石油天然气新闻与能源领域：2025年11月24日全球市场事件

2025年11月24日石油和能源市场现状：全球事件、分析、加工、天然气、电力和石油产品。

在新一周的开始，全球石油和天然气市场对主要地缘政治信号和行业事件作出反应。由于在乌克兰冲突的外交解决试图，石油价格降至一个月来的最低点，能源行业也发生了显著变化——从液化天然气(LNG)出口增加到欧洲，到炼油创纪录的利润以及COP30气候峰会的折衷结果。以下是2025年11月24日燃料和能源复合体（ТЭК）的主要新闻和趋势综述。

全球石油市场：对和平的期待和新制裁

石油价格下滑。全球石油价格在上周以一个月来的最低水平结束。布伦特原油约为$62.5每桶，WTI为$58.1，比前一周低3%。美国推动达成俄乌和平协议的举措给油价施加了压力：投资者考虑到冲突可能结束和部分制裁解除的可能性，这可能会让俄罗斯的石油重返市场。同时，风险情绪因美国高利率和美元走强而减弱，使得对于其他货币的买家来说，原材料变得更加昂贵。

制裁及其解除前景。在11月21日，美国对俄罗斯最大的石油公司“俄罗斯石油”和“卢克石油”实施的新制裁生效。该限制旨在进一步减少俄罗斯通过石油出口的收入。然而，美国批准的和平计划草案表明，如果协议执行，这些制裁可能会被解除。市场已经开始反映这一可能性：俄罗斯供应中断的风险有所降低，但专家警告说，真正的和平交易仍然不确定。莫斯科和基辅对计划的条件持怀疑态度，分析师指出，最终协议可能需要很长时间才能达成。

供求平衡。石油市场的基本因素出现了潜在的过剩趋势。石油输出国组织（OPEC）在其最新报告中修正了预测：预计到2026年，全球石油市场将进入小型的盈余。OPEC+计划保持谨慎的政策——此前该卡特尔曾发出信号，2026年第一季度将暂停增加产量，以避免在非OPEC国家供应增长的背景下出现油价过剩。银行分析师（包括高盛）还预测，由于供应增长超前，未来一到两年内石油价格将温和下降。作为过剩供应的另一个指标，海上油轮的石油储存量创下了记录：交易员估计，由于制裁限制，许多俄罗斯原油在移动存储中累积，等待买家。这些因素共同作用，导致油价承受压力。

美国页岩油生产：60美元的考验

低油价开始对美国页岩行业产生影响。在最大的美国石油盆地——二叠纪盆地（德克萨斯州和新墨西哥州）——钻探活动正在减少。公司们正在闲置钻井设备，行业内发生了裁员潮：对一些独立生产者来说，页岩油的生产成本接近当前接近60美元的市场价格，使得新油井的盈利能力受到质疑。据该地区的消息，最近几周，数十台钻机被停用，一些油田服务公司也在优化人员配置。

尽管如此，专家指出，美国页岩行业已经经历过类似的周期，并展现出了适应能力。融资充足的大型企业正在趁此时收购资产：在产量下降的背景下，合并与收购的交易也日益活跃。最近，埃克森美孚(ExxonMobil)收购页岩生产商的消息震动了行业（这加强了该主要企业在二叠纪盆地的地位）。预计合并活动将继续，因为更小的生产商倾向于在受到价格压力无法坚持的情况下选择出售或合并。如果价格维持在相对较低的水平，美国的生产减缓可能会为市场提供平衡，并在2026年下半年导致供应再次收缩，从而支撑油价。

石油产品及加工：利润飞升和基础设施问题

炼油商利润创下新高。与原油不同，石油产品市场展现出较高的紧张局势。11月，许多关键市场的炼油利润达到多年高点。行业分析师数据显示，欧洲的炼油厂从每桶原油中获得约$30-34的销售利润——这是自2023年以来未曾看到的水平。美国（3-2-1 crack指数接近历史高点）和亚洲的情况也相似。多个因素推动了炼油商的盈利：

产能减少：全球范围内一系列计划和非计划的炼油厂停工导致汽油、柴油和航空燃料的供应减少。在美国和欧洲，近年来部分炼油厂已关闭，而在尼日利亚和中东，新大型炼油厂（如Dangote、Al-Zour）因维修和调试暂时减少产量。
无人机袭击和制裁：在冲突期间，针对俄罗斯炼油厂和管道的无人机袭击降低了该国石油产品的出口。同时，西方国家对俄罗斯石油产品实施的禁运和关税限制了柴油在全球市场，尤其是在欧洲的可获得性。
柴油需求旺盛：在欧洲，柴油出现结构性短缺——经济增长和寒冷的季节提升了需求，而自身的炼油能力无法完全满足。来自亚洲、中东和美国的进口供应未能及时弥补差距，推高了柴油价格。

