石油天然气及能源新闻 — 星期三, 2026年7月29日：美国对伊朗的空袭暂停使Brent暴跌，欧洲天然气价格达到三年最高点

2026年7月29日星期三早间要闻

• 石油。最近的布伦特原油期货价格在每桶86-87美元，WTI约为81美元。周一结束时，两种基准油价均下跌约8%——这是几个月来最大的单日跌幅。
• 地缘政治。美国暂停了对伊朗的一系列夜间打击；华盛顿表示这是“谈判的暂停”，而德黑兰尚未确认做出让步。
• 物流。截至7月24日，霍尔木兹海峡的原油和石油产品净出口平均每天约为290万桶，而上周为590万桶。
• 天然气。TTF现货价格涨至每千立方米约744美元，而6月的平均价格约为532美元——这是自2022年12月以来的最高点。
• 电力与可再生能源。太阳能发电首次占据欧盟电力生产的约25%，超越了核能、天然气和风能。
• 俄罗斯。汽油出口禁令延长至2026年底，进口缓冲政策扩展至柴油。

石油：市场削减战争溢价

石油市场的关键主题是地缘政治溢价消退的速度。7月23日，布伦特再次创下六周来的最高点，此前美国对伊朗目标进行了连续第十二次的夜间打击，并且红海局势紧张。随着关于暂停打击的消息传出，油价开盘便大幅下跌：首先跌至86.8美元，然后跌破85美元——这是自7月17日以来的首次。周一晚间市场回调了部分损失，但周二的下降依旧持续，至周二至周三，油价保持在三周来的最低点附近。

从基本面来看，市场受三股力量影响：

1. 外交希望。交易员将暂停打击解读为交易窗口和恢复航运的前兆。
2. 实际短缺。通过霍尔木兹的供应仍然低于正常水平一半，而处于风险区的船只保险费则远高于战前水平。
3. 供给回归。部分伊朗原油重返市场，增强了对亚洲买家的竞争压力，并对差价施加了压力。

投资银行的分析师此前将2026年布伦特油价预期上调至85美元，假设霍尔木兹海峡会长期中断。当前的去紧张情况使得这一预期更倾向于上限而非下限。

霍尔木兹海峡与红海：全球能源经济的瓶颈

在冲突前，霍尔木兹海峡约占全球海上石油贸易的四分之一和约20%的全球LNG（液化天然气）。现在，运输仅恢复了部分：油轮主要沿着伊朗海岸的北通道航行，输送速度因周而异而不稳定。

与此同时，第二条路线的局势也在加剧。也门胡塞武装声称对连接沙特阿拉伯油田与红海延布港的“东-西”管道发起了攻击，并对贾赞地区的基础设施进行了袭击。该管道是霍尔木兹被封锁情况下的主要替代路线，因此任何长时间的中断都会迅速将风险溢价再度反映到油价与运费中。

OPEC+：配额上升，实际产量滞后

从形式上看，联盟继续致力于放松限制。今年7月，七大主要参与者的总上限上调至3063.3万桶/天，较6月的2954.8万桶/天有所提升。然而，实际产量与允许配额仍相去甚远：

• 沙特阿拉伯的产量低于配额约344万桶/天；
• 伊拉克低于配额约238万桶/天；
• 科威特低于配额约118万桶/天；
• 俄罗斯在6月的产量为892.8万桶/天，低于预定目标834万桶/天；
• 相反，哈萨克斯坦的产量超过配额超过115万桶/天。

中东参与者的滞后并非因为纪律问题，而是由于物理上无法出口原材料。阿联酋于5月1日退出OPEC和OPEC+进一步降低了协议的可管理性。对于市场的实际影响是：联盟已积累了大量“沉睡”的出口潜力，这将在航运恢复正常后立即释放——这是石油的主要中期看空因素。

天然气与LNG：欧洲为注入滞后付出代价

欧洲天然气市场与原油市场走势相反。截止到7月19日，欧盟的地下储存设施大约填满54%（约577亿立方米）——比五年的平均水平低近16个百分点。注入速度减慢：6月的日均注入约为3.08亿立方米，7月约为2.7亿立方米，而去年同期为3.38亿立方米。

