联邦预算在一月获得了3933亿卢布的石油和天然气收入（НГД），比计划少收入174亿卢布，具体数据来自财经部于2月4日公布的信息。与去年一月相比，该指标减半（去年一月的石油和天然气收入为7891亿卢布），并且与2025年十二月相比下降了12.1%（4478亿卢布）。更值得注意的是，一月的石油和天然气收入创下了过去五年半以来的最低水平——最后一次低于这个水平是在2020年七月（340亿卢布）。财经部在二月预测额外的石油和天然气收入还将减少2094亿卢布。从2月6日到3月5日，财经部计划总共出售外汇和黄金2268亿卢布（每天119亿卢布），相关信息显示。 在一月，乌拉尔原油的平均月价格根据经济部的数据为每桶40.95美元。在过去的一年里，该价格持续下降，从一月的67.66美元/桶降至十二月的39.1美元/桶。经济部在六月和七月记录了一定的价格上涨（分别为59.84美元/桶和60.37美元/桶），但随后负面动态再次恢复。根据经济部九月的预测，今年乌拉尔原油的平均年度价格将为59美元/桶。 同时，专家们认为，财经部的预期有些过高，《消息报》在2月2日写道。乌拉尔原油的平均年度价格可能将在50美元/桶左右徘徊，原因在于全球价格相对较低（尤其是布伦特原油的平均年度价格在60–63美元/桶之间），同时，俄罗斯出口原油的折扣也将降至2025年初观察到的水平——8–10美元， АКРА的分析师在其宏观经济预测中这样表示。因此，就联邦预算而言，潜在的收入可能较现行计划减少0.5–0.7%的GDP，财政赤字可能达到2.2–2.7%的GDP（财经部的计划为1.6%的GDP），文中指出。俄罗斯央行最近的宏观经济调研确认了 АКРА 分析师的结论——受访者预计乌拉尔原油的平均年度价格在50美元/桶（去年十二月的指标为54美元/桶）。 从今年开始，根据预算规则，石油的切割价格将每年系统性下降1美元，并将在2030年达到55美元/桶。财政部长安东·西卢阿诺夫在九月指出，现行的60美元/桶的切割阈值已经无法“应对时代的挑战”。根据预算规则，超出设定价格阈值的额外收入将用于购买外汇和黄金，以便在国家财富基金中进行积累。如果收入低于预期，则将进行所需金额的销售，以弥补缺口。 《消息报》已向财政部发出查询请求。 石油和天然气收入份额的持续减少反映了国家经济和财政体系更深层次的结构性变化，财经部收入司司长叶莲娜·列别金斯卡亚（Eлена Лебединская）在2月4日的新闻发布会上这样表示。“因此，联邦预算对全球商品价格波动的敏感度比十年前降低，这提高了其在外部不稳定情况下的韧性，”她总结道。根据2026–2028年联邦预算法，当前年份的石油和天然气收入将达到8.9万亿卢布（或所有规划收入的22%）。 收入减少的原因 石油价格的动态对石油和天然气收入起决定性作用，这取决于国际基准和俄罗斯石油折扣的价格，开放石油市场有限公司总裁谢尔盖·特列什金（Сергей Терешкин）提醒道。去年年底，乌拉尔原油对布伦特原油的折扣超过20美元/桶，这使得一月的收入指标成为过去五年半以来的最低水平。他指出，折扣增加的关键因素是美国对俄罗斯石油公司的制裁加剧，这导致进口俄罗斯石油的风险增加。 但是，特列什金相信市场会逐渐适应新的限制。例如，在2023年初，欧盟对俄罗斯原油进口实施禁令后，乌拉尔原油对布伦特原油的折扣超过25美元/桶，但随后逐步回落到10–12美元/桶。他表示，专家认为在今年会出现类似的情景——前提是美国不会进一步施加新限制。整体来看，2026年可能对于石油和天然气收入更加困难，特列什金认为。高折扣可以通过增加国内石油的开采和出口来弥补，但在布伦特原油价格接近60美元/桶的情况下，OPEC+不太可能采取激烈措施。 与此同时，石油价格降低和乌拉尔原油的高折扣（达到约25美元/桶）对俄罗斯石油公司的财务指标造成了负面影响，投资战略委员会“阿里资本”（Арикапитал）负责人谢尔盖·苏维罗夫（Сергей Суверов）表示。尤其是一些小型企业因开采和出口成本高而面临更严峻的局面。他指出，大型公司由于生产成本较低，更容易应对此次“完美风暴”。苏维罗夫认为，二月石油和天然气收入的情况应该会稍有改善。布伦特原油价格上涨至70美元/桶，近期卢布汇率可能会走弱。他指出，根据俄罗斯统计局的数据，去年十个月内，亏损企业在石油和天然气开采企业中的比例略微下降——至47.5%（一月至九月为48.1%）。 多个因素同时影响石油和天然气收入：价差的扩大、石油和天然气出口流动的不稳定（在主要买家中，仅能预测中国的需求）、对船队的攻击，以及在极强的卢布下长期市场前景的不利，经济学家、Telegram频道Spydell Finance的作者帕维尔·里亚博夫（Павел Рябов）表示。 在当前情况下，预计到年底的石油和天然气收入将不超过6万亿卢布，而预算预测为9万亿，其中，坚挺的卢布对收入造成了最大打击。 来源： Ведомости