国际能源署（IEA）指出，由于炼油利润的激增，石油公司正在重新评估其预测：尽管年初的预期以悲观为主，但2025年第三季度对下游部门来说却极为成功。例如，法国的道达尔能源（TotalEnergies）报告称，其炼油业务的利润同比增长了76%，得益于有利的市场环境。专家们认为，高利润将持续到年底，刺激炼油厂在秋季维修后增加产能利用率。

美国管道事故。基础设施问题也对石油产品市场产生影响。11月，美国最大的产品管道之一——奥林匹克管道发生泄漏，该管道将汽油、柴油和航空燃料从华盛顿州输送到邻近的俄勒冈州。泄漏发生在11月11日于埃弗雷特市附近，随后运营商（BP）被迫停止抽送。州政府宣布紧急状态，因为管道停运干扰了西雅图国际机场的航空煤油供应。到周末，救援小组挖掘了30多米的管道寻找损坏的源头，但未能立即找到泄露点。管道的一条支线部分恢复运行，但整体系统尚未全面恢复正常。事故突显了燃料基础设施的脆弱性：区域的燃料储备不得不通过汽车运输和紧急 공급来补充，而当地的航空煤油和汽油价格短暂飙升。预计完全恢复管道运行将需要进行维修和检查后才能实现。

天然气市场和欧洲能源安全

欧洲天然气市场以相对稳定的状态进入冬季，能源安全问题依然是重中之重。由于过去几个月积极采购液化天然气（LNG）和节约用能，欧盟国家的地下天然气储存设施在冬季开始时接近历史最高水平。这缓解了寒冷天气下价格猛增的风险。同时，欧洲各国继续多元化天然气来源，减少对俄罗斯供应的依赖：

德国的新LNG终端：作为欧盟最大的经济体，德国加强了接收LNG的能力。第五座浮动再气化终端（FSRU）计划于2026年在易北河口（斯塔德港）投入使用。目前，LNG约占德国前三个季度天然气总进口的11%。固定终端的建设正在加快进行——柏林致力于完全替代2022-2023年缺失的俄罗斯管道天然气。
美国支持的巴尔干天然气管道：在东南欧，备受关注的替代天然气管道项目启动。波斯尼亚和黑塞哥维那在美国的协助下恢复了与克罗地亚的连接管道——所谓的“南部互联”。天然气将从克罗地亚的LNG终端（位于克尔克岛）流入，从而使波斯尼亚方面减少对目前通过“土耳其流”输送的俄罗斯天然气的依赖。美国合作伙伴表示愿意成为该项目的主要投资者。此前，由于波黑内部的政治分歧，该项目的实施受到阻碍，但现在得到了新的支持和动力。
乌克兰增加进口：在与俄罗斯冲突升级的背景下，乌克兰在天然气领域遇到了严峻的挑战。由于基础设施遭到轰炸，最近几个月该国失去了近一半的天然气产量。为了渡过冬季，基辅大幅增加来自邻国的燃料采购。11月，跨巴尔干输送路线重新启用——通过罗马尼亚和保加利亚，每天从希腊（拥有LNG终端）进口约230万立方米天然气。此外，乌克兰还稳定地从匈牙利、波兰和斯洛伐克获取天然气。这些措施使得由于攻击造成的短缺得以弥补，支持了乌克兰消费者在冬季的能源供应。

能源安全与政策。在欧洲的一些国家，加强了对关键能源基础设施的控制的关注。例如，意大利政府对中国投资者在全国电网和天然气管道公司中的股份表示担忧。官员们表示，战略网络必须保持在可靠的内部控制之下——讨论限制外国股东持股比例的措施。这一举措符合欧盟增强能源独立性和保护基础设施免受地缘政治风险的总体趋势。

价格形势。由于库存充足和来源多元化，欧洲的天然气现货价格在本季仍相对温和。部分国家的监管机构继续保护消费者：在英国，自12月份起，家庭的最高电价（price cap）将略微提高——仅上调0.2%，反映出批发价格的稳定。然而，电和热能的账单仍高于危机前的水平，政府不得不在市场价格和支持民众的措施之间寻求平衡。

电力和煤炭：矛盾的趋势

全球电力生产呈现出两种相对立的趋势：可再生能源的增长和煤炭使用的加强，以满足需求。这一点在中国和一些亚洲发展中国家尤为明显：

中国电力生产创纪录。在中国，电力需求迅速增长——2025年10月，这个月的电力生产（超过8000亿千瓦时，同比增长7.9%）达到了历史最高水平。同时，火电（主要是煤电）的发电量增加了超过7%，弥补了风能和太阳能发电的季节性下降。尽管可再生能源的发展不断推进，但中国约70%的电力仍由煤炭生产，因此消费的增长不可避免地导致煤炭燃烧的增加。

