俄罗斯石油天然气行业及能源动态，截止到2025年12月15日：制裁、出口、石油和天然气市场、国内燃料价格、可再生能源以及全球原材料趋势。为投资者和能源市场参与者提供的详细分析综述。
截至2025年12月15日，燃料和能源行业的动态吸引着投资者和市场参与者的关注，其复杂性尤为突出。美国对俄罗斯石油行业实施了前所未有的制裁，这导致全球能源资源贸易的重组，并凸显出地缘政治紧张局势的持续存在。然而，全球市场上的石油价格仍然保持相对稳定，处于多个月的最低水平：供应过剩和谨慎的需求抑制了价格在适中水平上下波动。北海布伦特原油的价格大约在每桶60-62美元之间，美国WTI原油价格则在57-59美元之间，同比下降约15%，反映出2022-2023年能源危机高峰后的持续调整。欧洲天然气市场也显示出稳定的均衡状态：欧盟的地下天然气储存量已超过70%，为冬季的开始提供了坚实的安全保障，而天然气的交易价格维持在相对低的位置（每百万BTU约9美元，远低于去年的水平）。
与此同时，全球能源转型的步伐正在加快 —— 许多国家记录到了可再生能源发电的新高，尽管为了确保电力系统的可靠性，各国依然依赖传统资源。因此，在绿色转型与日益严峻的制裁对抗背景下，政府和公司不得不在脱碳战略与能源安全保障之间寻求平衡。在俄罗斯，经过最近一轮燃料价格的飙升，政府实施了一系列措施以稳定国内石油产品市场 —— 从出口限制到对石油企业的创纪录补贴。以下是截至目前石油、天然气、电力和原材料行业主要新闻和趋势的详细概述。
石油市场：供应过剩与温和需求导致价格维持在低位
在基本面因素的影响下，全球石油价格保持在相对较低的水平。2024-2025年，石油输出国组织及其合作伙伴（OPEC+）的产量显著增长，加上美国及其他独立生产者的供应增加，使市场上对供应过剩的预期加大。同时，全球对石油的需求仅温和增长：中国经济在年初放缓以及能源效率的提高抑制了消费，尽管到2025年底，全球宏观经济形势开始改善。综合这些因素并未促使价格上涨：布伦特原油维持在每桶60美元附近，而WTI则低于60美元。相比之下，去年同期的油价显著更高，因此当前的报价反映出市场经过波动期后逐渐恢复至常态。面对市场过度饱和的威胁，OPEC+首次暂停了增产计划，决定至少在2026年第一季度维持现有配额不变。根据最新的预测，明年全球石油供应可能每天超过需求约300-400万桶，但近期的制裁限制在一定程度上减小了预期的过剩。国际能源机构指出，对个别供应国（尤其是俄罗斯和委内瑞拉）实施的制裁减少了市场上可用的石油供应，而经济的改善则为需求添加了信心。与此同时，OPEC在12月的报告中确认2026年石油需求的增长，并预计市场会更为平衡：根据卡特尔的估计，明年全球的需求与供应将彼此接近。因此，石油市场将以谨慎的乐观情绪迈入2026年：尽管过剩库存施加压力，OPEC+的措施以及经济的复苏将有助于阻止价格进一步下跌。
天然气市场：欧洲舒适的库存和温和的燃料价格
在天然气市场上，欧洲成了焦点，凭借积累的储备顺利度过冬季的开始。欧洲各国及时将地下天然气储存填满至高水平：截至12月中旬，储气库的气体储量超过75%，显著高于往年平均水平。这些舒适的储备在寒冷天气冲击下提供了可靠的缓冲，并使价格得以保持稳定。目前，TTF枢纽的现货报价维持在每兆瓦时25-28欧元（约每百万BTU8-9美元），处于温和水平，比去年大约低三分之一。即使在寒冷期间，价格也未出现大幅波动，因为市场通过多样化的液化天然气（LNG）供应和减少的消费保持平衡。这种情况为欧洲工业和能源界在冬季前夕创造了利好局面：家庭和企业的预算负担相较于2022年的危机有所减轻。
