石油市场：布伦特油价因缓和预期下跌超过5%
2026年8月3日，全球原油价格经历了几周以来最大的单日跌幅。布伦特原油期货下跌约4.65美元，或5.3%，降至每桶83美元；美国WTI也以类似速度下跌。此次抛售的触发因素是美国总统推迟了对伊朗的计划攻击，转而寻求达成新的和平协议。美国方面表示，可能协议的轮廓包括“立即和全面”开放霍尔木兹海峡，并消除德黑兰的核威胁。
市场已经反映出逐步正常化的波斯湾供应前景，但波动性仍然极端。8月4日的主要定价因素包括：
- 地缘政治溢价：霍尔木兹海峡自2026年春季以来就已关闭，之前通过此航道每日流入全球市场约2000万桶原油及其产品。任何有关谈判的消息都会立即反映在报价中。
- 出口中断：限制措施不仅影响海湾国家——来自俄罗斯和哈萨克斯坦的供应中断在过去一年里也对价格形成了支撑，抵消了OPEC+增产的影响。
- 回调风险：如果外交进程中断并恢复战斗，报价可能迅速回落到每桶88至95美元的区间。
分析师警告称，霍尔木兹海峡的全面开放可能会让市场充斥着原油，进而引发价格的进一步回调，因为沙特阿拉伯、伊拉克、科威特和阿联酋的滞后产量将重新进入全球市场。
霍尔木兹海峡：伊朗与阿曼的谈判进入最后阶段
本周的主要悬念是外交轨道。伊朗外交部确认，关于安全航运的谈判仅与阿曼进行——据德黑兰称，尚未与华盛顿进行直接对话。此次磋商的目标是尽快确定临时航线，以确保船舶安全通过海峡。同时，伊方强调，关于走廊的协议本身并不意味着航运将立即恢复到全面的程度。
讨论的场景之一是开放所谓的“中间走廊”，该航线自冲突开始以来由于地雷风险而被船舶避免。另一个话题是可能对西方贸易船只通过海峡征收的过境费用。对于能源市场而言，此事的最终结果将决定年内原油、液化天然气和船运费的价格走向。
OPEC+：9月日均增产188,000桶
在8月2日的虚拟会议上，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼等八个主要协议参与者达成一致，决定自2026年9月起，日产原油增产188,000桶，相对于8月水平。该决定持续推进自2023年4月以来实施的自愿限产的逐步解除。协议的主要参数包括：
- 沙特和俄罗斯将是增产的主要贡献者；哈萨克斯坦的配额提高了10,000桶/日，达到每日162.8万桶。
- 参与者确认必须全面弥补自2024年1月以来积累的过量生产。
- 下一次“八国”部长级会议定于2026年9月6日召开，所有国家联盟的全体会议定于2026年11月29日召开。
当前局势的悖论在于，自3月以来，波斯湾的生产商由于霍尔木兹海峡的封闭，实际上无法实现增加的配额。因此，决策对市场平衡的实际影响将取决于海上走廊谈判的进展。
天然气市场：欧洲以最低库存迎接8月
欧洲天然气市场依然紧张。上周末，TTF枢纽的现货价格收于每千立方米约696美元，而几天前为626美元——这是由于3月以来由于中东冲突升级和卡塔尔液化天然气产量大幅减少而导致的价格飙升，达到了850美元。基本面图景不容乐观：
- 地下储气库库存：根据欧洲天然气基础设施的数据显示，到8月初，欧洲的储气设施仅填充57%——这是历史上该日期的最低相对水平。
- 液化天然气进口：8月输入液化天然气的份额同比下降约7%，至约690万吨，反映了全球市场供应的短缺及与亚洲的竞争。
- 注入速度：注入季节进展滞后于计划，这增加了2026/27取暖季节价格飙升的风险。
霍尔木兹海峡的潜在开放和卡塔尔液化天然气出口的恢复可能会根本改变市场平衡，但距离冬季时间越来越少，天然气价格的风险溢价依然存在。
俄罗斯：燃料市场经历危机高峰
俄罗斯石油产品的国内市场在经历了急剧的夏季危机后，开始显现稳定的迹象。7月份，情况达到高峰：汽油的交易价格刷新了最高纪录，多个地区的独立加油站实施了限量供油，而某些加油站的零售价格超过每升100卢布。政府调动了所有调控手段——禁止汽油出口、调整价格平抑机制和限制交易所交易。
到了8月初，专家们一致认为燃料危机的高峰已过：主要地区的稳定迹象明显，市场预计到8月底至9月初全面恢复，以恢复炼油规模和季节性需求回落为依据。不过，零售价格未能显著下降：市场在降温时，主要保留了已达到的水平。出口方面，7月底对印度的俄罗斯原油供应有所增长，亚洲市场仍然是制裁限制条件下的主要销售渠道。
电力和可再生能源：可再生能源超越煤炭
2026年将成为全球电力行业的转折年。根据国际能源机构的评估，正是在这一年，可再生能源的总发电量将彻底超过煤炭。关键趋势包括：
- 2026年可再生能源发电量将增长超过8%，而可再生发电在全球能源平衡中的份额将从2025年的33%提高至2027年的37%。
- 太阳能仍然是主要增长动力：太阳能发电站将在今年提供约600太瓦时的额外发电量。
- 新装机容量创纪录，全年达到582吉瓦，主要由太阳能发电主导；对电网和储能系统的投资也随发电增长而增加。
然而，欧洲和亚洲天然气价格的高企仍然支持了煤电站的运转，作为备用发电源，夏季高温下的能源消费峰值进一步推动了对所有类型发电能力的需求——从核能到天然气。
煤炭：亚洲需求维持市场稳定
尽管全球发电领导者的地位发生象征性变化，但煤炭市场依然保持稳定。亚太地区——包括中国、印度、印度尼西亚和越南——仍然依赖煤电站来满足不断增长的能源需求，而高价液化天然气使煤炭成为发展中国家的经济替代品。能源煤出口商保持了稳定的销售，短期内，煤炭发电依然是能源系统抵御干扰的可靠保证——尤其是在高峰负荷和高利率天然气价格的时段。
这对投资者意味着什么：8月4日的关键指标
2026年8月4日，能源市场在地缘政治与基本面因素之间保持脆弱的平衡。投资者和大宗商品市场参与者需要关注：
- 霍尔木兹海峡谈判进展：任何对走廊开放的确认都将加大对石油价格的压力；如果对话中断，布伦特油价将回升至90美元及以上。
- 华盛顿与德黑兰的声明：双方的言辞决定了石油、天然气和运输费的地缘政治溢价程度。
- 欧洲地下储气库的注气动态：注气进度滞后增加了秋季TTF价格波动的可能性。
- OPEC+的配额实际执行情况：海湾国家授权与实际可行的产量之间的差距仍然是市场平衡中的关键悬念。
- 俄罗斯燃料市场的稳定：炼油恢复和汽油交易所价格的动态将影响8月至9月国内石油产品市场的走向。
能源领域仍然是全球投资者关注的焦点：中东冲突的结合、加速的能源转型和欧洲天然气平衡的紧张形成了独特的市场环境，其中，短期内石油、天然气、煤炭和电力价格的波动将主要受到外交新闻的影响，而中期趋势则将受到全球能源平衡的基本性变化的主导。