煤炭短缺和价格上涨。矛盾的是，虽然中国对煤炭的利用创下新高，但其煤炭产量却有所减少。原因是北京实施的矿山运营限制（安全措施和过剩产能的管控）。因此，根据官方数据，2025年10月的煤炭产量比去年减少了2.3%。内需市场的供应减少导致价格上涨：在最大的秦皇岛港，电煤的基准价格上涨至每吨835元人民币（约117美元），比夏季最低点高出37%。短缺也通过进口得到补充——中国增加了来自印尼和澳大利亚的煤炭采购，保持了对国际市场的高需求。

全球煤炭新纪录。国际能源署（IEA）估计，到2025年全球煤炭生产将创下新纪录，约为92亿吨。增长的主要贡献来自中国和印度，这两个国家的经济增长仍然在很大程度上依赖于煤炭能源。国际专家对此表示担忧：持续高水平的煤炭燃烧使实现气候目标变得更加困难。然而，短期内，许多国家被迫在环保义务与供电需求之间寻求平衡。

战争冲击能源系统。与此同时，在欧洲，针对乌克兰能源基础设施的定向打击仍然是个问题。根据“乌克兰能源”运营商的数据，截至11月23日早上，仍有超过40万用户无电可用，尤其是在受到夜间轰炸的东部地区。维修小组全天候工作，连接备用电路并修复输电线路，但每次新的损坏都会加大秋冬电力负荷的压力。乌克兰的电力系统与欧洲ENTS0-E互联，可以在出现短缺时紧急进口电力，但形势依然极为紧张。国际伙伴提供设备和融资，以支持乌克兰的电力网络。

可再生能源：项目与成就

可再生能源（ВИЭ）部门在全球范围内继续稳步发展，展示出新纪录和新倡议：

巴基斯坦转向太阳能。该国正准备迈出一个重要的里程碑：政府表示，到2026年, 屋顶太阳能发电的电力生产将在几个大型工业区超过日间消费。这将成为巴基斯坦历史上的第一个类似案例。太阳能发电的发展是减少对昂贵进口燃料依赖的战略的一部分。阳光电池板的安装得到政府资助，并吸引了外国投资者。预计多余的日间发电将用于为电池充电并回馈到公共电网，从而改善晚高峰的电力供应状况。
欧洲新海上风能项目。海洋风电财团Ocean Winds（葡萄牙EDP与法国Engie的合资企业）赢得了在凯尔特海（英国西南海岸地区）建设大型浮动风电场的权利。计划的装机容量为几百兆瓦，将为数十万家庭提供“绿色”电力。该项目突显了对浮动涡轮机日益增长的兴趣，这种涡轮机可在深水中安装，开发新的水域。英国和欧盟国家积极举办海上风电拍卖，力争实现可再生能源在能源结构中的更大份额。
投资于电网基础设施。德国西门子能源（Siemens Energy）宣布计划在2028年前投资21亿欧元（约23亿美元）用于建设电网设备生产工厂。项目将覆盖多个国家，旨在消除电网管理中的“瓶颈”，以便于可再生能源的整合。在风能部门持续危机中，西门子能源将重点放在更可靠的业务——电能传输与分配上。变压器、开关设备和电力电子设备的生产能力扩张得到了欧盟政府的支持，因为改善电网被认为是能源转型成功的关键。
企业采购“绿色”能源。企业直接与能源公司签署可再生能源供应协议的趋势持续发展。例如，法国道达尔能源（TotalEnergies）与谷歌（Google）达成协议，为其在美国俄亥俄州的数据中心供应来自新太阳能和风能发电站的电力。该交易为期较长，并使这家IT巨头接近实现100%使用可再生能源的目标，同时为能源公司保证其可再生能源项目的电能销量。这类企业PPA（电力购买协议）正成为市场的重要组成部分，刺激全球范围内可再生能源新设施的建设。