然而，未来可能面临来自亚洲对能源资源的竞争加剧的风险，特别是在亚太国家的经济增长加速且开始积极采购额外的LNG时。目前，欧洲的天然气平衡状况看起来是稳健的。此外，欧盟正在采取战略性步骤，以实现完全脱离俄罗斯能源资源的独立。政治层面上，达成了逐步停止进口俄罗斯天然气的协议：计划自2026年底完全禁止从俄罗斯出口LNG，自2027年秋季停止管道天然气供应。这一举措延续了自2022年事件后，欧盟增强能源安全的战略。现在，从俄罗斯进口的天然气已经减少到欧盟总进口量的约13%，而俄罗斯石油在欧洲进口中的份额已降至3%以下。因此，欧洲正在通过替代来源来保障天然气供应，并自信地减少对俄罗斯的依赖，从而在未来降低市场的脆弱性，并促进价格的稳定。
国际政治：美国的新制裁改变全球石油市场
地缘政治因素继续对燃料和能源市场产生显著影响。在2025年第四季度，美国急剧加强了对俄罗斯石油和天然气部门的制裁压力。10月，美国政府对俄罗斯两大石油公司——“俄罗斯石油”和“卢克石油”实施了直接制裁，这两家公司占俄罗斯石油出口的约三分之二。这些措施自11月底起生效，直击俄罗斯石油行业的核心，实际表明即使是该国的主要公司也不再“太大而不能制裁”。因此，莫斯科的出口机会遇到了新的障碍：行业分析师估计，俄罗斯在11月份的石油和天然气收入较去年下降了约三分之一，并降至自2022年实施制裁以来的最低水平。对主要出口商的打击导致俄罗斯石油在全球市场的销售中断：交易商报告称，来自俄罗斯的油量增加，寻找买家，并存储在海上的油轮中，因为寻常的贸易链条受到破坏。
许多之前增加进口俄罗斯能源资源的国家开始根据制裁和市场动态重新审视其政策。土耳其、印度、巴西等多个大型进口国在年末缩减了对俄罗斯石油的采购，旨在避免二次制裁与金融结算问题。然而，中国仍然是主要买家：北京没有加入西方的限制措施，继续以有利的价格购买大量的俄罗斯石油和天然气，尽管要求较大的折扣。俄罗斯的出口商不得不向全球价格提供折扣，以维持亚洲市场 —— 根据交易所数据，乌拉尔原油的交易价格与布伦特原油之间的差距约为15-20美元。欧洲联盟也施加了更大的压力，几乎完全停止进口俄罗斯石油及其产品，并现在在立法上规范未来几年完全拒绝俄罗斯天然气。结果，全球石油市场正经历结构性的变化：俄罗斯公司匆忙出售海外资产（炼油厂、在欧洲及其他地区的销售网络），为竞争者腾出空间，传统的原材料贸易流向被重新定向。尽管莫斯科与华盛顿之间关于能源的对话目前实际上已被冻结，但制裁升级的持续性仍然是市场的不确定性的重要因素。投资者关注着局势的发展：进一步加强的限制或俄罗斯的回应措施可能对全球价格产生重大影响，而任何缓和紧张局势的暗示都将被视为正面信号。现在的现状是制裁对抗仍在继续，市场参与者正在适应分裂的石油和天然气市场的新现实。
亚洲：印度和中国在进口与自我开采之间的权衡
- 印度： 面对西方制裁压力，新德里明确表达了能源安全的优先性，并不打算大幅减少对俄罗斯能源的采购。俄罗斯的石油和天然气仍然是该国进口结构中最重要的元素，急剧拒绝它们被视为不可接受的，因为这对经济需求是至关重要的。相反，印度争取到了有利条件：俄罗斯供应商对乌拉尔原油提供更高的折扣（据估计，约每桶5美元折扣于布伦特价），使印度炼油厂能够以较低的价格获得原料。因此，印度继续以优惠的条件积极购买俄罗斯石油，甚至增加了来自俄罗斯的成品油进口，以满足国内燃料日益增长的需求。同时，政府加大了长期减少进口依赖的政策。总理纳伦德拉·莫迪在其独立日的讲话中宣布启动大型深水油气资源勘探计划。在此倡议下，国有企业ONGC开始进行超深钻探（达5公里），以探索安达曼海域，初步结果被认为是令人鼓舞的。这一“大洋深水任务”旨在刺激新的碳氢化合物储备的发现，使印度在未来实现能源资源自给自足目标更近一步。
