- 霍尔木兹海峡的油轮袭击；
- 俄罗斯和美国之间的柴油供应协议；
- 能源休战崩溃后对石油精炼基础设施的打击命运。
石油市场：布伦特原油在104美元的背景下期待对“影子舰队”制裁的缓解
周四，油价下跌约2%。12月布伦特原油期货降至每桶103.5–104美元，周三收盘时为106.06美元。11月WTI原油交易价格约为94–95美元。关于美国政府考虑放宽对“影子舰队”船只制裁的消息对价格施加了压力。华盛顿的目标是降低创纪录的运费并加速从波斯湾的石油出口。
此外，石油市场的基本面支持仍然存在：
- 美国库存减少。 根据美国石油协会的估计，截至10月9日的一周内，商业库存下降了1110万桶。
- 价格在年度基准上仍然高。 布伦特价格比一年前高出约70%。4月30日创下的年度最高点为120.88美元。
- 布伦特与WTI的价差扩大。 价差超过每桶9美元，反映了海上运输的风险溢价。
霍尔木兹海峡：自战争开始以来最危险的航运阶段
10月成为自2月底围绕伊朗冲突以来，油轮船队最紧张的一个月。本周，两艘船只沉没，其中包括新加坡的集装箱船GFS Pride。自周初以来，至少发生了九次攻击。受攻击的油轮包括装载原油、液化天然气和液化石油气的船只。
- 9月份，中东原油出口恢复到接近战前水平。这得益于美国海军护航下的油轮夜间通过，且关闭了转发器。
- 伊朗加大压力，试图重新控制流动。在某些日子，通过海峡的过境次数减少一半或更多。
- 对保险商和租船公司的而言，这意味着创纪录的运费和军事附加费将继续存在。
OPEC+：配额冻结，实际产量低于目标
在10月4日的会议上，七个主要OPEC+成员维持11月的配额不变。成员国包括沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼。目标水平为沙特阿拉伯每日约1050万桶，俄罗斯990万桶，伊拉克440万桶。
- 8月份，联盟主干的实际产量约为每日2500万桶。这比战前水平低约500万桶。
- 仍有约200万桶每日的减产措施有效。
- 秘书处正在完成对最大产能的审核，以确定2027年的基准水平。
- 下次会议定于11月1日召开。
IEA报告：石油和柴油短缺将持续至2027年
国际能源署的10月报告确认，全球石油市场仍然短缺。
- 预计2026年全球石油需求将减少260万桶，降至1亿240万桶。
- 一年的供应将减少580万桶。
- 2027年的需求恢复预期从260万桶下调至200万桶。
- 10月炼油厂的日产量将下降至8130万桶的季节最低水平。预计到年底增至8460万桶。
对于炼油和燃料公司而言，主要风险在于中质馏分油。根据机构的评估，全球柴油出口大约减少了70万桶。柴油市场的紧张状态将持续至2027年。
俄罗斯与美国的柴油协议：新的石油产品流动
石油产品市场的主要话题是美国与俄罗斯总统于10月9日达成的协议，涉及将俄罗斯柴油供应到美国和全球市场。美国财政部已签发临时许可证，允许在2027年4月7日之前进行俄罗斯柴油交易。
- 数量： 10月份30万吨，11月份50万吨，12月份100万吨。未来可能达到每月300万吨。
- 俄罗斯的监管： 提前解除对柴油出口的限制。汽油出口禁令将持续至2027年1月31日。政府还在讨论液化气的出口限制。
- 交付机制： 据亚历山大·诺瓦克称，两个国家的能源部门正在协调合同，制定考虑到对俄罗斯最大石油公司的制裁的交付工具。
- 市场反应： 美国柴油期货价格下跌约5%。在欧洲，影响是短暂的，因为供应量无法与由于波斯湾危机引起的短缺相提并论。
炼油厂和“能源休战”：暂停结束
10月11日宣布的俄罗斯与乌克兰之间的“能源休战”实际上已经被破坏。基辅暂停了对 روس 能源厂的打击三天。随后，乌克兰指责莫斯科对其能源系统进行大规模攻击并宣布恢复打击。仅在九月份就有12家大型俄罗斯炼油厂受到了打击。停工或负荷减少的产能占俄罗斯加工总量的近四分之一。对于石油产品出口商而言，这一风险至关重要：柴油协议的数量直接取决于炼油厂的状态。
天然气和LNG：欧洲将以缺乏库存进入冬季
欧洲天然气市场仍然面临压力。TTF期货交易价格在每兆瓦·时85–87欧元，创下自2022年12月以来的新高，几乎是去年同期的三倍。
- 欧盟的地下储存设施填充率约为73–74%，而五年标准约为89%。
- 布鲁塞尔将储存设施的填充目标从90%调低至80%。
- 卡塔尔的LNG供应几乎不存在。亚洲JKM指标超过每百万英热单位25美元，欧洲为每一批次与亚洲竞争。
- 然而，部分分析师仍在等待市场调整。花旗集团对第四季度的基本预测为每兆瓦·时56欧元。
煤炭、电力和可再生能源：能源安全的两个极端
昂贵的LNG使煤炭重新回到亚洲的能源平衡中。纽卡斯尔动力煤的价格稳定在每吨150美元左右。10月初达到了152.20美元，为2024年10月以来的最高点，年涨幅约为45%。
与此同时，可再生能源的增长加速：
- 在澳大利亚，屋顶太阳能电站在10月11日创下17.5吉瓦的发电纪录，太阳能在消费中的占比达到了72%；
- 到2026年，澳大利亚可再生能源项目已批准的投资总额超过5吉瓦，创下年度纪录；
- 在欧洲，能源公司正在将太阳能发电与储能解决方案结合，以降低高峰时段对天然气的依赖；
- 10月29日，国际能源署将发布《可再生能源2026》报告，更新对新增装机容量的预测。
10月16日，对于能源行业投资者的重要事项
- 霍尔木兹海峡。 新事件可能迅速将布伦特原油价格恢复至每桶107–110美元。
- 对“影子舰队”的制裁。 美国的正式决定可能降低运费，并对石油价格施加压力。
- 俄罗斯柴油的首次交付。 将成为裂解价差和炼油利润的指标。
- 公司动态。 10月16日，“俄罗斯石油”将以8.3%的利率发行人民币债券。 “苏沃尔金融”股票对放松制裁的信号作出反应。
- 政治日历。 在11月3日的美国中期选举之前，华盛顿将追求燃料价格的降低。
本周总结：全球石油、天然气和石油产品市场仍然是卖方市场。地缘政治溢价、柴油短缺和欧洲低库存支持了价格。制裁的缓和和新的物流方案只能部分缓解紧张局势。对于能源行业的参与者而言，灵活的风险管理仍是关键工具。