ТЭК领域企业新闻与投资

在燃料和能源复合体的企业领域发生了几项重要事件，反映出行业在新现实下的重组：

埃克森美孚暂停氢气项目。美国石油巨头埃克森美孚（ExxonMobil）暂时搁置其一个最具野心的“蓝氢”生产项目。计划中的大型氢气工厂（预计在德克萨斯州）因潜在消费者的需求不足而被推迟。埃克森CEO达伦·伍德（Darren Woods）表示，客户不愿按照经济合理的价格购买大量氢气。这一情况反映出更广泛的趋势：传统石油和气体公司的过渡到低碳技术的步伐低于预期，因为许多此类项目尚未能迅速盈利。分析师指出，埃克森美孚和其他主要公司正在重新评估其减排目标的时间表，将更多的注意力集中在当前价格环境下盈利的方向——石油和天然气生产上。
矿业巨头瞄准铜。在原材料并购的大型交易领域，一项新的潜在合并过程正在酝酿中。澳大利亚公司BHP集团再次提出收购英国安哥拉美国（Anglo American）的提议。安哥拉美国最近与加拿大公司的Teck Resources达成了合并协议，以集中精力开采铜——这种金属在能源转型时代（用于电动车、电缆、可再生能源）格外受欢迎。现在，BHP作为铜领域的领先者，力求创建一家前所未有的大型铜矿公司，以主导市场。安哥拉美国的管理层尚未对此表态，相关讨论的细节尚未披露。如果交易达成，将重塑矿业力量，并使BHP控制南非、南美和其他地区的战略铜储备。
美国投资1000亿美元于关键资源。美国国家出口-进口银行（US EXIM）发布了一项前所未有的融资计划，旨在确保美国及其盟国关键原材料的可持续供应。该计划涉及对稀土金属、锂、镍、铀的开采和加工项目，以及液化天然气和核能组件生产能力的最高可达$1000亿的投资。第一批交易已开始形成：其中包括为美国液化天然气出口到埃及提供40亿美元的保险和为巴基斯坦的一个大型铜金矿项目提供12.5亿美元的贷款。这项EXIM倡议与美国政府加强“能源主导地位”和减少对中国在高科技和能源行业原材料供应的依赖的政策相一致。考虑到国会批准了该银行的融资，可以预期在未来几年，美国将在全球范围内的原材料项目中积极参与。
匈牙利核项目获得豁免。在制裁政策背景下，有关来自欧洲的显着消息：美国财政部对某些公司进行核算的许可，允许其进行“帕克什-2”新核电站建设项目的计算。该项目由俄罗斯国有企业“俄罗斯原子能”参与，此前制裁限制了其融资的不确定性。现在，显然是应布达佩斯的请求，为维护北约盟友能源安全作出豁免。许可涉及与建设非核方面相关的交易，证明了一种务实的做法——尽管制裁制度依然严格，但在回应欧洲伙伴能源稳定利益的情况下可能会有所宽松。

COP30气候峰会：折衷未放弃石油和天然气

在巴西贝伦市举行的第30届联合国气候变化会议（COP30）圆满结束，最终协议反映了能源领域国际谈判的复杂性。峰会的最终文件经过艰难的过程达成，成为发达国家坚持更加果断措施与石油和天然气出口国及发展中国家集团之间的一项折衷：

对脆弱国家的财政支持。 COP30的主要成就之一是承诺在2035年前将对发展中国家的气候融资扩大三倍。富裕国家有意增加对应对气候变化项目的支持——包括建设保护性基础设施、转向可再生能源、应对荒漠化和洪水。这是全球南方国家的原则性要求，因为他们指出自己在气候风险面前的不成比例脆弱性。尽管欧盟批评最初的协议草案“不够雄心勃勃”，但最终不阻碍其执行，正是出于对贫困国家支持机制启动的考虑。欧盟的一位谈判代表表示，协议“并不完美，但将使所需的资金流向最脆弱的人群”。

对化石燃料的共识缺失。谈判中最具争议的议题是关于石油、天然气和煤的未来。在初步决策草案中尝试包括“逐步摆脱化石燃料的计划”，但最终文本中缺乏这样的措辞。所谓的“阿拉伯集团”国家以及其他一些石油和天然气生产国强烈反对对化石燃料使用的任何直接削减的提及。它们坚持认为，对于它们来说，更重要的是讨论二氧化碳捕集技术和“清洁”使用石油和天然气，而非减少开采。最终的折衷决定将能源转型议题笼统阐述，没有明确减少石油和煤油的数量责任。这样的让步令一些拉美国家（哥伦比亚、乌拉圭、巴拿马明确要求更严格的表述）及环保组织感到失望，但是为达成共识所必需。

反应与前景。 COP30的折衷协议得到了混合评价。一方面，它保留了多边气候过程，确保资金流入适应和“绿色”技术基金。另一方面，缺乏明确的放弃化石燃料的措施被专家称为加速巴黎协定执行的机会的失落。联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯（António Guterres）曾呼吁制定阶段性放弃煤、石油和天然气的“路线图”，对这一结果表达了谨慎乐观，指出对话仍在继续，关键决策尚待做出。同时，COP31的下一届会议的召开地点已决定：2026年，土耳其将主办此次会议。安卡拉与澳大利亚达成了共同组织峰会的协议，该峰会将在土耳其境内举行。世界将密切关注，下一次会议是否能够朝着全球经济脱碳迈出更大胆的一步。