2025年12月4日能源和燃料行业的最新消息：布伦特油价下跌，欧洲天然气市场稳定，欧盟制裁，俄罗斯燃料出口限制，可再生能源发展及亚洲局势。为投资者和行业参与者提供全面分析。
2025年12月4日的能源和燃料行业（ТЭК）最新动态在全球市场上展示了一幅复杂的画面，背景是地缘政治紧张局势的缓解努力。全球油价跌至近几个月来的最低水平：布伦特原油价格跌至每桶62美元，美国WTI原油价格约为59美元。这一水平显著低于年中水平，反映出几种因素的叠加——从对和平谈判的谨慎希望到供应过剩的迹象。相反，欧洲天然气市场在进入冬季时相对平稳：欧盟国家的地下天然气储存（ПХГ）已填满超过85%，确保了可观的备用量，而批发价格（TTF指数）保持在每兆瓦时30欧元以下，远低于去年的最高水平。
尽管如此，地缘政治紧张局势依然存在：西方国家继续对俄罗斯能源部门施加制裁压力——欧盟日前达成了到2027年全面停止进口俄罗斯天然气的法律协议，同时推动减少对俄罗斯石油的使用。至今为止，外交调解冲突的努力尚未取得实质性成果，因此供应限制和风险依然存在。在俄罗斯国内，政府延长了紧急措施，以在秋季汽油和柴油短缺后稳定国内燃料市场，严格限制石油产品的出口。同时，全球能源行业正在加速“绿色”转型：对可再生能源的投资创下新纪录，新的激励措施也陆续推出，尽管传统资源——石油、天然气和煤炭——仍然是许多国家能源平衡的关键组成部分。
石油市场：过剩与和平希望压制油价
截至12月初，全球石油价格在多重因素的影响下降至数月来的最低水平。北海布伦特原油在秋季相对稳定后跌至每桶62美元附近，而美国WTI原油降至约59美元。当前的价格显著低于年中水平，大约比一年前下跌15%，反映出石油市场形势的疲软。价格波动受到若干因素的影响：
- 和平解决冲突的希望：市场考虑到，在莫斯科和华盛顿之间的和平谈判成功的情况下，可能会放松对俄罗斯石油的限制。美国代表（特使史蒂芬·维特科夫和顾问贾里德·库什纳）与俄罗斯总统的会晤，使投资者对局势可能缓和感到谨慎乐观，暂时降低了价格中的地缘政治“溢价”。
- 供应过剩的担忧： 在库存增长信号的影响下，市场对过剩生产的担忧有所加剧。根据美国石油协会（API）的数据，11月底的商业石油库存增加了250万桶，而汽油和蒸馏油的库存分别增加了310万桶和290万桶。此外，年底的需求季节性下降和中国经济放缓限制了石油消费的增长。
- OPEC+的决策：在11月30日的会议上，石油联盟OPEC+首次在很长一段时间内没有改变生产配额，保持2026年第一季度的配额不变。OPEC+各国表示，他们不急于恢复失去的市场份额，因为担心市场上石油过剩。现有的生产限制保持脆弱的平衡，防止价格进一步急剧下跌。
- 军事风险与事件：黑海对基础设施的持续无人机攻击不时提醒市场，供应中断的风险尚存。在11月底，乌克兰的袭击使得一个黑海的KТК外部码头瘫痪（哈萨克斯坦石油的出口很快部分恢复），而一家俄罗斯油轮在博斯普鲁斯海峡遭到攻击。然而，从整体来看，这些事件只是暂时支持了价格，并未打破整体的下行趋势。
最终，几种因素的综合影响导致市场平衡向供应过剩倾斜。石油价格仍承压，徘徊在阶段性低迷水平附近，因为市场参与者在评估和平协议的可能性及OPEC+在应对变化的市场环境的后续行动。
天然气市场：冬季以舒适的库存与温和的价格开局
欧洲天然气市场在迎接冬季消费高峰前保持相对有利的局面。由于提前注入和温和开局，欧盟国家的储存设施在进入12月时库存充足且价格稳定，降低了重蹈2022年危机的威胁。当前欧洲天然气市场动态的关键因素包括：