天然气价格上涨的原因

• 7月的LNG进口可能降至约650万吨——两年内的最低水平，且同比减少约四分之一；
• 亚洲重新购买剩余货物：对于亚太地区而言，这关乎当前消费，对于欧盟而言，则关乎储备；
• 卡塔尔的拉斯-拉凡港货物的装船恢复速度缓慢，并承诺在航道完全开放后两个月内恢复大部分产能；
• 自2027年1月1日起，欧盟将禁止以长期合同形式进口俄罗斯LNG，自2027年9月30日起禁止进口管道气。

保守估计，届时欧盟的地下储存可能仅达到约75%的填充率——接近历史最低点。这将使冬季合同保持溢价，并使欧洲工业在即将到来的供暖季结构性脆弱。

煤炭：升级后的调整

煤炭市场对石油和天然气的波动有所滞后。在7月中旬，欧洲动力煤指数随着石油和天然气上涨至超过每吨118美元，但在上周价格在欧洲、中国和澳大利亚都有所修正。中国九大港口的库存保持在2900万吨左右，限制了其上涨潜力。

对于俄罗斯的出口商而言，局势则显得复杂。黑海和亚速海港口的货物装卸在上半年增长了21.5%，达到1390万吨，支撑了整体出口。然而，制裁、高昂的铁路运费以及卢布升值压缩了利润空间，且对土耳其和亚洲市场的竞争加剧。长期的导向是中国在2026-2030年间的能源发展五年规划：未来五年内，煤炭和石油需求将达到高峰，此后这些能源将转为储备资源。

电力与可再生能源：太阳能创纪录与高昂的夜间费用

6月份，太阳能发电站首次提供了欧盟约25%的电力，超越了核电、天然气和风能；18个欧盟国家同时刷新了月度最高纪录。在某些日子，德国的可再生能源占比接近74%，而太阳能发电占比接近37.5%。

而创造纪录的另一面是电力价格的波动性加大。储能系统的短缺导致日间多余电力无法储存，而夜间的峰值则被昂贵的天然气和煤炭发电所覆盖。还有一个因素是因高温导致的法国核电站的限制。对于投资者而言，这一切将焦点从新可再生能源电力能力的引入转移到电网、储能电池和灵活需求上。

俄罗斯：燃料市场、炼油厂与缓冲机制

国内石油产品市场仍处于人工管理之下。现有措施包括：

• 汽油出口的全面禁止，延长至2026年底；
• 禁止出口柴油、船用燃油、航空煤油和重油；
• 将7月1日至9月30日期间的汽油强制交易售卖标准降低至10%；
• 最高负荷的炼油厂，缩短现有维修时间并推迟计划维修；
• 进口缓冲政策，自7月起适用于汽油，并在税法修正通过后适用于柴油及中质馏分（至2027年7月）；
• 免除的进口关税以及增加来自EAEU国家的供应。

还制定了一项机制，以在计算交易标准时计算直接合同，以期降低地区内的局部短缺风险。

俄罗斯石油出口：折扣与预算的对抗

俄罗斯原油的实际出口量接近年初的最高水平，但价格因素正在恶化。7月上半月，乌拉尔原油的折扣比6月上升了大约3美元；在波罗的海港口的FOB条件下，与Dated Brent的价差约为25-28美元，而五年平均值约为19.8美元。用于计算NDP的平均价格在7月约为50.4美元/桶，6月为63.5美元。

考虑到预算是以乌拉尔约59美元/桶的价格编制，而赤字已经远远超过年目标，7月价格的下降将在8月反映到国库收入中。伊朗原油重新进入印度市场加剧了竞争，并提高了进一步折扣扩大的可能性。

能源市场参与者需要关注的近期动态

1. 美伊谈判的形式：确认直接接触可能将布伦特油价拉回至75-80美元区间。
2. 霍尔木兹的输送动态：恢复至500-600万桶/天将成为供应危机结束的信号。
3. 胡塞武装对沙特基础设施的攻击：对延布和“东-西”管道的打击将立即恢复风险溢价。
4. 欧盟地下储气设施的天然气注入速度：八月的滞后意味着冬季费用高昂和TTF居高不下。
5. 卡塔尔LNG装运恢复：是平衡欧洲和亚洲的关键因素。
6. OPEC+对9月配额的决定及参与者的实际执行能力。
7. 因出口禁令和进口缓冲政策延长的俄罗斯汽油和柴油的交易价格。