2025年10月19日燃料和能源复合体的全球和俄罗斯新闻：制裁压力、创纪录的天然气储备、可再生能源投资增长和俄罗斯石油产品市场的稳定化。
截至2025年10月19日，燃料和能源复合体（ТЭК）的相关事件在严峻的地缘政治对抗与原材料市场相对稳定的背景下发展。本周，英国扩大了对大型俄罗斯石油天然气公司的制裁，和美国呼吁其盟友全面停止进口俄罗斯能源。印度的立场成为一个意外因素，该国表示在西方伙伴的压力下愿意逐步减少对俄罗斯石油的采购——这一举动可能会彻底改变全球石油流动。同时，全球石油和天然气市场表现出温和的平稳走势：由于预计供应过剩，油价维持在多月来的最低水平，而天然气市场在创纪录的储备中进入冬季，为消费者提供了舒适的背景（只要极端寒冷天气不做出调整）。全球能源转型正在加速进行——可再生能源的投资达到新高，尽管传统资源（石油、天然气、煤炭）仍在全球能源供应中发挥着关键作用。在俄罗斯，稳定内部燃油市场的紧急措施开始显现成效：汽油短缺逐步得到消除，批发价格从峰值回落，尽管在偏远地区，情况仍然需要关注。在10月17日于莫斯科结束的国际论坛“2025年俄罗斯能源周”上，确保国内能源资源供应和在制裁条件下重定向出口流的主题成为主要讨论内容。以下是截至目前的石油、天然气、电力、煤炭、可再生能源及其他原材料行业的主要新闻和趋势的详细回顾。
石油市场：制裁压力、印度市场丧失威胁和供应过剩
全球石油价格维持在接近最近几个月的低水平。北海布伦特原油维持在每桶61-62美元，美国WTI则处于58-59美元的区间，这是自今夏以来的最低水平。石油报价较一个月前下降了8-10%，反映出市场预期到年底供应过剩。经过九月份的小幅反弹后，市场再次进入下降阶段，交易员们预测第四季度石油供应将超过需求。同时，地缘政治紧张局势对价格产生了影响，使得油价难以下滑得太多。多个因素影响着市场情况：
- 持续的供应过剩和疲弱的需求。石油联盟OPEC+继续计划性增产，以试图恢复失去的市场份额。10月5日的会议上，交易参与者确认从11月开始将总配额提高大约13万桶/日。同时非OPEC的主要生产国——美国和巴西的日产量已达创纪录水平。然而，全球需求的增长明显放缓：国际能源署最新的预测显示，预计2025年石油消费仅增加约70万桶/日（相比之下，2023年的增幅超过200万桶）。欧洲和中国经济的放缓以及近年来高价（促进节能）的影响限制了需求。因此，全球的商业石油库存持续增加，从而对价格施加下行压力。
- 制裁和地缘政治风险。制裁压力的加大在石油市场上造成了额外的不确定性。10月中旬，英国对大型俄罗斯石油天然气公司（包括“俄罗斯石油”和“卢克石油”）施加了新的制裁，并加强了对俄罗斯部门的限制。华盛顿也在坚持更严格的措施——甚至要求盟友对俄罗斯石油实施全面禁运，以及防止通过“阴影舰队”进行的绕道运输。军事因素增加了紧张局势：无人机攻击石油基础设施仍在持续，包括在俄罗斯境内。本周，萨拉托夫地区和巴什科尔托斯坦的设施遭到破坏，导致一些炼油厂被迫停工。俄罗斯当局为此宣布推迟炼油厂的计划检修，以支持针对内部需求和出口的燃油的最大产量。综合来看，制裁和与冲突相关的风险提高了市场波动性：任何新的收紧措施或不可预测的情况都可能减少市场上可用的供应，并引发价格的急剧上涨。
