全球创业公司和风险投资概览（2025年11月4日）：最大的人工智能交易、IPO的回归、风险基金的增长以及新的科技中心的形成
到2025年11月初，全球风险投资市场在经历了长期衰退后，正稳步复苏。全球投资者再次积极为科技创业公司提供资金——创下了纪录交易，IPO计划再次进入聚光灯下。主要参与者以大规模投资回归，政府加强对创新的支持，私人资本重又涌入创业生态系统。
风险投资活动在各地区都有所上升。北美依然领先（尤其是在人工智能领域，投资占据了大部分），但世界其他地方也正在加速。中东地区投资显著增长，主权基金支持下形成了自己的科技中心。欧洲市场表现出韧性：德国首次在交易数量上超过英国，早期融资尤其强劲。在亚洲，情况复杂：中国在经过疲软期后显示复苏迹象，虽然其活动仍低于2021年至2022年的峰值；与此同时，印度和东南亚在中国相对衰退的背景下吸引了显著资本。尽管面临外部限制，俄罗斯及其周边独联体国家的创业生态系统也在努力追赶。全球风险投资正经历新一轮的上升，尽管投资者仍旧采取选择性的谨慎行动。
以下是2025年11月4日风险市场日程上确定的关键事件和趋势：
- 资本流入和巨型交易的回归。 领先的风险投资基金筹集了创纪录的资金，主要投资者重新积极投资，充实市场资本，并激发了风险偏好。
- 对人工智能的投资主导地位及新“独角兽”的涌现。 超大规模的融资轮次将创业公司的估值推高到新的高度，尤其是在人工智能领域，产生了新一波“独角兽”。
- IPO市场的回归。 科技公司的成功上市证明，期待已久的“窗口”再次打开，投资者可以期待流动性。
- 行业投资的扩展。 风险资本不仅投入人工智能，还包括金融科技、气候和“绿色”项目、生物技术、国防开发，甚至复兴中的加密创业公司。
- 通过并购实现整合。 一波新的合并、收购和战略投资重新构建了行业格局，为退出和加速最强者的增长创造了机会。
- 全球中心和地区增长。 中东、东南亚、拉丁美洲及其他地区在全球风险地图上加强了地位，吸引了创纪录的资本，而中国则面临放缓。
- 俄罗斯和独联体：本地倡议。 尽管受到限制，区域内启动了新的基金和创业支持项目，旨在刺激本地生态系统的发展并吸引投资者的关注。
巨型基金的回归：资金再次进入市场
顶级投资者回归风险投资舞台，昭示着风险偏好的恢复。例如，日本的软银正在形成规模约400亿美元的愿景基金III，专注于前沿科技（尤其是人工智能和机器人技术）。来自波斯湾国家的主权基金也开始加强投资：它们向科技项目注入数十亿美元，并推出国家级的巨型项目来支持创业行业，创造出中东地区的“硅谷”。与此同时，全球涌现出众多新的风险投资基金，吸引了大量机构资本进入高科技行业。
硅谷知名风险投资公司也在扩大在市场上的影响力。美国基金积累了前所未有的未投资本（即所谓的“干火药”）——数百亿美元，准备随时投资于新项目。这一切都导致了创业市场的流动性涌入，并为巨型交易的出现创造了条件。数百万乃至数十亿美元的融资轮再次成为常态，显著提高了潜在公司的估值，并加强了投资者之间在最佳项目中竞争的激烈程度。
对人工智能的创纪录投资：新一波“独角兽”的涌现
人工智能领域是当前风险投资复苏的主要推动力，显示出创纪录的融资规模。投资者热衷于以巨额资金支持AI创业公司，从而将它们的估值提升到前所未有的高度。在最近一个季度，仅几家专注于生成式AI和基础模型的公司就筹集了数十亿美元的融资：其中加利福尼亚的Anthropic获得了约130亿美元，埃隆·马斯克的xAI获得了约53亿美元，法国的Mistral AI筹集了20亿美元，以及其他几家公司。结果，目前几乎一半的所有风险投资都流入了人工智能领域，而少数AI公司吸引了大部分的总资本。
AI领域的创业公司快速吸引资金，迅速加入了“独角兽”俱乐部，估值超过10亿美元。全球私人独角兽公司的名单在短短几个月内增加了数十个新的AI玩家，显著提高了它们的总估值。大型科技企业也在为AI基础设施投资而不遗余力：微软以97亿美元投资澳大利亚创业公司IREN，为AI任务提供云计算能力。这样的军备竞赛正吸引越来越多的投资者，渴望不想错过下一次的突破，并增强了对人工智能历史性兴趣激增的感觉。
