启动和风险投资的最新动态：2025年11月17日星期一：大型基金的回归、创纪录的AI融资、IPO市场的复苏、并购浪潮、加密创业公司的复兴以及新的“独角兽”。风险投资者和基金的详细审查。
到2025年11月中旬，全球风险投资市场在经历了近几年的低迷后，正在稳步复苏。根据行业分析数据，2025年第三季度的风险投资总额达到约970亿美元，比去年增长了近40%，这是自2021年以来最佳的季度表现。“风险投资寒冬”在2022年至2023年期间已成为过去，私募资本流入科技创业公司的步伐明显加快。大规模融资轮次和新大型基金的推出标志着投资者的风险偏好正在回归，尽管他们的投资仍然选择性和谨慎。
风险投资活动在各个地区均呈增长趋势。美国仍然是领导者（尤其是在人工智能领域的项目获得了强有力的融资），中东地区的投资额在过去一年中几乎翻了一番，得益于主权财富基金的支持，欧洲也出现了复苏——德国首次超过英国，成为吸引风险资本的最大国家。在亚洲，印度和东南亚正在吸引创纪录的资本流入，而中国的活动相对下降。非洲和拉丁美洲正在形成自己的科技中心，尽管面临外部限制，俄罗斯和CIS国家的创业场景也在努力跟上潮流。整体而言，全球市场正在恢复生机，投资者仍以挑剔的眼光投资，首先关注最具潜力和韧性的项目。
- 大型基金和大型投资者的回归。 主要风险投资者正在筹集创纪录的资本，并再次积极投资创业公司，为市场注入资金，提升风险偏好。
- 创纪录的AI融资和新的独角兽。 人工智能领域前所未有的融资规模将创业公司的估值推向新的高度，催生出一波新的“独角兽”。
- IPO市场的复苏。 科技公司成功上市和新的上市计划确认了投资者期待的“窗口”再次打开。
- 行业多样化。 风险投资不仅流向AI，还投向金融科技、绿色技术、生物技术、国防开发和其他领域，投资焦点正在扩大。
- 并购浪潮。 大规模的并购交易正在重塑行业格局，为盈利退出和公司快速增长创造新的机会。
- 加密创业公司再次引起关注。 在漫长的加密寒冬之后，区块链项目再次获得显著融资和基金及企业的关注。
- 本地焦点。 在俄罗斯和CIS地区，新的基金和发展本地创业生态系统的倡议正在涌现，尽管面临诸多限制，依然吸引了投资者的关注。
大型基金的回归：大资金再次涌入市场
最大的投资基金和机构投资者正自信地回到风险投资领域，这表明风险偏好出现新的回暖。经过2022年至2024年风险融资的低迷后，领先公司再次开始募集资金并启动大型基金，显示出对市场潜力的信心。例如，来自日本的软银集团宣布启动一个新的Vision Fund III，规模约为400亿美元。在美国，安德森·霍洛维茨（Andreessen Horowitz）正在筹建一个创纪录的基金（约200亿美元），专注于后期的AI创业投资。
中东地区的主权基金也在加强活动，向高科技项目投入数十亿美元，创建区域性科技中心。同时，各地区出现了数十个新的风险投资基金，吸引了大量机构资本投入科技公司。大型“基金”的回归意味着创业公司获得更多的融资机会，同时也加剧了投资者对优质项目的竞争。
创纪录的AI投资：新的独角兽浪潮
人工智能领域依然是当前风险投资复苏的主要驱动力，展现出创纪录的融资规模。预计到2025年，约一半的风险投资将流向AI创业公司，全球对AI的投资总额可能在年底前超过2000亿美元，成为该领域前所未有的水平。这种热潮归因于AI技术可望在多个领域显著提升效率，并开启数万亿美元市场——从工业自动化到个人数字助手。尽管市场有可能过热的警告频频传来，基金仍在不断增加投资，以避免错失下一个技术革命。
大量资本的涌入伴随着资源的集中：绝大部分投资流向在AI竞争中领先的少数公司。例如，法国初创公司Mistral AI筹集了约20亿美元，而OpenAI获得了130亿美元——这两轮融资都大幅提升了公司的估值。类似交易抬高了创业公司的价值，但同时也将资源集中在最有前景的领域，为未来的突破奠定了基础。
最近几周，越来越多的公司宣布吸引了大量融资，进一步确认了“大额支票”回归市场。值得一提的例子有：
- Synthesia（英国）——筹集了2亿美元，估值约为40亿美元，为基于AI的视频生成平台发展提供资金（该轮融资由Alphabet的GV基金主导）。
- Armis（美国）——在计划上市前的融资轮次中筹集了4.35亿美元，估值为61亿美元，用于扩展物联网设备的网络安全平台（投资者领头者为高盛和CapitalG）。
- Cursor（美国）——在最新一轮融资中筹集了约23亿美元，将其估值提高至约290亿美元，仅在前一轮融资五个月后，这突显了对开发人员AI工具的前所未有的热情。
IPO市场的复苏与退出前景
随着估值的增长和资本的流入，科技公司再次积极准备上市。在经历了近两年的低迷后，IPO作为风险投资的主要退出机制出现了明显的上升趋势。2025年的几次成功上市确认了机遇“窗口”的开启：例如，美国金融科技“独角兽”Circle成功地进行了IPO，估值约为70亿美元——这一首次亮相重新增强了投资者对市场对新科技发行人兴趣的信心。其后，许多大型私营公司希望利用当前的良好局势进行上市。根据内部消息，ChatGPT的创始公司OpenAI正在考虑在2026年上市，潜在估值高达1万亿美元，这将成为该行业前所未有的案例。此外，区块链公司ConsenSys（开发MetaMask钱包）也在准备2026年上市。
