今年的主要IPO：排名、成果和未来的预测

2025年IPO主要榜单：排名、结果与未来展望

2025年全球IPO市场：大机会的时刻

动态总结与关键增长驱动因素

2025年，初始公开募股（IPO）市场在经历了两年的相对平静后，成为了一个真正的成功故事。全球IPO活动达到了令人瞩目的成绩：上半年539笔交易共吸引了614亿美元融资，到第三季度，筹集的总额比去年同期增长了89%。

这一增长得益于几个关键因素的结合。中央银行货币政策的宽松创造了更有利于资本吸引的环境，而企业收入的增长增强了投资者对公司基本面的信心。尤其是美国关税政策不确定性的降低使得许多企业终于能够实现其上市计划，这一点尤其重要。

有趣的是，与2021年峰值相比，IPO的质量明显提高。2025年上市的公司中已有四分之一是盈利的，而这一比例在2021年仅为12%。科技公司IPO的平均收入约为8.31亿美元，其中有四家公司超过了10亿美元的收入。这表明，市场上上市的是更加成熟和财务稳健的企业。

2025年全球IPO市场的领先者

今年最大的IPO排名反映了经济与创新的全球趋势。榜单上主要是科技公司和绿色能源企业，这证明了投资者对这些行业的持续兴趣。

Figma成为2025年最成功的IPO之一。这家专注于协作设计工具的公司，以约200亿美元的估值筹集了42亿美元，这几乎是Adobe在2022年未能收购时所提供的金额。在过去12个月里，Figma的收入约为821百万美元，并在2025年第一季度实现盈利，展示出了投资者所看重的可持续商业模式。

CoreWeave代表新一代的科技公司，专注于人工智能的云计算。尽管在2025年遭受重大亏损，该公司依然通过其在AI基础设施领域巨大的增长潜力筹集了28亿美元。自3月底上市以来，CoreWeave的股价几乎上涨了200%，使其成为今年最佳的IPO之一。

区域趋势与市场特征

尽管由于新政府的关税政策存在最初的不确定性，美国依然稳居资本吸引量的首位。美国市场在首个季度显示出了历史上最佳的IPO表现之一，跨国IPO达到了创纪录的比例。

美国的风险投资IPO的结果尤其令人印象深刻。这些交易的平均收益率超过了发行价格的100%，显著超越了高科技公司指数。中位收益率达到了数十个百分点，明显高于同期广泛市场指数的增速。

欧洲IPO市场显示出了不均衡的动态，存在重要的区域特征。瑞典意外成为欧洲最受欢迎的IPO地点之一，吸引了公司在友好的监管环境和高流动性的本地市场中上市。2025年，欧洲公司上市时的平均年龄从2021年的20岁增加到40岁以上，这表明了它们在进入公共市场时采取了更为谨慎的方法。

土耳其在第一季度的交易次数和交易额均达到了20年来的最高水平，这成为EMEIA地区的一个意外惊喜。这得益于结构性改革和该国宏观经济形势的改善。

亚太地区显示了惊人的复苏。香港证券交易所凭借多个大规模IPO保持了全球融资量的领导地位。中国大陆市场的融资额成倍增长，而印度在第三季度的交易数量实现了三倍增长。

南韩在第一季度的上市数量也达到了20年来的最高水平，仅次于2021年第一季度。这是由于政府积极支持科技初创企业与改善投资环境的结果。

收益分析：谁在2025年IPO马拉松中获胜，谁又失利

收益的明星与落后者

2025年成为了不同类型的IPO与行业之间收益差异显著的一年。风险投资支持的公司明显超过了传统的私募投资基金：根据一些评估，它们的平均收益翻倍高于PE支持的IPO。

Circle Internet Group，这家支持稳定币USDC的公司，成为了今年的真正轰动。它的IPO正值机构投资者对加密货币支付和数字资产的兴趣高涨之际。凭借以交易佣金和管理储备为基础的可持续商业模式，公司实现了令人瞩目的450%的增长。

风险投资企业的表现与PE支持的发行有着本质上的差异。研究表明，风险投资的科技公司平均公开上市时保持6年，随后可能的回归私有所有权往往以比IPO价格溢价回购，而许多PE支持的公司几乎是以发行价格的水平回归。

行业收益分析与趋势

科技行业在2025年无疑主导了整体市场IPO的市值（约数百亿美元）与收益。该行业成为了对人工智能与云计算日益增长兴趣的主要受益者。

医疗行业尽管显示出了稳定的表现，整体资本化仍在数十亿美元之间，并且收益则相对温和。工业部门则展示了意想不到的强劲表现，资本化与股价均显著上涨。

能源行业则成为了今年主要的落后者，平均收益为负数。尽管整体能源价格上涨，这表明了在这个行业中上市的公司面临着特定问题。材料行业同样显示出负向动态。

锁定期对股价动态的影响

锁定期仍然对IPO后股票交易产生显著影响。在未来几个月，数十家公司将迎来锁定期的结束，涉及数十亿美元的股份，这可能会为股价创造额外下行压力。

CoreWeave在2025年8月锁定期到期时展现出极端波动性，这突显了投资者对这些日期进行监控的重要性。传统的锁定期结构回归到了标准的180天，结束了2020-2021年间较为灵活的协议。

一些国家的监管机构也在收紧要求：例如，在印度，部分主要投资者的锁定期被延长，这旨在降低上市初期的波动性。

2026年IPO市场展望：新的方向与机会

宏观经济驱动因素与市场预期

2026年IPO市场的前景看起来非常乐观，多个积极因素的交汇使得投资银行预测市场将稳步复苏，并指出机会窗口基本被解锁。全球IPO的动能受到了股票市场的稳定、货币政策的宽松和更为良好的金融条件的促进。对于能够利用宏观趋势、将AI革命转化为增长并创造与投资者选择性共鸣的故事的发行人，其机会正在扩大。

