这将加强俄罗斯在亚洲市场的天然气地位。
能源政策与可再生资源
- COP30 (联合国)：在巴西举行的联合国气候峰会上，参与国未能就及时放弃化石资源达成协议。最终声明中删除了逐步停止使用石油、天然气和煤炭的条款，也就是说，官方不再在这一方面表明放弃这些燃料的承诺。这一措辞成为坚持平稳过渡至清洁能源的国家与维护自己经济利益的大型碳氢化合物出口国之间的妥协。
- G20声明：在约翰内斯堡的G20峰会上，领导人特别关注能源安全。在联合声明中，他们强调了稳定化石燃料供应的必要性，并指出能源市场的制裁风险应予以重视。同时，G20国家重申了对气候目标的承诺：声明中明确提出希望到2030年使可再生能源总装机容量增加三倍，并将全球经济的能源效率提高一倍。
- 可再生能源项目：尽管存在政治分歧，多个国家仍在实施“绿色”能源项目。在德国，Statkraft公司投入运用该国最大的混合电站，该电站结合了46.4兆瓦的太阳能电池板和57兆瓦时的储能电池。该项目能为约1.4万户家庭提供电力，每年减少约3.2万吨的二氧化碳排放。在印度，ReNew Power公司从亚洲开发银行获得3.31亿美元的融资，用于建设一座容量2.8吉瓦的混合能源综合体（太阳能和风能发电站及储能块），能够提供24小时稳定的300兆瓦“绿色”电力。这类项目不仅增强了能源系统的可靠性，也推动了全球能源转型。
重大交易与投资
- 沙特阿美：沙特阿拉伯国家石油公司计划进行历史上最大的交易之一——出售出口终端和石油储存设施的股份。预计该交易将吸引超过100亿美元的资金，以用于开发油气生产，包括大规模的“哈夫尔”天然气项目。同时，沙特阿美仍在积极实施扩产投资计划，坚持增加市场存在的战略。
总体来看，到2025年11月底，全球能源市场在多重因素的影响下维持不稳定平衡。一方面，和平谈判的进展和国际合作的加强（例如俄罗斯和中国深化伙伴关系）减少了价格中的地缘政治风险，缓和了中断的隐忧。另一方面，制裁壁垒和某些细分市场的结构性问题（尤其是在柴油和天然气市场）继续支持局部短缺和高波动性。对于能源行业的参与者而言，密切关注外交倡议、监管机构的决策以及大型投资项目的动态至关重要——这些因素将决定未来在行业中的需求、供给和价格走势。
