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到2025年11月中旬，全球风险资本市场在经历了几年的低迷后，正在显现出强劲的复苏。全球投资者再次积极为科技初创企业提供资金：创下了记录交易，公司IPO计划重新回到日程，最大的基金也以大规模的投资重返市场。
全球风险市场的回升
最新数据显示，复苏的迹象明显：在2025年第三季度，全球风险投资的总额达到约970亿美元，比去年增长了约38%，并略高于前一个季度的结果。这是自2021年以来的最佳季度表现，并且已经连续四个季度总投资超过900亿美元。在经历了2022-2023年的“风险寒冬”后，初创企业的融资连续四个报告期稳步增长，反映了投资者信心的回归。人工智能（AI）领域的超级轮次对这一增长作出了主要贡献，但各个阶段的投资均有所上升：尤其是晚期初创企业的投资增幅迅猛。最近一个季度大约三分之二的风险投资来自美国公司，然而，欧洲、亚洲、中东和其他地区的投资活动也在增强，这突显了全球复苏的特征。几乎所有地区的风险活动都在增加。美国仍然处于领导地位（特别是人工智能领域发展迅速），中东地区的投资额在一年内几乎翻了一番，而在欧洲，德国首次超过英国成为风险资本总额最大的国家。拉丁美洲的墨西哥在筹资方面超越了巴西。印度、东南亚国家以及波斯湾国家在中国活动相对低迷的背景下吸引了创纪录的资本流入。俄罗斯及邻国的初创生态系统也在努力赶上：新基金和地方生态系统发展项目在该地区不断涌现，尽管面临外部限制。
超大基金的回归
最大的风险投资参与者再次在筹集记录基金，彰显了对市场前景的信心。软银启动了新的愿景基金，规模约为400亿美元，专注于人工智能和机器人领域，红杉资本宣布为晚期和早期初创企业筹集了9.5亿美元的资金。此外，波斯湾地区的主权基金也在积极部署数十亿美元，投资于全球范围内的科技公司。这类大型机构的出现为初创企业提供了更多的资本吸引机会，并标志着科技增长的新阶段。
创纪录的人工智能投资和新一波独角兽
人工智能领域仍然是当前风险上升的主要驱动力，展现出前所未有的融资规模。自2025年初以来，人工智能领域的初创企业在美国的融资总额超过了1600亿美元，约占该国风险投资总额的三分之二。分析师预计，到年底，全球对人工智能公司的投资可能会超过2000亿美元，这是该行业前所未有的水平。前十大人工智能初创企业（包括OpenAI、Anthropic、xAI等）的总估值接近天文数字的1万亿美元。
对人工智能领域的资本涌入伴随着许多新的独角兽的出现和投资的高度集中。大部分资金流向行业内少数领先企业，这些企业获得了最大的融资轮次。最近，大约70%的所有美国初创企业的风险投资仅集中在几家公司之上。
例如，法国初创企业Mistral AI创造了欧洲的融资记录，筹集约20亿美元，而美国公司OpenAI仅在一轮融资中就获得了130亿美元的资金。近来，伊隆·马斯克的初创公司xAI获得了150亿美元的投资支持（估值约为2000亿美元），进一步加热了人工智能超级轮的竞争。这类巨额交易将公司的估值推升至天文数字水平。然而，活跃的风险市场始因这一波活动而获益：资本和人才聚集在前景广阔的领域中，预示着未来可能出现的突破性创新，尽管部分融资项目最终可能未能达到预期。
最近几周，几家初创企业宣布了大规模的融资轮次，确认“支票复苏”重返市场：
- xAI（美国）——伊隆·马斯克的初创企业获得了150亿美元融资（估值约为2000亿美元），用于开发先进的人工智能模型和购买用于训练神经网络的图形处理器。
- Cursor（美国）——在D系列轮次中获得了23亿美元资金，估值为293亿美元，用于扩展其人工智能编程助手平台。
- CHAOS Industries（美国）——获得了5.1亿美元 financings，用于扩大新一代自主防御系统的生产。
IPO的复苏与退出前景