多个大型成长基金期待2026年将是IPO活动的飞跃。供需的增加为大规模发行创造了理想条件。

2026年预期大型发行与独角兽

2026年预期的IPO管道在潜在发行人数量和质量上均令人印象深刻。科技独角兽准备进入公共市场的时间引人注目。

Databricks仍然是数据和分析领域最受期待的IPO之一。该公司展示了持续的高收入增长，并为许多《财富》500强公司提供了关键基础设施。Stripe因其潜在成为史上最大的金融科技IPO而备受关注。该公司估值接近1000亿美元，在全球范围内为数百万企业提供服务，并持续进行积极的国际扩张。

行业趋势与科技优先级

人工智能将主导2026年IPO的格局。市场上将有显著的AI/媒体参与者，包括大型语言模型和基础设施解决方案的创造者，以及众多快速成长的产品平台。

像Anthropic这样的大型公司具备成功上市的一切条件：接近10亿美元的收入，强大的科技巨头合作伙伴关系，以及领导团队在公共市场的专业能力。加拿大企业级AI平台Cohere正在考虑进一步融资和潜在IPO的机会。该公司筹集了近10亿美元资金，并得到了强大战略投资者的支持，处于有利地位。

金融科技和数字支付将继续吸引投资者的关注。BNPL和票务领域的参与者已经更新了计划，以利用改善的市场条件。绿色科技和可持续发展将成为2026年的重要主题。从事可再生能源和ESG方案的公司将获得机构投资者和专业基金的额外支持。

投资者的实用策略：如何从IPO热潮中获得最佳收益

如何让个人投资者参与IPO：逐步指南

由于流程数字化和监管要求简化，个人投资者参与IPO变得更加便捷。第一步是开设一个券商和托管账户，选择一个提供IPO访问的平台。现代平台允许在线提交申请，并快速确认和冻结资金。

申请流程包括几个关键步骤：从可用的发行列表中选择IPO；研究招股说明书和公司的财务指标；确定购买的批次数量；确认申请并冻结资金；等待分配和通知的结果。某些市场的最低投资起点为1,000到2,000美元的等值，这使IPO对广泛的投资者可及。重要的是要理解，提交申请并不保证获得股份——在超额认购的情况下，采取比例分配或是申请抽签的方式。

IPO与二级市场：选择何种策略

个人投资者面临着IPO与二级市场之间的选择困境。IPO往往在短期内表现出色：首日的平均涨幅可能为百分之数十，而某些发行会对新闻反馈极为敏感，并在几周内上涨数十个百分点。

长期来看，IPO的中位收益率往往低于二级市场的表现。研究显示，持有1-3年的IPO，通常在收益上落后于成熟的上市公司。大多数投资者的最佳策略是组合投资：将10-20%的投资组合分配给精心挑选的IPO，同时保持在经过验证的二级市场公司中的主要持仓。

风险管理与前景公司的选择

在IPO投资中，风险管理需要特别的处理，因为其高度不确定性和波动性。锁定期在策略形成中起着关键作用：许多专业投资者在180天的锁定期结束时会评估内部人士的真实意图，避免销售压力。

IPO筛选的关键原则包括基本面分析——优先考虑收入增长的公司，通往盈利的道路，以及强大的竞争优势。2025年，上市时盈利的发行人比例显著提高。行业多样化也非常重要：某些行业如能源和材料在上市后的表现可能较弱。还需要仔细分析估值：中位数倍数较之前热潮周期显著降低，但这并不排除个别发行人可能被高估。承销商的质量同样重要：由顶级投资银行主导的交易通常会显示出更好的动态，因为它们更注重严格审核。

使用衍生品与替代策略

差价合约（CFD）和其他衍生品为IPO事件提供了额外的交易机会。场外市场允许在正式发行前开仓，而通过衍生工具进行的卖空则为对高估发行的对冲或投机提供了工具。

等待观察策略（“wait and see”）在经验丰富的投资者中越来越受欢迎。IPO后等待3-6个月能让投资者评估公司的真实运营动态，避免初期市场的高波动。通过专业平台进行的Pre-IPO投资现在对合格的个人投资者变得可用，允许在正式发行前以潜在更优条件购买股份。

结论：导航于IPO机会的新纪元

总结与建议

2025年的IPO市场与2021年的投机狂潮相比，展现了根本性的转变。较为成熟、财务健康的企业上市，为初始公开发行领域的可持续增长奠定了基础。融资数量的两位数增长速度和风险投资支持IPO的高平均收益率，标志着市场的健康复苏。

2026年很可能成为IPO行业的转折点。众多科技独角兽，包括AI、金融科技和数字商业领域的领军者，将为吸引资金创造历史性的机会。人工智能和金融科技将持续主导，但“绿色”科技和生物技术也将显露出强劲的机遇。

对于投资者而言，平衡机会与风险成为关键。短期的IPO投机策略可能带来惊人的收益，但长期价值创造需要基本面的分析和耐心的态度。对大多数个人投资者而言，有限暴露于IPO（10-20%投资组合）同时保持在经过验证的上市公司中的主要持仓，仍然是最佳策略。

科技革命、宏观经济稳定以及积蓄的需求为2026年创造了独特的机会窗口。那些从2025年波动中汲取教训并在选择与风险管理上采取严谨态度的投资者，将在即将到来的IPO热潮中获得最大的优势。