- 中国： 作为亚洲最大的经济体，中国同样在增加能源采购的同时，加大对自身开采的投资。中国企业仍然是俄罗斯石油和天然气的主要买家：北京不支持对莫斯科的制裁，利用这个机会以有利的价格进口俄罗斯原材料。根据中国海关统计数据，2024年中国进口约2.128亿吨石油和2464亿立方米天然气，这些数量分别比去年增长1.8%和6.2%。2025年，进口继续处于高水平，尽管由于高基数的效应和石油总体价格上涨，增速有所放缓。同时，中国也在刺激国内的油气开采：2025年1月至9月，国家公司抽取了约1.8亿吨石油和2100亿立方米天然气，分别较去年同期增长了几个百分点。国内生产的增长部分弥补了对外部供应的需求，但并未消除中国在能源资源上仍然高度依赖的现实。中国政府继续投资油气田的开发与提高采收率的技术，力求减缓进口的增长。然而，考虑到中国经济的规模，今后几年国内对能源资源的依赖仍然显著：专家估计，未来几年，该国进口的石油将占消费的70%以上，天然气约占40%。因此，两个最大的亚洲消费者——印度和中国在全球原材料市场继续发挥着关键作用，将进口保证与自主资源基础的发展相结合。
能源转型：可再生能源的增长与传统发电的作用
全球向清洁能源的转型正在迅速提速。到2025年，许多国家记录到了可再生能源（可再生能源、VIE）发电的新高，尤其是太阳能和风能。欧盟报告称，2024年太阳能和风能发电总量首次超过了煤电和燃气电站的发电量。这个趋势在2025年继续保持：新的能力增加继续推动“绿色”电力在欧盟的比例，而煤炭在能源结构中的比例在危机的2022-2023年临时增长后正逐步减少。在美国，可再生能源同样达到了历史高度——到2025年初，超过30% 的总发电量来自可再生能源，风能和太阳能的总产量首次超过了燃煤电站的发电量。中国作为全球可再生能源装机容量的领导者，每年都会投入数十个吉瓦的新太阳能和风能设备，不断刷新自己在“绿色”发电方面的记录。全球范围内，公司和投资者在清洁能源发展的方向投入了前所未有的资金：根据国际能源署的估计，2025年全球能源部门的总投资超过3万亿美元，其中一半以上的资金用于可再生能源项目，以及电网基础设施和能量存储系统的现代化。国际气候议程也给予了额外的刺激——在最近的联合国气候峰会（COP30）上，全球领导人确认了减排目标的承诺，预示着即将加速扩展低碳能源。
然而，能源系统仍然需要传统的发电以保证稳定性和应对峰值负荷。可再生能源发电的快速增长为平衡电网带来了挑战，尤其是在可再生发电短暂缺失的时段，比如夜间、没有风的天气或者负荷极高时。为了保证稳定的电力供应，在某些情况下，运营商被迫重新激活燃气和甚至煤电植物。例如，在部分欧洲地区，去年冬天在无风和寒冷的时期，燃煤电站的发电量短时间内增加，尽管采取这样的措施带来环境代价。意识到这些风险，许多国家的政府正在投资发展能量存储系统（工业电池、水力储能站）和“智能”电网，以便灵活分配负载。这些措施旨在提高电力供应的可靠性，以适应可再生能源所占份额的不断增加。专家预测，到2026-2027年，可再生能源的全球发电量有可能超过煤炭，成为世界第一。然而，在未来几年，保持传统发电作为后备和防止停电的必要性依然存在。因此，全球能源转型在达到新高度的同时仍需在“绿色”技术与传统资源间保持微妙平衡，以保持能源系统的稳定性和灵活性。
煤炭：在高需求下依然保持市场稳定
尽管可再生能源快速发展，全球煤炭市场依然保持着相当的体量，并继续是全球能源平衡的重要组成部分。煤炭产品的需求仍然保持稳定的高位，尤其在亚太地区，经济增长和电力需求支撑着这一燃料的广泛使用。中国作为全球最大的煤炭消费和生产国，2025年继续以几乎创纪录的速度燃烧煤炭。中国矿山的年产量超过40亿吨，满足了国内市场的绝大部分需求。尽管如此，单在某些高峰时期，这仍远远不够。例如，在炎热的夏季，由于使用空调的激增，中国的电力系统面临额外的压力，而煤发电仍然是防止停电的不可或缺之举。印度拥有丰富的煤炭储备，消费同样在增长：在该国，超过70%的电力仍然来自于煤电站，煤炭的绝对消费随着经济增长不断上升。其他发展中国家如印尼、越南、孟加拉国等，也在建设新的煤电站项目，以满足日益增长的居民和工业电力需求。