随着估值的上升和资本的涌入，科技公司再次关注公开市场。经过过去两年的沉寂，IPO作为风险投资者期待已久的退出途径已经展现复苏迹象。在2025年早些时候，一些大型初创企业独角兽成功上市：例如，稳定币发行方Circle以约70亿美元的估值成功上市，而加密货币交易所Bullish通过发行筹集了约11亿美元，市值约为50至60亿美元。这些首发上市显示市场对新公开募股的 appetite，尤其是在金融科技和加密货币领域。
现在大型参与者争相利用这一“窗口”机会。根据内部消息，ChatGPT的创建公司OpenAI计划在2026年进行首次公开募股，估值潜在高达1万亿美元。在区块链行业中，钱包开发商ConsenSys雇用了摩根大通和高盛银行为计划于2026年的IPO做准备。如果这一上市成功，将成为以太坊生态系统中如此大公司的首次公开募股，标志着整个加密行业的重大事件。
市场条件的改善和监管要求的逐步明确也为计划上市的初创企业增添了信心。因此，最大的私人公司再次将公开市场视为吸引资本和为投资者提供流动性的真实机会。专家预测，未来几年，声势浩大的科技IPO数量将会增加，因为“窗口”依然开放，市场乘数助长了高估值。
超越人工智能：健康、气候、太空和国防
尽管人工智能领域处于主导地位，仍有大量资金流向其他高科技领域。例如，医疗健康和生物技术在2025年第三季度吸引了约150亿美元风险资本（仅次于人工智能和IT基础设施位列第三）。技术与医学的协同体现在大型轮次中，例如基因组医学项目Fireworks AI获得2.5亿美元，用于开发AI与医疗的交叉平台。投资者对气候和“绿色”创新——从海藻制成的生物降解材料到电动汽车的组件——也表现出兴趣，尽管这些交易的规模仍不及人工智能领域的巨额融资。
对太空、国防和其他硬科技领域的关注也在增长。例如，在欧洲，卫星初创企业EnduroSat获得了超过1亿美元（包括谷歌风险、Lux Capital等基金）的资金，以回应对经济性太空通信的需求，扩大小卫星的生产。总体来说，深科技领域正在经历复苏：在2025年，机器人制造、半导体和量子计算系统的制造商共获得了数百亿的融资。尽管这些数量仍然不及人工智能的现象级增长，但风险资本的分配变得越来越多样化——这降低了某些领域过热的风险，并促进了技术的平衡进步。
整合与并购：巨额交易改变市场格局
初创企业的高估值和激烈竞争刺激了行业内的新一轮整合。大型并购交易再次处于聚光灯下，重新塑造市场的力量格局。战略性并购帮助公司和投资者加速增长，获取新技术或进入相关市场，而对于风险投资基金而言，大规模收购则提供了必需的退出机会。
例如，在10月，投资银行高盛宣布以近10亿美元收购风险投资公司Industry Ventures。这宗交易成为风险领域最大的并购之一，反映出银行资本对技术和初创资产日益增长的兴趣。许多大型科技公司也加大了收购力度，借助估值的稳定化，过去一年，一些行业领导者收购了有前景的初创企业，以巩固在关键领域（人工智能、网络安全等）中的地位。整合浪潮也影响了加密行业：传统金融公司对收购区块链初创企业的兴趣日益浓厚。媒体报道称，万事达卡正与几家加密项目（包括基础设施初创企业ZeroHash）进行接近20亿美元收购谈判，力争在数字资产领域巩固地位。并购的活跃——从银行对风险平台的投资到科技巨头的并购交易——表明市场正在“成熟”，并为初创企业提供了更多机会以成功退出并融入大型企业。
对加密初创企业重新产生兴趣
在经历漫长的“加密寒冬”之后，区块链初创企业市场重新复苏：到2025年10月，加密初创企业的融资达到了近年来的高峰。在这个月内，项目吸引了数十亿美元的投资（自年初以来已经超过200亿美元）。领先的风险基金（如红杉资本、Andreessen Horowitz等）参与了十月的主要融资轮，证明了投资者对该行业再度恢复的信心。
数字资产价格的增长（比特币在11月突破了10万美元的历史关口）以及监管的逐步透明化也加热了风险投资者的兴趣。区块链项目再次吸引了来自基金和大公司的显著资金和关注。这一复苏可以被视为加密投资的“文艺复兴”，尽管市场参与者仍然保持选择性和谨慎态度。