- 高储存水平：根据欧洲天然气基础设施的数据显示，欧盟天然气储存的平均填充水平超过85%，远高于冬季初期的平均水平。堆积的储备形成了“安全垫”，以应对恶劣天气，并补偿从传统来源减少的天然气供应。
- 创纪录的LNG进口：欧洲消费者继续积极增加液化天然气（LNG）的采购。亚洲对LNG的需求减弱释放出额外的供应给欧洲。因此，LNG的供应保持高水平，部分替代了俄罗斯管道天然气的缺失，并帮助将价格维持在相对较低的水平。
- 适度的需求与多样化：冬季初的温暖天气和节能措施抑制了天然气消费的增长。同时，欧盟正在多样化供应来源：增加了来自挪威、北非等其他路线的天然气进口，降低了对单一供应商的依赖，加强了该地区的能源安全。
- 价格稳定：欧洲的天然气批发价格已明显稳定在去年的最高水平以下。荷兰TTF指数在每兆瓦时约28欧元波动，几乎是2022年秋季极端水平的三分之一。充足的储存和良好的市场平衡使即使在俄罗斯进口减少的情况下，也避免了价格的剧烈波动。
因此，欧洲天然气市场以良好的保障开启冬季。即使在寒潮来临的情况下，累积的储备和LNG的供应灵活性也应能缓解可能的冲击。然而，从长期来看，局势将依赖于天气状况和全球对天然气的竞争，尤其是在亚洲需求恢复的情况下。
俄罗斯市场：燃料短缺与延长出口限制
2025年秋季，俄罗斯因内部和外部因素的结合而引发汽车燃料（汽油和柴油）短缺问题加剧。季节性需求的增加（收割季节需要更多燃料）与炼油厂减产的情况相吻合，其中部分因意外停产和无人机袭击而减少了产量。在一些地区，燃料供应出现了中断，促使政府紧急干预市场。
- 禁止出口汽油：俄罗斯政府在8月底实施了全面禁止所有生产商和贸易商（除政府间协定的供应外）出口汽车汽油的临时性措施。最初，该措施仅计划到10月，但因国内市场紧张的情况，延长至至少2025年12月31日。
- 限制柴油出口：同时，独立贸易商禁止在年底前出口柴油。拥有自有炼厂的石油公司获得了有限的柴油出口许可，以避免停产。该部分禁令旨在保持国内柴油供应充足，防止发生短缺。
副总理亚历山大·诺瓦克表示，目前的短缺是局部和临时性的：已动用储备，并且炼油在经历意外停产后逐步恢复。到冬季初，市场情况有所稳定——汽油和柴油的批发价格已从9月份的最高水平回落，但仍高于去年的水平。政府强调，优先确保国内市场供应，防止燃料危机，因此在必要时，出口限制可能在2026年继续延长。
制裁与政策：西方压力加剧，停火被推迟
西方国家继续加大对俄罗斯能源部门的制裁力度，未表现出放松制裁的迹象。12月3日，欧盟领导人最终达成了到2027年全面停止进口俄罗斯天然气以及加速停止俄罗斯石油剩余供应的计划。这一措施在法律上得到确认，旨在在中期内削减莫斯科的出口收入。对此提出反对的有匈牙利和斯洛伐克，这两个国家对俄罗斯原材料依赖较大，但他们的反对未能阻止欧盟层面决策的通过。
与此同时，美国也在增加自身的压力：新政府对与俄罗斯在能源领域有业务往来的国家采取了强硬立场。特别是华盛顿表示，可能会加大对委内瑞拉的制裁政策，这导致委内瑞拉石油未来供应的不确定性加大。俄罗斯与美国之间关于停止冲突的谈判目前仍停滞不前——最近在莫斯科与美国特使的会谈未能取得突破。乌克兰的军事行动仍在继续，之前施加的对俄罗斯能源供应的所有限制仍在有效期内。西方公司仍在避免在俄罗斯的新项目和投资。由此可见，围绕能源的地缘政治对抗还在持续，给市场带来了长期风险和不确定性。