- 印度的立场和流向重新分配。作为俄罗斯石油的最大买方，印度发出了可能重新考虑其进口策略的信号。西方消息人士称，受伙伴压力影响，新德里表示愿意逐步减少对俄罗斯原油的采购，该国最近俄罗斯石油所占的比例约为三分之一。印度官方声称，其优先事项是确保国内的可负担燃料，但这一拒绝讨论的事实让市场感到不安。如果在接下来的几个月中，印度公司真的开始减少对俄罗斯的采购，莫斯科将不得不寻找新的买家来替代这大宗石油的交易，或减少产量。一方面，失去印度市场将加大对俄罗斯出口的压力，可能对俄罗斯的石油天然气收入造成打击；另一方面，印度退出俄罗斯原材料可能为全球市场增加灵活性：来自中东、非洲和美洲的供应商将能够替代俄罗斯的油流，重新调整贸易流动而不会造成石油短缺。关于印度可能“转向”的消息暂时支撑了油价——市场参与者认为，俄罗斯将被迫减少出口，从而在一定程度上减少全球供应。因此，分析人士认为，布伦特油价60美元左右现在被视为价格的“底线”：供应过剩未能推动油价上涨，但制裁风险和市场的可能重组也不允许价格大幅突破这一水平。
因此，石油市场正在平衡基本面因素与政治风险之间。全球的石油过剩使价格保持在适度的低位，但制裁和贸易结构重组的可能性（例如，印度退出俄罗斯供应）也使得油价不至于崩溃。公司和投资者谨慎行事，考虑到可能出现的新震荡——从进一步收紧制裁到冲突加剧。未来几个月的基本情景假设在于，在市场供应过剩的情况下，价格将相对保持在低位。
天然气：充足的储存、低廉的价格和向东部的重新定向
当前，天然气市场为消费者，尤其是在欧洲带来了良好的局面。欧盟以创纪录的天然气储备迎接冬季：地下储气设施（ПХГ）的平均装填率超过95%，这显著高于去年同期。夏季的提前注入和秋季的相对温和气候使得储备在没有紧急采购的情况下得以累积。因此，欧盟的天然气批发价格保持在相对较低的水平：重要指数TTF稳定在每兆瓦时30-35欧元的区间——远低于2022年秋季的峰值。重复发生去年的天然气危机的风险显著降低，尽管局势的发展仍然依赖于冬季的天气条件和液化天然气的稳定供应。
- 欧洲已做好迎接冬天的准备。 ПХГ中高水平的储备为遭遇严寒的坚定缓冲提供了保障。根据欧洲天然气基础设施公司的数据，目前欧洲储存中的天然气量比去年同期高出5-7%。即使在低温情况下，累积的资源也可以覆盖相当大一部分的冬季需求，从而降低燃料短缺的可能性。欧洲的工业和能源领域也保持适度的需求：由于经济缓慢增长，且可再生资源的发电在秋季表现良好，这有助于减少发电时的天然气使用。
- 液化天然气进口的增长。欧洲仍在积极全球市场上采购液化天然气。亚洲对液化天然气需求的减弱释放了额外量供欧洲采购。来自美国、卡塔尔和其他国家的供应商已经最大限度地利用了将天然气输送到欧洲的能力。液化天然气的高进口量弥补了几乎完全停止对俄罗斯的管道供应，并补充了北海油田计划的减产和修缮。多样化的供应来源使市场保持平衡，抑制了价格的剧烈波动。
- 出口向东部的重新定向。失去欧洲市场后，俄罗斯正增加向东方的天然气供应。通过“西伯利亚的力量”管道向中国输送的天然气量在2025年达到创纪录水平，接近该管道的设计能力（每年约220亿立方米）。与此同时，莫斯科正在推进通过蒙古建设“西伯利亚的力量-2”管道的计划，预计在本世纪末的投产将部分取代失去的对欧洲的出口。此外，俄罗斯液化天然气的供应也在增加：在亚马尔和萨哈林的新液化项目启动后，将为世界市场提供额外的能源。这些额外的配额主要运往亚洲——前往中国、印度、孟加拉国等愿意以有吸引力的价格购买天然气的国家。然而，目前俄罗斯的天然气出口总量仍低于制裁前的水平，莫斯科当前的优先目标仍然是确保国内供应以及履行对独联体近邻的义务。