IPO市场复苏：退出机会的窗口
全球IPO市场正从沉寂中走出，重新开始加速。在经历了近几年几乎关闭的“窗口”后，风险投资者终于获得了锁定盈利的机会：大型科技公司的成功上市表明，公共市场的信任再次恢复。过去几个月，几个“独角兽”成功在市场上首发，估值超过10亿美元。其中最受关注的是瑞典金融科技巨头Klarna在纽约证券交易所的上市，市值约150亿美元——远高于其2022年的最后一次私募估值（约67亿美元），尽管仍低于2021年的峰值估值。
在美国，软件开发商Figma成功上市，在取消收购交易后引起了投资者的关注。美国网络安全公司Netskope的上市也取得了成功，此外还有一系列亚洲公司（包括在香港的汽车制造商Chery Automobile）。在第三季度，全球证券市场上至少有超过10家估值达到独角兽的创业公司进行了上市，而这一趋势在今秋依然持续。公司急于抓住优势时机：不断上升的股市和对科技发行的稳定需求为未来IPO创造了“机会窗口”。如果宏观经济条件保持稳定，专家预计到2025年底和2026年，更多公司的上市将继续增加。
投资多样化：不仅限于AI
到2025年，风险投资覆盖的行业越来越广泛，不再仅仅局限于人工智能。经历了去年的下滑，金融科技项目的兴趣再次复苏：大型投资流入了数字金融、银行服务和支付领域的创业公司。例如，在美国，支付平台SavvyMoney筹集了2.25亿美元，而在欧洲，无卡银行和"先买后付"服务正在快速增长。此外，气候和环保技术也显现出强劲的动力：“绿色”创业公司在可再生能源、废物处理和减排等领域吸引到显著的融资，全球对ESG和可持续发展的关注正在上升。
对生物技术的兴趣也逐渐恢复。医疗技术和制药领域的创业公司（从新治疗方法到基因研究）再次吸引了投资者的注意，体现在该行业融资的增长——在过去的一个季度，医疗保健和生物技术在全球范围内共筹得近160亿美元。在地缘政治变化的浪潮中，国防和航空航天领域的开发引起了显著的关注：资金支持那些开发无人机、卫星、网络安全系统及其他“双重用途”产品的公司。即便经历了衰退，加密行业也焕发了第二春——一些加密创业公司和区块链平台开始在市场稳定时重新获取资本。因此，当前的风险资本在更广泛的领域进行分配，覆盖经济的多样化部门。
整合与并购交易：玩家的集中
高估值的创业公司和市场间的竞争压力推动了行业整合。大型并购交易再次走上舞台，集中起主要参与者，重塑科技行业的格局。经过前几年的相对平静，大型企业和具备坚实投资储备的“独角兽”开始积极收购有前景的项目，以巩固其市场地位并获取新技术。
2025年第三季度，参与风险投资的全球并购交易达到了近年来的最高水平。9家创业公司的收购价格均超过10亿美元。其中较为显著的案例包括OpenAI收购加州AI创业公司Statsig以增强其开发能力，以及Workday收购德国的人工智能平台Sana Labs。在欧洲，几起通过出售实现的“退出”案例引人注目：金融科技、网络安全和医疗技术领域的几项大规模并购交易相继发生（例如，以色列的AI公司Noma Security获得了战略投资者，而瑞典的Sana则在国际交易中被收购）。此外，在加密行业，美国交易所Coinbase正在与伦敦的金融科技创业公司BVNK进行约20亿美元的收购谈判——旨在整合稳定币市场。并购潮为投资者提供了急需的流动性，使得最成功的参与者得以扩大业务规模，尽管独立创业公司的总体数量却在减少。
地区增长：新的风险投资中心
风险投资活动日益全球化——新区域创新中心逐渐显现。中东地区已成为最具活力的风险投资市场之一：波斯湾国家过去主要投资海外，现正积极发展本地生态系统。在阿联酋和沙特阿拉伯，正在推出科技园区和基金以支持当地创业公司，这已经导致了一系列创纪录的交易。例如，在迪拜，创业公司Xpanceo筹集了2.5亿美元用于开发“智能”隐形眼镜，而沙特金融科技项目Hala则获得了1.57亿美元以扩展其支付平台——这些数额在该地区前所未有。