亚洲：印度和中国致力于能源安全
亚洲最大的两个发展中经济体——印度和中国，继续主要关注确保自身的能源安全，在廉价进口和外部压力之间寻求平衡。
- 印度：在西方的压力下，德里在秋末暂时缩减了对俄罗斯石油的采购，但总体来说，印度仍然是莫斯科的重要客户之一。印度的炼油厂积极使用有折扣的乌拉尔原油，完全满足国内燃料需求，并将多余的石油产品出口。普京总统在新德里的访问，旨在加强能源合作，预计将就石油供应以及其他行业的天然气项目达成新的协议。
- 中国：尽管经济增速放缓，中国在全球能源市场上仍保持关键地位。北京正在多样化进口渠道：签订额外的长期LNG采购合同（包括与卡塔尔和美国），扩大从中亚的管道天然气进口，增加对海外油气开采的投资。同时，中国也在逐步增加自身的油气产量，尽管这尚不足以完全满足国内需求。中国还持续采购煤炭，以确保能源系统在过渡期间的安全。
印度和中国同时积极投资于可再生能源的发展，但在未来几年内并不打算放弃传统化石燃料。石油、天然气和煤炭依然是其能源结构的基础，确保这些资源的稳定供应仍然是亚洲大国的战略优先事项。
可再生能源：创纪录的投资与雄心勃勃的目标
全球向清洁能源的转型正在加速，投资和新增装机容量不断创下新纪录。根据国际能源机构（IEA）的数据，2025年全球在“绿色”能源上的投资超过2万亿美元——是同期石油和天然气部门总投资的两倍多。资金主要流向太阳能和风能的开发，以及相关基础设施——高压电网和储能系统。
在COP30气候峰会上，全球领导人重申了加速减少排放的承诺，并计划到2030年大规模增加可再生能源的装机容量。为实现这些目标，提议实施一系列举措：
- 加快审批程序：缩短太阳能和风电站建设、网络升级及其他低碳项目的审批程序。
- 扩大政府支持：推出更多促使“绿色”能源的激励措施——例如特定的“绿色”电价、税收减免、补贴和政府担保，旨在吸引投资并降低企业风险。
- 支持发展中国家的转型融资：增加对新兴市场国家的国际财务援助，以加速那里的可再生能源推广。在经济脆弱地区设立专项基金，旨在降低“绿色”项目的投资成本。
可再生能源的快速增长显著改变了全球能源消费的结构。根据研究中心的数据显示，低碳能源（可再生能源和核能）占全球电力生产的40%以上，并且这一比例仍在稳步上升。专家指出，尽管短期由于气候因素或需求激增可能存在波动，但长期趋势显而易见：清洁能源正逐步取代化石燃料，推动全球经济迈向新的低碳时代。
煤炭：高需求保持市场稳定
尽管开展脱碳工作，2025年全球煤炭市场仍保持历史高位。全球煤炭消费保持在创纪录水平，约为88-89亿吨，略高于去年水平。尤其是在印度和东南亚国家等发展中经济体中，对煤炭的需求持续增长，抵消了欧洲和北美地区煤炭使用的减少。
根据国际能源机构的数据，2025年上半年全球对煤炭的需求因可再生能源的发电增加和气候温和而略有下降，但预计到年底将出现小幅增长（约1%）。在当前趋势下，2025年将成为连续第三年接近创纪录的煤炭消费水平。特别是在中国和印度，煤炭产量也在增加，这两个国家都在扩大内生产以减少对进口的依赖。
由于亚洲高需求的支持，动力煤的价格相对稳定。然而，分析师认为，全球对煤炭的需求已达“平台期”，并将在未来几年随着可再生能源的发展加快和气候政策的加强而逐步下降。
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