因此，全球天然气领域在进入冬季之际处于相对平衡的状态。由于拥有前所未有的天然气“安全垫”，欧洲的价格波动风险降低——尽管不能完全排除，尤其是在发生异常严寒或液化天然气供应中断的情况下。同时，全球的天然气贸易路线也发生了重大变化：欧盟几乎放弃了俄罗斯天然气，而俄罗斯则转向亚洲市场。投资者密切关注局势的发展——从全球新液化天然气项目的启动速度到关于扩大天然气出口基础设施的谈判。现在，温和的需求和高储备组合为进口国提供了优势，保持天然气价格在舒适的水平。
电力行业：创纪录的消费和电网现代化
全球电力部门正经历前所未有的需求增长，给基础设施带来了新的挑战。到2025年，全球电力消费正稳步接近历史最高水平。经济增长、数字化和电动交通的普及导致各个地区的电力消费增加。预计全球电力总生产首次将超过30万亿千瓦时。大型经济体的贡献最大：预计美国的发电量约为4.1万亿千瓦时（新的国家峰值），而中国则超过8.5万亿千瓦时。在亚洲、非洲和中东许多发展中国家，由于产业化和人口增长，电力消费也在快速增长。这一异常快速的需求增长需要提前进行电力投资，以防止未来的供给不足和故障。电力领域的主要发展方向包括：
- 大规模更新电网。日益增加的负荷需要对电网进行现代化和扩展。在许多国家，已有加强和发展电网的项目以及新发电能力建设项目。美国的电力公司正投资数十亿美元以更新配电网络——以响应数据中心和电动汽车充电站导致的负荷增长。类似的电网强化和数字化项目正在欧盟、中国、印度和其他地区实施。同时，智能电网和储能系统在全球范围内变得愈发重要。大型电池农场和抽水蓄能电站有助于平衡负荷高峰，并整合日益不均衡的可再生能源发电。若不更新基础设施，电力系统将难以可靠地满足未来几十年的创纪录需求。
- 确保可靠性和投资。整体电力行业表现出坚韧性，即使在创纪录的消费水平下，仍能满足经济的需求。然而，为了保持电力供应的可靠性，必须对网络、发电和创新进行持续的资本投资。许多国家将电力行业视为战略部门，尽管面临预算限制，仍在增加对该行业的资金支持。电力供应的稳定性直接关系到经济其他各个领域的正常运转，因此各国政府努力避免供电中断。正在继续投资于新发电厂（包括核电站和灵活的燃气机组作为备用）和先进的网络管理技术的引入。战略重点是提高效率，减少不必要的损失，从而在不降低电力供应质量的情况下满足日益增长的需求。
因此，电力部门正进入一个负荷增加的新时期。在电力消费爆炸性增长的条件下，仅靠提前发展基础设施才能确保电力系统的稳定运行。继续对电网、发电能力和储能的投资政策将是电力系统应对未来挑战的基础，确保经济增长得以顺利实现。
可再生能源：投资热潮、国家支持与新挑战
2025年，可再生能源（ВИЭ）领域继续迅速扩展，巩固了能源“绿色”转型的长期趋势。在2025年前三个季度，全球对太阳能和风能的投资达到了创纪录的水平——据估计，投资额超过了去年水平10%以上。这些资金被用于加速新太阳能电站和风电场的建设，同时发展相关基础设施：储能系统、智能网络平台、水氢能源技术等。新产能的快速投入使得清洁电能的生产增加，而二氧化碳排放未见上升。在许多国家，可再生能源创造了新纪录，但快速增长也伴随着一系列问题。可再生能源领域的主要趋势与挑战包括：
- 创纪录的发电量和可再生能源的份额。可再生能源在全球能源平衡中占据越来越重要的位置。根据初步数据，预计到2025年，全球约30%的电力将来自太阳能、风能、水能和其他可再生能源设施。在欧盟，由于积极的气候政策和减少煤电生产，清洁能源的份额超过45%。尽管中国的能源体系规模庞大，且继续建设现代煤电厂，但可再生能源（ВИЭ）发电估计接近30%。全球范围内，首次太阳能和风能的电力生产总量超过了煤炭的发电量——这是该领域的重要象征性里程碑。这些成就证实了“绿色”能源已成为全球能源供应不可或缺的一部分。
