2025年11月18日（星期二）创业公司与风险投资的最新动态：超级基金的回归、创纪录的AI融资、IPO的复苏、并购浪潮、对加密创业公司的兴趣以及新的“独角兽”。为风险投资者和基金提供详细的概述。
截至2025年11月中旬，全球风险投资市场在经历最近几年的下滑后，稳步复苏。根据行业分析数据，2025年第三季度的风险投资总额约为970亿美元，比去年增长了近40%，成为自2021年以来的最佳季度。“风险投资寒冬”已经过去，私人资本流入科技初创企业的速度显著加快。大型融资轮和新超级基金的启动预示着投资者对风险的胃口正在回归，尽管他们仍然采取选择性和谨慎的态度。
各地区的风险投资活动均有所上升。美国领先（特别是在AI领域），中东的投资额翻了一番，德国首次超越英国成为欧洲领头羊，而印度和东南亚的增长部分弥补了中国的下滑。非洲和拉丁美洲的新技术中心正在形成；尽管面临限制，俄罗斯及其他独联体国家的初创公司也在努力跟上步伐。总体而言，全球市场正在增强力量，尽管投资者依然选择性投资，主要聚焦于最具潜力和可持续的项目。
- 超级基金及大型投资者的回归。 领先的风险投资者正在筹集创纪录的资本，重新向市场注入资金，激发对风险的兴趣。
- 创纪录的AI融资和新的独角兽。 人工智能领域的巨额融资推高了初创公司的估值，催生了新一代“独角兽”。
- IPO市场的复兴。 科技公司成功上市和新的上市计划证实，期待已久的退出“窗口”再次开启。
- 行业多元化。 风险投资不再只集中于AI，还扩展到金融科技、绿色技术、生物技术、防御项目等其他领域——投资焦点正在扩大。
- 并购浪潮。 大型的合并与收购交易正在重塑行业格局，为盈利退出和公司快速增长创造机会。
- 对加密创业公司的兴趣回归。 在经历了加密寒冬后，区块链项目再次获得显著融资和投资者的关注。
- 本地聚焦。 在俄罗斯和独联体国家，新基金和倡议纷纷涌现，以支持本地初创公司，吸引投资者关注，尽管外部条件仍然有限。
超级基金的回归：大资金再次重返市场
全球最大的投资基金和机构投资者再次出现在风险投资市场上，这预示着风险偏好进入新阶段。在2022至2024年的VC募资低迷后，领先企业重启资本募集，推出超级基金，显示出对市场潜力的信心。例如，日本综合企业软银正在成立约400亿美元的愿景基金III，而在美国，安德森·霍洛维茨公司正在筹集约200亿美元的创纪录基金，专注于对后期AI初创企业的投资。
中东的主权财富基金也开始活跃，向高科技项目注入数十亿美元。同时，多个地区不断涌现出许多新基金，吸引大量机构资本投资于科技公司。这样的“巨型结构”的回归意味着初创公司有更多获取融资的机会，而投资者之间的竞争也愈加激烈。
创纪录的AI投资：新独角兽的浪潮
人工智能行业是当前风险投资复苏的主要推动力，展现出创纪录的融资规模。2025年，约一半的风险投资流向AI初创公司，全球对AI的投资总额可能在年底前超过2000亿美元——这一数字在行业中是前所未有的。如此巨大的热情源于人工智能技术有望在多个领域显著提高效率，并开启数万亿的市场——从生产自动化到个人数字助理。尽管有过热的警告，基金们仍在增加投资，以避免错过下一个技术革命。
资本的快速涌入伴随着对行业领导者的资源集中：大部分投资流向了少数几家领先公司。例如，法国初创公司Mistral AI吸引了约20亿美元，而OpenAI则获得了大约130亿美元；这两轮巨额融资显著提升了公司的估值。这类交易推高了初创公司的价值，同时将资源集中在最具前景的方向上，为未来的突破奠定基础。仅在过去几周，几家公司就宣布了大型融资轮，其中包括英国的Synthesia（融资2亿美元，估值约40亿美元，专注于视频生成的AI平台）和美国的Armis（在即将进行的IPO融资轮中获得4.35亿美元，估值为61亿美元，致力于物联网网络安全平台的扩展）。