市场环境的改善和监管逐步明朗（例如，专门针对稳定币的法律的通过以及对比特币ETF的预期批准）让创业公司重燃信心：公开市场再次成为融资的现实选项和投资者的退出途径。成功的IPO的回归对风险投资生态系统至关重要：盈利退出使基金能够收回投资并将释放的资金投入新的项目，从而形成投资的循环。
行业多样化：更广阔的投资视野
到2025年，风险投资的范围已经大大扩大，不再局限于人工智能。经过去年的低迷，金融科技再次复苏：在美国、欧洲以及新兴市场，大规模融资轮次正在进行，推动新的数字金融服务的增长。同时，投资者积极为气候和“绿色”项目提供融资，航空航天和国防技术也在迅速崛起——基金越来越多地投资于航空航天初创公司、无人驾驶系统和国防科技。
因此，投资的焦点显著扩大：除了AI创新，风险投资现已转向金融科技、环保初创企业、生物技术/医疗技术、安全项目等多个方向。广泛的多样化使整个创业生态系统更加稳健，降低了个别部门过热的风险。值得注意的是，健康行业在第三季度的风投投资额达到了全球第三的位置（约150-160亿美元）。例如，来自美国的医疗技术初创公司Forward Health融资2.25亿美元，在D轮融资中（投资者包括软银和创始人基金）将其估值提高至超过10亿美元，并获得“独角兽”地位。此外，对国防技术的兴趣也在恢复（一个亮点是——美国的Anduril Industries获得了25亿美元，使其估值翻倍至约300亿美元），而对加密货币行业信任的部分恢复使一些区块链项目再次开始获得融资。
并购浪潮和M&A交易
创业公司的高估值和市场竞争激烈的环境导致了新的并购浪潮。科技巨头重新活跃，希望获取关键技术和人才；例如，谷歌同意以约320亿美元收购以色列的网络安全初创公司Wiz——这是以色列科技行业创纪录的交易。这种大规模的M&A活动表明，创业生态系统已成熟：成熟公司之间或被大型公司收购，而风险投资者终于获得了期待已久的盈利退出机会。
并购也影响到风险投资行业本身。10月，投资银行高盛宣布以约10亿美元收购风险投资公司Industry Ventures——这是一项年度内风险投资行业内最大交易之一，反映出传统金融机构对科技资产日益增长的兴趣。此外，加密行业也出现了整合的迹象：据消息来源，支付巨头万事达卡接近收购一家区块链基础设施初创公司（稳定币技术提供商），交易金额可能高达20亿美元。这些举措确认了大型参与者希望在未来的潜在领域中立足，并加速了市场向更大和更稳定公司的重组。
对加密创业公司的兴趣恢复
在经历了漫长的加密寒冬之后，区块链创业公司在2025年下半年明显复苏。秋季，该行业吸引了近年来最大规模的融资，主要得益于规则的明确：监管机构引入了透明的规则（例如，稳定币法律，以及对比特币ETF的潜在批准），大型金融公司重新进入数字资产领域。因此，向加密领域注入的风险资本急剧增加。
有趣的是，年内除AI外的最大风险投资案例之一正是来自加密初创公司：美国项目Polymarket筹集了约20亿美元（估值约90亿美元），用于发展去中心化的预测市场平台。数字货币基础设施解决方案也开始获得支持——例如，开发稳定币发行平台的美国初创公司Hercle最近获得了约6000万美元的融资。总体而言，经过投机性的清洗后，加密创业公司逐渐重建信任，重新吸引了风险投资基金和公司的关注。传统金融参与者的参与及更透明的规则为该领域未来投资的进一步增长奠定了基础。
本地市场：俄罗斯及CIS
尽管面临外部限制，俄罗斯及周边国家的创业生态系统在全球复苏的背景下也在不断发展。过去一年，该地区出现了几个新的风险投资基金（总规模达到数十亿卢布），国家机构与大型企业推出了技术支持计划——创建了新的加速器、专项基金和创新项目的资助竞赛。尽管俄罗斯和CIS地区的风险投资规模在全球范围内仍然相对有限，且面临高利率、制裁等严重壁垒，但最具潜力的本地创业公司仍在持续吸引融资并发展，注重本地市场的细分。
自身风险投资基础设施的形成逐步为未来奠定了基础——当外部环境改善，全球投资者能够更积极地回归该地区时，便将得到很大帮助。值得注意的是，在2025年，俄罗斯部分放宽了对希望投资本地项目的外国投资者的限制，这逐步恢复了外国资本的兴趣。这些本地倡议，尽管面临地缘政治的困难，依然将俄罗斯及周边市场与全球趋势融为一体，为参与新一轮风险投资复苏做好准备。
结论：谨慎的乐观
风险投资行业的情绪正趋于温和乐观。一方面，初创公司估值，特别是在AI领域的迅速增长，让人联想到互联网泡沫时代，提醒人们市场可能过热的风险；另一方面，当前的投资热潮将巨大的资源和人才引入新技术的发展，为未来的创新突破奠定了基础。
到2025年底，全球创业市场复苏的迹象已显而易见：资金募集达到创纪录水平，IPO曙光初现，最大的基金积累了前所未有的资本池用于投资。同时，投资者的决策更加谨慎，主要集中在最有前途的商业模式上。未来的主要问题是，AI热潮带来的高度期望是否能实现，其他行业是否能提升吸引资本的魅力。尽管如此，对创新的热切需求依然存在，市场参与者对未来持谨慎而鼓舞的期待，期待风险投资生态系统的进一步平衡增长。
