创业与风险投资新闻—2025年12月17日：年度收官创纪录，新兴超级基金，人工智能融资热潮及全球风险投资趋势
截至2025年底，全球风险投资市场进入了稳定增长的轨道，抛弃了数年的下滑局面。据估计，2025年第三季度对科技初创公司的投资额约为1000亿美元，比去年同期增长了约40%，这是自2021年繁荣时期以来的最佳季度表现。随着秋季的到来，增长趋势愈发明显：仅在11月份，全球交易总额超过了400亿美元，同比增加了28%。经历了2022-2023年的漫长“风险投资冬季”，私人资本迅速回归科技领域。创纪录的融资轮次和新超级基金的启动表明，投资者对风险的胃口正在恢复。然而，投资策略依然谨慎、选择性强：资本主要流向最具前景和稳健的初创企业。
今年风险投资活跃度的急剧增长覆盖了世界所有地区。美国依然稳居领先地位，特别是得益于对人工智能行业的巨大投资。中东地区的投资额因国家基金的活跃而大幅增长。在欧洲，德国首次超过英国，成为十年来吸引风险投资资本最多的国家。在亚州，投资增长的重心已经从中国转移到印度和东南亚国家，这有效弥补了中国市场相对降温的局面。非洲和拉丁美洲也在形成自己的科技中心，第一批“独角兽”相继出现，体现了此次复苏的全球化特征。尽管面临外部限制，俄罗斯及独联体国家的初创企业也在积极追赶。总体来看，全球风险投资市场正在加强，"大资金"的回归标志着对该行业的信任正在恢复。
- 超级基金和大型投资者的回归。顶级风险投资基金重新筹集前所未有的金额，再次向市场注入资本，强化了风险偏好。
- 人工智能领域的创纪录轮次和新“独角兽”的出现。对AI初创公司的巨额投资将公司的估值推高至历史新高，并催生出新一波“独角兽”。
- IPO市场复苏。科技公司成功上市和上市申请数量的增加表明，期待已久的退出“机会窗口”再次打开。
- 行业焦点的多元化。风险资本不仅流入AI，也积极资助金融科技、气候项目、生物技术、防务科技，甚至是加密初创企业，拓宽了市场视野。
- 整合浪潮和并购交易。大型合并、收购和战略投资正在重塑这一行业的格局，为公司创造新的退出机会和加速增长。
- 对加密初创企业兴趣的回归。在漫长的“加密冬季”之后，区块链项目在数字资产市场回暖和监管政策放松的背景下再次获得资金支持。
- 区域关注：俄罗斯及独联体。新基金和项目在该地区应运而生，旨在发展本地初创生态系统，尽管仍然面临限制，但逐渐吸引了投资者的关注。
超级基金的回归：大资金再次进入市场
领先的投资公司强势回归风险投资舞台，这标志着投资者对风险的 appetite的重新提升。经过几年的沉寂，顶级基金重新开始募集创纪录的资本，并推出超级基金，展示了对市场潜力的信心。例如，日本的软银集团正在成立第三只规模约为400亿美元的愿景基金，重点投资前沿技术，特别是人工智能和机器人技术领域。其他著名投资者也在恢复活跃，例如，虎嗅全球基金宣布了一只22亿美元的新基金，这虽然远远低于以往的巨型基金，但对投资的选择性更高。中东地区的主权财富基金也在活跃起来：产油国政府向创新项目注入数十亿美元，形成强大的区域科技中心。同时，全球范围内涌现出数十个新的风险投资基金，吸引大量机构资本投资于高科技公司。硅谷和华尔街的一些顶级基金积累了创纪录的未投资资本（“干火药”）——数百亿美元已准备在市场复苏时投入使用。大型资金的回归已经产生明显影响：市场充满流动性，竞争加剧，行业获得了对未来资本流入的必要信心。
对AI的创纪录投资：新一波“独角兽”崛起
人工智能行业依然是当前风险投资复苏的主要驱动力，展现出创纪录的融资规模。全球投资者向最具潜力的AI项目注入巨额资金，希望在新技术浪潮中占据领先地位。在过去几个月中，多家初创企业的融资规模屡创高峰。例如，伊隆·马斯克的xAI项目获得了近100亿美元的投资，而杰夫·贝索斯的新初创公司Project Prometheus则在启动时就获得了超过60亿美元的支持。软银与OpenAI的交易也值得一提：约400亿美元的投资将OpenAI的估值提升至惊人的5000亿美元，使其成为历史上最昂贵的私人初创企业。这类大型融资轮次不仅印证了对AI技术的热潮，也将公司估值提升至空前高位，催生数十家新的“独角兽”。
而且，资金不仅流向应用型AI服务，还包括其关键基础设施——从专用芯片的生产、云平台到数据中心的电源供给系统。业内分析师估计，2025年全球对AI初创公司的总投资超过2000亿美元，占全年风险投资的一半以上（相对于上一年大幅上升）。尽管市场升温引发了部分担忧，但投资者对AI初创企业的兴趣依然火热，因为每个人都希望在人工智能的革命中分一杯羹。
IPO市场复苏：“机会窗口”为退出打开
全球首次公开募股（IPO）市场在经历了长时间的沉寂后，重新恢复活力。经过将近两年的停滞，2025年IPO作为风险投资者的退出机制出现了激增。在美国，2025年的新科技上市公司数量比去年增长了超过60%。一系列高科技公司的成功上市证实了“机会窗口”确实重新打开。例如，美国金融科技独角兽Chime在上市首日上涨约30%，而设计平台Figma在上市后的几天内股价也有显著增长。来自亚洲的主要科技企业同样不甘落后：多家公司成功在香港上市，总共吸引了数十亿美元的资金，这显示了投资者愿意参与新的上市。