- 国家支持与激励措施。主要经济体的政府加强了对可再生能源的支持，将其视为可持续增长的驱动因素。在欧洲，设立了更具雄心的气候目标，要求加快无碳装机的增加和排放市场改革。在美国，针对可再生能源项目及相关行业的补贴与税收减免（在《通货膨胀削减法》框架内）持续推进。亚洲、中东和拉丁美洲的国家也增加了投资：例如，海湾国家正在推行大型太阳能和风电项目，而俄罗斯、哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦则引入国家参与的新可再生能源项目的招标。这一政策旨在降低行业成本，吸引私人资本，加速向清洁能源的转型。
- 增长的困难。可再生能源的快速发展也伴随着一些挑战。对设备和原材料的高需求导致组件价格上涨：在2024-2025年期间，光伏材料（太阳能板的关键原料）和风电机组的稀土元件价格高企。能源系统面临整合不稳定发电的挑战——需要巨大的储能能力和灵活的机组来平衡电网。此外，行业面临着高素质人才的短缺及个别地区电力网络能力的限制，这可能延缓新设施的启动。监管者和企业必须解决这些问题，以确保“绿色”转型的高效推进而不损害能源供应的可靠性。
总体来说，可再生能源已成为ТЭК中最具活力的领域之一，吸引了创纪录的投资。随着技术成本的进一步降低，清洁能源的比例将持续增长。新的技术突破——例如，储能设备的改进或氢能源的发展——有能力为这一行业提供额外的机会。投资者将可再生能源视为前景广阔的方向，但是要成功实施项目，需考虑与材料价格、监管变动和基础设施限制相关的市场风险。
煤炭市场：亚洲的高需求与长期的煤炭拒绝
2025年，全球煤炭市场呈现出矛盾的趋势。一方面，亚洲地区对煤炭的需求依然高企；另一方面，许多国家则有计划地减少煤炭使用，以达到环保目标。在亚洲国家，尤其是在中国、印度、日本和韩国，煤炭在能源平衡和工业中仍然扮演着重要角色。夏季几个月，东亚能源煤的进口激增：例如，8月份，中国、日本和韩国的煤炭总采购较7月份增长了近20%。原因是电力在高峰季节的需求增加，以及某些矿区的生产暂时减少（如中国安全与环保的严格检查限制了部分矿井的运作，这迫使进口煤来满足发电需求）。
- 亚洲需求支撑市场。尽管采取了多样化的努力，但许多发展中经济体仍未准备好放弃煤炭，特别考虑到其经济性和对能源系统的重要性。煤电站为高峰负荷提供保障，并在可再生能源发电不足时保持电网的稳定性。中国和印度的高煤炭需求维持了生产商可接受的价格水平。这些国家的煤炭行业加大了对提高效率与环保使用的投资（例如，建设更清洁技术的火电厂），尽管同时为未来向更清洁能源的转型打下基础。
- 全球拒绝煤炭的前景。与此同时，发达经济体和国际组织仍然秉持着逐步拒绝煤炭的方向。在欧盟和北美国家，煤电厂正在逐步关停，明确目标将在2030-2040年间完全停止使用煤炭。融资新煤炭项目变得越来越困难，因为大型银行和投资者因气候风险而逐渐放弃煤炭资产。因此，煤炭在全球能源消费中的份额也在逐步下降（虽然仍然相当可观，约占全球电力生产的四分之一）。逐步拒绝煤炭的政策旨在降低温室气体排放并推动更清洁能源的使用。
- 行业适应和社会因素。煤炭企业面临着复杂的局面：短期内亚洲的高需求提供了盈利空间，但长期市场前景却在恶化。新矿井及其基础设施的规划面临风险，因未来10-15年内可能没有传统市场需求。行业内主要参与者试图适应——多样化业务，投资附属领域（如煤化工或碳捕获项目），以及加强对成本的控制。各国政府则关注缓解能源转型的社会经济影响：如转型计划，支持煤矿地区和刺激替代经济部门的措施。这一目标是让煤炭的逐步退出对从业者和地方经济的影响尽可能减小。
