全球能源市场概述：2026年9月10日的石油、天然气、电力、煤炭及可再生能源
今日主题：布伦特油价突破100美元——针对油轮的袭击与德黑兰的反击
油价已连续第四个交易日上涨，新一轮涨势的触发点是波斯湾的直接军事升级。美国中央司令部报告称，在阿曼湾和哈尔格岛摧毁了五艘伊朗油轮，以回应对美国船只的攻击尝试；根据五角大楼的数据，一周内有十艘“影子舰队”受到损坏。伊朗还声称对约旦的穆瓦法克·萨尔提基地进行袭击（拦截了18枚导弹），并对两艘美国海军驱逐舰和十艘靠近霍尔木兹的船只进行攻击。英国海事局UKMTO记录到不明弹药击中伊拉克埃尔法奥附近的一艘油轮，并对阿联酋的拉希德港附近的船只造成了损坏。
对航运的主要威胁——德黑兰宣布的“禁区”，旨在阻止未获许可的船只进入该区域。对于交易员和保险公司而言，这意味着军事溢价将进一步增加，以及愿意进入该地区的船东数量将会减少。华盛顿对此扩大了对伊朗航空业的制裁活动，而首尔则考虑参与霍尔木兹海峡的安全保障。
石油市场：报价、动态与预测
周四早上的石油市场基准数据：
- 布伦特（11月，ICE）：周三高点为每桶100.19美元，首次突破100美元，自7月24日以来首次；随后 Consolidate 在99.7至100.5美元附近。
- WTI（10月，NYMEX）：约为94.7美元，盘中上涨约2%。
- 动态：自8月31日起，布伦特上涨了约13.5%，自2月底与伊朗冲突以来上涨近40%；4月份的年内高点超过125美元。
- 预测：高盛在霍尔木兹和红海对船只进行袭击的情况下，预计油价将达到120美元，而在出口正常化时则回调到80美元；ING预计在恢复谈判之前将继续维持显著的风险溢价。
基本面仍然呈现紧缺状态。根据EIA的估计，全球原油库存在第二季度减少了420万桶/天，在第三季度进一步减少了380万桶/天；第二季度通过霍尔木兹海峡的每日运输量仅为490万桶，而冲突前为2160万桶。8月份的预测显示，第三季度油价为每桶85美元，第四季度为78美元，考虑到当前的价格，显得过时，而9月9日发布的SSEO的预测，市场将以“百”作为标准进行比较。美国的战略储备大约为286.6百万桶，限制了华盛顿通过干预来缓解价格冲击的能力。
中东：沙特阿拉伯的双重封锁
第二个风险前线——红海。胡塞武装在9月8日对阿布哈、哈米斯·穆沙伊特、吉赞和纳季兰的目标进行了袭击：造成73人受伤，吉赞的一家阿美石油炼油厂（每天产量40万桶）发生了火灾。与此同时，该组织宣布发起控制巴布·埃尔·曼德布海峡的运动。对石油供应的问题在于，自霍尔木兹关闭以来，红海已成为王国的主要运输动脉：东部-西部的管道以创纪录的700万桶/天运行，而扬布港的出口量占沙特原油海上出口的90%以上。在与土耳其和巴基斯坦的防御协议下，利雅得的基础设施威胁依然存在。若扬布港出现任何故障，意味着在霍尔木兹和巴布·埃尔·曼德布两个海峡关闭期间，最大的出口国将退出市场。
天然气市场：TTF突破950美元，储气库自2011年以来的最低水平
欧洲天然气市场与季节性逻辑背道而驰。10月份的TTF期货在9月9日达到了每兆瓦时78.8欧元（每千立方米约970美元），当天上涨近4%；自年初以来，价格上涨了约120%。关键参数：
- 欧盟储气库的充盈率——截至9月7日为66.9%，约71.7亿立方米；这是2011年以来该日期历史最低水平，比去年同期低13.8亿立方米。
- 德国——约53%，在主要经济体中表现最差；意大利是唯一一个接近80%+舒适区的大市场。
- 目标标准——在10月1日至12月1日的窗口期为90%，允许10个百分点的变动；自4月以来，仅注入了约62%的必要量。
欧盟委员会在9月3日的协调天然气小组会议后表示，目前没有供应安全的直接威胁，且不认为有所干预的理由，引用了多样化、再气化能力及需求下降。然而，卡塔尔的液化天然气生产仍处于停滞状态，而欧洲则在价格高峰期被迫与亚洲争夺油轮。对于欧盟工业而言，这意味着以四年来最昂贵的存储量进入取暖季。