2025年下半年还预计将有其他几起重磅上市——候选公司中包括支付巨头Stripe和其他若干高估值初创企业。甚至加密行业也借此新窗口而恢复：稳定币发行商Circle成功上市，证明投资者再次愿意购买数字领域公司的股票。特别值得关注的是，SpaceX计划上市：该公司基于8000亿美元的估值进行了内部股票销售，并正式宣布计划于2026年上市。如果此上市成功，将有可能成为历史上最大的上市之一，彰显投资者对重大退出的信心。IPO市场的活跃回归对整个初创产业至关重要：成功的公开上市使风险投资基金能够实现获利，并将回收的资本投入新项目，从而闭合投资循环，推动行业的进一步增长。
投资多元化：不仅限于AI
在2025年，风险投资的领域不断扩大，已不再局限于人工智能。经过前几年下滑，金融科技领域的活动逐渐复苏：在美国、欧洲及发展中国家都出现了大规模的融资轮，推动新的数字金融服务的增长。在全球范围内，气候技术和绿色能源项目的兴趣也越来越高，涉及可再生能源、环保材料和农业科技的项目吸引了创纪录的投资，无论是来自私人投资者，还是机构投资者。
对生物技术的关注也正在回暖。医学领域的新突破及数字健康行业的估值恢复再次吸引资金，重新激发了对生物科技的兴趣。此外，增强的安全意识刺激了防务科技（DefenseTech）项目的资金支持——涵盖从现代无人机到网络安全系统的各个领域。部分恢复对加密市场的信心以及一些国家监管政策的放松，也让区块链初创企业重新开始吸引资本。这种行业焦点的多样化使初创生态系统更具韧性，降低了特定市场领域过热的风险。
并购：市场主导者的整合
大型并购交易和科技公司之间的战略联盟再次成为议程的重要事项。初创公司的高估值和市场竞争的激烈，使得新的整合浪潮出现。大型企业正在积极收购新资产：例如，谷歌同意以约320亿美元收购以色列网络安全初创公司Wiz，这创下了以色列科技行业的记录。这种整合正在重塑行业格局：更成熟的公司增加市场份额，而年轻的初创企业则融入大公司以加速增长。对于风险投资基金来说，M&A浪潮意味着期待已久的盈利退出和资本回笼，这增强了投资者的信心，并刺激了新的投资循环。因此，并购交易成为除了IPO以外的另一种盈利退出方式。
对加密初创企业的兴趣回归：市场在“加密冬季”后复苏
在经历了加密项目兴趣下降的“加密冬季”后，局面在2025年底开始明显改变。快速发展的数字资产市场和更为宽松的监管环境使区块链初创企业再次获得了显著的风险投资，尽管资金规模仍远低于2021年的巅峰。许多国家的监管机构为游戏规则增添了更多的透明度（基础稳定币的相关法律相继出台，首批比特币ETF的推出也在预期之中），而金融巨头们也再次将目光投向加密市场，这推动了新资本的流入。
此外，比特币的价格首次突破了$100,000这个心理关口，进一步激发了投资者的乐观情绪（目前在约$90,000附近震荡）。经历了投机项目整顿的区块链初创企业，逐渐恢复了信任，再次吸引了风险投资和企业融资。虽然投资者对加密初创企业的兴趣正在回归，但如今他们在评估商业模型和项目的韧性时更加谨慎。
俄罗斯及独联体：局部举措在全球趋势背景下发展
尽管面临外部的制裁压力和对国际资本的有限准入，俄罗斯及其邻国的初创活动逐渐复苏。2025年，俄罗斯的风险投资市场缓慢走出低迷，开始显现出增长的初步迹象。新的风险投资基金相继成立，总额约为100亿到120亿卢布，以支持早期阶段的技术项目。该国还放宽了对外国投资者的一些限制，这慢慢地重新吸引了海外基金对本地项目的兴趣。大企业和银行通过企业加速器和风险投资部门，越来越多地支持初创企业，推动生态系统的发展。
新的政府措施和私人举措旨在为本地初创场景提供额外的动力，并逐步将其融入全球趋势。已有成功退出的案例：一些公司能够获取来自中东资金或找到战略买家，这表明在当前条件下也能取得成功。尽管独联体的投资额仍显著低于全球水平，但建立自己风险投资基础设施的努力，为未来打下了基础——在外部条件改善和全球投资者能够更积极地回归该地区时，地方生态系统正在学习自主运作，依靠国家的小规模支持及与友好国家投资者的合作。
总结：在2026年门口的谨慎乐观
在2025-2026年之交，风险投资行业普遍持有适度乐观的态度。初创企业评价的迅猛增长（尤其是在AI领域）在某种程度上让人想起了互联网泡沫时代，并对此市场过热表示担忧。然而，投资者吸取了历史教训，现如今更加严格地评估项目的质量和韧性，避免不必要的投机热潮。关注点转向真实的盈利能力、有效的增长和技术突破，而不是追逐虚高的估值。新一轮风险投资市场在高质量项目的更坚实基础上得以发展，行业对2026年的展望持有谨慎乐观态度，期待能在相对宏观经济稳定的情况下实现平衡增长。接下来的主要问题是，人工智能的热潮是否能满足高预期，以及其他行业能否在吸引投资者方面与之竞争。尽管如此，对创新的追求依然强烈，市场向未来迈进，抱持着谨慎乐观的态度。