全球煤炭的生产与贸易已适应持续的高需求。主要出口国——印尼、澳大利亚、俄罗斯和南非——近年来增加了对电力煤的开采和出口，以保持价格在适中水平。经历了2022年价格飙升后，电力煤的价格已回落至更常见的价格区间，并在最近几个月内维持在较窄的波动范围内。目前，需求与供应之间的平衡看似稳定：消费者能够稳定获得所需的燃料，而生产者则享有稳定的市场与可盈利的价格。尽管一些国家宣布计划逐步减少煤炭的使用以实现气候目标，但在短期内，煤炭仍然是为数十亿人提供电力的不可或缺资源。大多数专家认为，在未来5-10年内，煤电，尤其是在亚洲，仍将在全球努力减碳的背景下发挥重要作用。因此，煤炭行业正经历相对平衡的时期：需求稳定，价格适中，且该行业依然是全球能源的支柱之一。
俄罗斯石油产品市场：为稳定燃料价格所采取的措施
在俄罗斯国内燃料领域，2025年下半年已采取紧急措施以规范价格形势并防止燃料短缺。早在8月，俄罗斯的汽车汽油批发价格达到了历史新高，超过了去年创下的纪录。这是由于多个因素的组合：夏季需求高涨（活跃的自驾游，农业部门的收获期）、燃料储备有限以及一些炼油厂的非计划停产所致。夏末数起事故和无人机攻击损坏了多个大型炼油厂，减少了汽油的生产，并在多个地区导致了供应的局部中断。面对即将到来的燃料危机，政府不得不加强市场的手动调控。8月14日，由副总理亚历山大·诺瓦克主持召开了能源综合体情况监测特别会议，会议后公布了一系列降低价格和稳定供应的措施。主要措施包括：
- 燃料出口限制： 对汽油和柴油的出口临时禁令，于夏末实施，现已无期限延长。政府直接要求石油公司将库存转向国内市场。相关部门还讨论了对柴油燃料实施配额或全面禁运，以优先供应国内消费者。
- 分配控制和炼油厂运营： 监管机构加强了对国内油料分配的监督。生产商被指示优先满足国内市场需求，避免以往抬高价格的交易行为。造成短缺的部分原因是大型炼油厂的非计划停产，因此特别关注加快恢复其正常运转，并防止类似中断的发生。能源部联同反垄断局和圣彼得堡国际商品原料交易所正在制定长期措施，例如，转向炼油厂与加油站之间直接合同的模式，避免交易所中介，以使燃料分配系统更加透明和具有弹性。
- 补贴和调节机制： 政府增加了对炼油厂的财政支持，以保持加油站的价格稳定。对燃料的返还税（即所谓的“调节机制”）的预算支付持续不断，补偿公司之间的出口收入和国内收益的差异。10月份，总统弗拉基米尔·普京签署了一项法令，禁止在2026年5月之前暂停对石油公司的赔偿支付，实际上取消了对补贴金额的限制。根据财政部的数据，到2025年头9个月，石油公司已在燃料调节机制下获得了约7155亿卢布的补贴，这是前所未有的国家支持规模，旨在稳定价格。这些措施鼓励企业将更多的石油产品保持在国内市场，尽管海外价格更高。
所有所采取的措施旨在逐步稳定俄罗斯国内燃料价格，防止加油站出现短缺。延长出口限制应按月增加国内汽油供应数十万吨——此前这些数量已被用于出口。同时，大规模的补贴保持了对石油公司在国内市场的经济动机。政府表示愿意继续采取主动措施：如有必要，燃油产品的出口限制将被延长，国家储备将及时向各地区提供额外资源。截止目前，燃料危机的紧迫性已经有所缓解：尽管批发价格创下历史新高，但零售汽油和柴油价格的上涨幅度大大温和（自年初以来上升了几个百分点，接近整体通胀水平）。加油站已确保持有充足的燃料，预计实施的措施将逐步降温交易所的报价。对形势的控制仍在最高水平进行——相关部门和俄罗斯政府已准备在必要时引入新的机制，以确保国内市场稳定供应燃料，并将终端消费者的价格控制在可接受的范围内。