液化天然气和煤炭：天然气短缺支撑煤炭发电
2026年液化天然气的短缺预计约为3500万吨，这迫使东北亚的进口依赖国增加煤炭生产：韩国几乎增长了40%，日本增长超过11%。全球对煤炭的需求可能增长约3%，接近91亿吨。对煤炭出口国——印尼、澳大利亚、俄罗斯和南非，这是一段逆长期去碳化趋势的意外需求窗口。
中国和亚洲：原油进口从十年低点恢复
中国海关的统计数据显示，8月份连续第二个月出现增长：原油进口为3793万吨（每日893000桶），比7月增长6.2%，但仍比去年同期下降23.4%；在前八个月的采购量下降了14.6%。中国的炼油厂正在积极增加对俄罗斯ESPO的采购，以规避霍尔木兹，同时开发包括阿根廷在内的非常规方向。在全球柴油短缺的背景下，成品油出口猛增29%，达到600万吨，而国内对汽油和柴油的需求仍比去年同期低8-9%。库存减少速度减缓至每天55万桶，表明北京正逐渐返回现货市场。
俄罗斯：乌拉尔原油折扣、出口和燃料危机的第二波
高昂的布伦特油价部分弥补了俄罗斯企业的折扣扩展：在美国对俄罗斯石油交易许可证到期后，乌拉尔原油的折扣在夏季最高达每桶23-24美元，年均折扣水平估计在17-22美元之间。国内成品油市场仍处于危机状态：
- 9月1日至4日的汽油交易量较8月增长69%，达到72750吨，但到9月7日因临时检修降至12240吨；
- 未被满足的支付能力需求——37.7万吨的AI-92和35.3万吨的AI-95；自5月份以来，仅执行了约41%的交易所合同；
- 自年初以来，交易所共售出544万吨汽油，较去年减少23.7%；
- 汽油出口禁令延长至2027年1月31日，能源部正考虑在维修和冬季需求期间限制柴油出口，已开始从印度进口供应。
电力和可再生能源：结构性趋势未逆转
在大宗商品冲击的背景下，能源转型加速。据Ember的数据，到2025年，可再生能源在全球发电中首次超越煤炭（占比33.8%对33.0%），而在2026年5月，太阳能在美国能量平衡中首次超越了煤炭（占比12.8%对12.2%）。非洲在安装太阳能发电能力方面正在迈向创纪录的一年，增长率达到45%。预计到2026年全球电力需求将增长3.6%，推动因素包括电动交通、空调和用于人工智能的数据中心。对于可再生能源、储能设备和电网投资者而言，昂贵的天然气并不是阻碍，而是额外的推动力。
周四日历：OPEC、EIA与美国通胀
9月10日是能源市场参与者最繁忙的日子之一。OPEC将发布包括修订需求和生产估计的月度报告，此报告将显示该卡特尔在多大程度上考虑了亚洲的消费下降。由于假期安排，EIA将于本周四发布关于石油和成品油库存的每周统计数据——经过一系列的商业库存减少，已低于五年最低水平，这些数据对于WTI来说至关重要。美国将公布8月份的生产者价格指数，周五则是国际能源署的报告和消费者通胀，这些对美联储的言辞至关重要。OPEC+的下一次会议定于10月4日，10月的配额保持不变。
投资者和能源公司的结论与风险
- 石油。布伦特价格能否稳定在100美元以上取决于对油轮的攻击是否演变为霍尔木兹和巴布·埃尔·曼德布的完全关闭；季度场景范围在80美元到120美元之间。
- 天然气。欧洲在库存历史性短缺的情况下进入冬季；寒冷的11月份或新的液化天然气供应中断可能使TTF回到四位数的水平。
- 煤炭和炼油厂。天然气和柴油短缺支撑煤炭发电和加工的利润，但将利润集中在冲突区以外的地区。
- 俄罗斯。高昂的油价缓解了预算风险，但国内燃料市场在炼油厂维修完成之前仍然脆弱。
- 可再生能源。可再生能源仍然是全球能源平衡中唯一可预测的因素，也是长期投资的主要方向。
全球能源部门当天的总结是：短期内，油气价格受波斯湾和红海的军事逻辑影响，中期内则取决于欧洲和亚洲能否在仓库半空的情况下度过冬季，而长期看则由能源转型的速度决定。在此情况下，情景规划、物流多样化及对冲纪律成为能源市场参与者的生存条件，而非选项。