亚洲的风险投资市场在中国以外也表现出改善。东南亚以新加坡为领先角色，投资于新加坡创业公司的资金几乎是去年的三倍，得益于几项大型融资轮（例如，当地eSIM服务提供商Airalo筹集了2.2亿美元）。虽然印度近期创业公司的融资略有下降，但绝对数字仍显著，而在韩国和日本，则进行了半导体和机器人技术领域的大型融资（例如，韩国项目Rebellions筹集了2.5亿美元用于开发AI芯片）。尽管相较于2021年的高峰投资额有所下降，以色列依然保持为全球创新中心之一。
虽然欧洲在融资总额上不如美国，但仍保持稳定并逐渐提升动能。最近一个季度，欧洲创业公司的投资总额再次超过130亿美元（与前一季度持平，较去年增长22%），其中约60%的资金用于早期阶段的融资。该大陆的创业场景不断多样化：除了伦敦和柏林外，巴黎、斯德哥尔摩、特拉维夫等科技中心也发生了大型交易。值得注意的是，在上个季度中，所有九项全球超过10亿美元的并购交易中，有四项发生在欧洲公司，证明了一些当地参与者的成熟。此外，拉丁美洲也为全球增长作出了贡献：今年夏天，巴西的风险投资额增长几乎达到50%，再次将其推向地区领先者。因此，全球风险地图继续扩展，资本正不断向各个角落流动，以寻找有才华的团队和前景广阔的创意。
俄罗斯和独联体：在全球趋势下的本地倡议
尽管面临外部限制，俄罗斯及其周边国家的创业活动正在复苏。地方投资者和企业正启动新的基金和项目，力求在全球趋势的背景下推动本地创业生态系统的发展。在过去的一年里，俄罗斯风险投资市场开始走出停滞，莫斯科创新集群数据显示，2025年上半年俄罗斯的风险投资额比2024年同期增长近91%（上升至8700万美元）。虽然绝对数字仍显得微不足道，但积极的趋势显而易见——活跃投资者的数量增加了20%以上，越来越多的项目获得融资。
在许多外国基金撤出之际，当地参与者填补了这一空位。如今，私人和国有风险投资基金占据了启动资金的大头，而天使投资者的角色则因高风险和资本成本高而有所下降。一个关键的趋势是资源集中在更成熟、更稳定的公司上。例如，俄罗斯国家风险投资基金与多家私人基金和企业在最近的莫斯科创业峰会期间达成了5项交易，总金额约为5亿卢布，投资于已有商业模式的创业公司。大型科技公司也在积极参与：“Yandex”推出了总额达5亿卢布的中小企业支持计划（为初创公司提供广告贷款和优惠服务），而Sberbank的生态系统则持续为金融科技项目提供公司加速器。
除俄罗斯外，独联体其它国家的创业活动也在发展。过去一年，哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦新设立了多个基金和创业加速器，计划于2026年举办中亚风险投资论坛，以吸引国际投资者。因此，该地区努力融入全球风险投资市场，充分发挥其自身的优势——从人工智能开发到金融科技和农业科技等传统强项。尽管外部因素构成了一定限制，本地倡议则带来小心乐观的情绪，并为后续在后苏联地区的创业生态系统增长注入信心。
谨慎乐观与质量增长
到2025年11月初，风险市场展现出适度的乐观情绪。成功的IPO和大型投资轮表明，最糟糕的衰退期已经过去，生态系统正迈入新的发展阶段。同时，当前的增长态势相比往年的热潮更为谨慎：投资者更严谨地评估项目，资金集中于最具潜力的公司，市场对创业公司的期望则更倾向于合理的单位经济学和明确的盈利计划。
风险资本现在更倾向于向纵深发展，而非横向扩展——关注的是质量增长。市场吸取了去年“泡沫”的教训：许多公司的价值被重新评估至更加现实的水平，使其更适合长期投资。参与者的整合显示出对效率和可持续性的追求，行业焦点的扩展则表明创新机遇正存在于各个领域。如果没有新的外部冲击，专家们预计温和增长的趋势将持续：2026年，风险投资仍有可能在没有过度热情的情况下持续增长，关注项目的质量。因此，创业和风险投资市场将在新的一年中以谨慎乐观的态度迎接未来，平衡对技术的高期望（尤其是人工智能）与更加理性和务实的投资方式。
