石油市场：布伦特油价在$90附近企稳，迎来春季以来最佳月份
全球石油市场在七月结束时实现了积极的表现。在周五的交易中，布伦特原油上涨1.3%，收于$90.12，而美国WTI油价上涨1.5%，达到了$84.67。这个月，北海基准油价上涨了约24%，WTI则上涨了21%。这是自三月份以来的最佳表现，那时由于伊朗局势升级，油价首次突破了三位数。俄罗斯Urals油价在$85附近，因全球市场供给短缺，布伦特油价的折扣有所收窄。
本周初，油价的主要驱动因素包括：
- 地缘政治溢价：霍尔穆兹海峡的封锁和围绕伊朗的持续军事对抗，使风险溢价在油价中占据了数十美元；
- 实际供给减缩：来自海湾地区的出口正在通过通行能力有限的替代路线进行，部分伊朗供给实际上已退出市场；
- 稳定的需求：北半球的异常高温促进了电力和燃料的消费，同时炼油厂在汽车季节的高负荷下运转。
主要投资银行分析师对2026年布伦特原油的平均预期价位上调至每桶$85。每周波动范围仍然很宽广：在七月底，油价在$84到$100之间波动，反映出市场对中东相关新闻的敏感度。
欧佩克+：最终提高配额及战略暂停
周末的中心事件是8月2日的欧佩克+“七国”会议。联盟的关键决策包括：
- 自9月起，石油配额增加18.8万桶/日——这标志着自2023年起启动的165万桶/日自愿减产计划的分阶段取消的结束；
- 在9月的增产后，联盟将暂停增产，以评估供需平衡；
- 2022年实施的约200万桶/日限制仍然有效——分配决定被推迟。
从2026年2月至8月，联盟的总配额增加了约94万桶/日——这个数量与阿曼的产量相当。联盟的格式也发生了变化：自5月1日起，阿联酋退出欧佩克及欧佩克+后，决策由“七国”主导——沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼。联盟的谨慎策略可以理解：在霍尔穆兹海峡封锁的情况下，某些参与者的物理增产能力有限，纸面上的配额提高并不会导致供给的相应增长。
霍尔穆兹海峡：德黑兰拒绝解除封锁，与阿曼的谈判已接近尾声
地缘政治背景依然是整个能源行业的决定性因素。周日，德黑兰正式否认有关霍尔穆兹海峡恢复航运的报道，称这些消息不可靠。同时，伊朗外长表示，与阿曼关于在该水域建立共同航运管理机制的磋商已接近尾声——这是近年来可能降温的首个明显信号。
全球市场的赌注极高：在危机之前，约五分之一的全球石油供应经由该海峡，而欧洲通过该航道进口的卡塔尔液化天然气占到12%-14%。投资者还关注华盛顿讨论的对伊朗进行陆上封锁的提案——这一措施的实施可能引发油气价格的新一轮上涨。相对而言，谈判轨道的任何进展都可能迅速削弱部分地缘政治溢价；专家估计，如果达成和平协议，布伦特油价可能回落至$70附近。
欧洲天然气市场：冬季前储备处于五年最低水平
欧洲天然气市场依然是全球能源中最脆弱的领域。7月份TTF交易所的气价上涨约55%，持续在每千立方米$500以上。紧张局势的根本原因是：
- 截至8月初，欧盟地下天然气储存（UGS）的填充率仅略微超过56%——自2021年以来该时期的最低水平，比五年平均水平低18个百分点；
- 在2025-2026年冬季的严寒后，气体抽取季结束时储存的填充率不到28%，补充缺口未能成功；
- 为了达到取暖季目标，净注入量需要达到至少680亿立方米，但迄今为止完成的仅不到一半的计划；
- 欧洲在与亚洲的价格竞争中处于劣势，7月份的高温增加了用于空调的电力需求。
7月份的天然气注入速度成为历史上最低的之一。如果趋势在8月至9月不发生逆转，2026-2027年的冬季可能成为自2022年危机以来欧洲能源界最为艰难的一年——其后果将波及工业、电力和欧元区的通货膨胀。
液化天然气与亚洲：增加10亿美元的额外支出和转向煤炭
中东冲突的五个月给南亚各国带来了超过10亿美元的额外液化天然气进口费用。物流成本上涨和路线调整对巴基斯坦和孟加拉国的冲击最为严重，导致企业供气中断和电力轮流停电。危机期间，亚洲的液化天然气现货价格上涨了超过一倍，迫使进口商调整燃料平衡，转向煤炭。同时，中国减少了对北极液化天然气的再出口，将其用于在异常高温和电力需求创纪录的背景下补充本国储备。
煤炭：煤气危机的安静受益者
煤炭市场成为高价天然气的明显受益者。亚洲主要经济体增加了煤炭发电：韩国的煤电产量几乎增加了40%，达到了2019年以来的最高水平；日本增长了11%。能源煤的进口全面增长：韩国在1至5月期间几乎将俄罗斯煤的采购量翻了一番，同时大幅增加了来自澳大利亚的供应。欧洲ARA交易所的价格维持在每吨$118-$124之间，澳大利亚冶金煤的指数超过了$215。对于出口国—印度尼西亚、澳大利亚、俄罗斯和南非来说，市场环境依然 favorable：亚洲的稳定需求确保了稳定的销路，并支撑价格。
电力与可再生能源：可再生发电在全球范围内超越煤炭
在此背景下