IPO市场的复兴与退出前景
随着估值增长和资本涌入，科技公司再次积极准备上市。在将近两年的沉寂之后，IPO作为风险投资者的关键退出机制迎来了新的高潮。几家成功的IPO确认了机会“窗口”的开启。例如，美国金融科技“独角兽”Circle最近以约70亿美元的估值成功上市——这一首秀重振了投资者对市场吸纳新科技发行人信心的信心。其后，一些大型私营公司也渴望抓住这一良机。甚至OpenAI也在考虑在2026年进行IPO，潜在估值达到1万亿美元，这将成为该行业前所未有的事件。
市场环境的改善和监管透明度的提升（例如，稳定币法案的通过和即将批准的比特币ETF）使初创公司更加自信：公开市场再次成为吸引资本和投资者退出的现实选择。成功IPO的回归对整个风险投资生态系统至关重要，因为盈利的退出让基金能返还资本并投资于新项目，完美地闭合了投资循环。
行业多元化：更广泛的投资视野
2025年的风险投资覆盖了更广泛的行业领域，再也不局限于人工智能。经历去年的低迷后，金融科技焕发活力：在美国、欧洲和新兴市场均出现重大融资轮，助推新金融服务的增长。同时，气候及“绿色”项目也受到投资者的积极资助。航天和防御技术逐渐上升，基金越来越多地投资于航空航天初创公司、无人系统和网络安全公司。
因此，投资焦点显著扩展：除了人工智能创新，风险资本也在积极投入金融科技、绿色能源、生物技术/医疗技术、防御项目及其他领域。这种多样性使得初创生态系统更加稳健并降低了单一市场段过热的风险。
并购浪潮和M&A交易
初创公司获得的高估值和市场竞争的加剧导致了新一轮的并购浪潮。大型科技公司再次回归M&A领域，渴望获取前景可期的团队和技术。例如，谷歌同意以约320亿美元的价格收购以色列网络安全初创公司Wiz——这个金额创下了以色列市场的纪录。这样的活跃显示出生态系统的成熟：成熟的初创公司彼此合并，或成为公司的收购对象，而风险投资基金也获得了期待已久的盈利退出机会和资本回返。
对加密创业公司的兴趣回归
经过一段时间的“加密寒冬”，区块链初创市场明显复苏。2025年秋季，加密项目的融资达到了近年来的高点：监管机构带来了更多清晰度（稳定币法案的通过和比特币ETF的启动预期），同时金融巨头重返市场，支持新资本的流入。此外，比特币的价格首次突破10万美元的心理关口，进一步激发了投资者的乐观情绪。经历了“清洗”后，加密初创公司逐渐恢复了信任，并重新吸引了风险投资和企业投资者的关注。
本地市场：俄罗斯及独联体
过去一年，俄罗斯及邻近国家涌现出几家新的风险投资基金；国家机构和企业启动了支持科技初创公司的项目。尽管总体投资额相对有限且存在持续的障碍（高利率、制裁等），但最具前景的项目仍在持续吸引资金。初步形成的本地风险投资基础设施为未来创造了良好的基础——届时，外部环境改善，全球投资者能够更加积极回归该地区。
结论：谨慎的乐观情绪
目前，风险投资行业普遍存在适度乐观的情绪。初创公司估值的快速上涨（尤其是在人工智能领域）让人想起了互联网泡沫时代，引发了过热的担忧。然而当前的热潮同时将大量资源和人才引向新技术，为未来的创新突破奠定基础。到2025年底，初创市场明显复苏：融资额度创下纪录，新的IPO正在展现曙光，基金积累了前所未有的资本储备。同时，投资者的选择性也明显增强，优先投资于最具潜力并有可持续商业模式的项目。
主要问题在于，人工智能热潮的高期望是否能够实现，以及其他行业能否在吸引力上与之匹敌。迄今为止，对创新的胃口依然高涨，市场对未来保持着谨慎的乐观态度。