总体而言，煤炭市场现在以亚洲消费者为主，但战略方向向降低煤炭的作用倾斜。未来几年内，亚洲对煤的需求可能依然保持高位，从而为全球煤炭贸易提供相对稳定性。然而，伴随着全球气候议程的加强以及可再生能源新能力的投入，煤电的作用将不可避免地减少。公司和政府面临的任务是将短期能源需求与长远的环保目标相平衡。
俄罗斯燃油市场：稳定、出口限制延续和价格监管
2025年秋季，俄罗斯内部石油产品市场的情况在经历了夏季末的严重危机后逐渐改善。九月份，许多地区遭遇汽油和柴油短缺，这主要是由于季节性需求增长（收获季节，活跃的汽车季）与炼油厂供应减少的结合。后者受到多家炼油厂计划检修和碰撞的影响，以及日益频繁的无人机对石油基础设施的袭击。通过采取紧急措施，到十月中旬，汽油的短缺情况已在很大程度上得到缓解。批发市场上的汽油和柴油价格从创纪录的高峰回落，独立加油站在大多数俄罗斯联邦主体无条件恢复了燃油销售。然而，政府继续对局势保持严格控制——尤其在偏远地区（远东，西伯利亚部分地区），那里物流较为复杂，正常供给尚未完全恢复。为防止新一轮燃油危机，政府延续并扩大了一系列关键措施：
- 限制石油产品出口。在九月底实施的对汽车汽油的全面出口禁令延续至2025年12月31日。柴油的出口限制也将持续到年底：独立交易商被禁止出口柴油，而拥有炼油厂的公司则仅被允许在政府的监管下以有限数量出口。延长出口限制旨在使国内市场尽可能充足，并降低国内价格的过度波动。
- 支持炼油厂和减震机制。从10月1日起，政府暂停了原计划的取消减震补贴，继续向国内市场供应石油的炼油厂提供补贴。更简单地说，如果国内燃料价格低于门槛水平，国家将继续补偿炼油厂间的出口和内部价格之间的差额。这样的减震机制为在国内加油站提供汽油和柴油保留了财务激励，即使在更具吸引力的出口价格情况下。此外，政府请求石油公司推迟非紧急的检修，并在接下来的几个月增加炼油能力，以便在冬季前提高燃油供应。
- 燃料进口和价格监管。为消除局部短缺，临时考虑放宽燃料进口限制。政府决定在2026年年中之前取消对机动车汽油和柴油的进口关税，允许在必要时从国外（特别是来自盟国，如白俄罗斯的工厂）以无额外费用进行燃料供应。同时，加强了对国内市场价格监控：联邦反垄断局已对一些大型加油站网点发出警告，因其不当地提高价格。尽管政府尚未采取直接的行政封顶措施，但仍然选择市场工具——如提高减震补贴、支持向偏远地区运输燃料的补贴，以及针对抑制投机行为的措施。
所采取措施的初步效果已显现。到十月中旬，俄罗斯日均汽油和柴油的产量在经历了夏末的下滑后恢复了——这得益于部分炼油厂事故修复的完成和出口量转向国内市场。在中央和南部地区，批发市场和加油站已经积累了足够的燃料储备。政府希望此次冬季能顺利过渡，不会出现重大供给中断，尽管在偏远地区仍可能会存在一些问题。政府强调，确保国内市场供应是绝对的优先事项：出口限制仅在国内市场得到稳定充足和储备成立后才会放松。对石油公司的延长限制意味着短期内出口收入的减少，但国家应通过补偿和补贴部分弥补损失。从长期来看，官员们承认有必要对燃料行业进行现代化：提升燃料储运基础设施、引入透明的数字平台以优化资源配置、提高国内石油的深度加工水平等。这些问题在“РЭН-2025”会议上进行了讨论，并且成为市场的重要信号。因此，俄罗斯ТЭК在国家监管和支持下步入冬季。这使得人们期待，即使在外部压力和价格波动的情况下，国内的石油和石油产品供应稳定性将得以保持，2025年的燃油危机不会重现。目前市场参与者的关注点集中在政府后续措施的实施及其效果上，这直接关系到投资者和消费者对俄罗斯燃料和能源复合体稳定性的信心。
