2025年12月27日星期六，石油、天然气、电力、可再生能源、煤炭、石油产品和全球能源市场主要趋势的最新动态：为投资者和市场参与者提供的概述和分析。
在外交方面，对东欧长期冲突的调解努力仍在持续，但至今没有具体成果。美国和欧洲盟国已向基辅提供前所未有的安全保障，以换取停火，这使人们对和平协议的可能性感到谨慎乐观。然而，谈判在没有突破的情况下结束了这一年，针对俄罗斯能源部门的严格制裁措施仍全面实施。
到年底，全球石油市场仍面临供应过剩和适度需求的压力。布伦特原油的报价保持在每桶62至63美元之间，接近2021年以来的最低水平，表明原油供应的盈余正在形成。欧洲天然气市场表现出韧性：即使在冬季消费高峰期，欧盟的地下天然气储存大约填充了三分之二，几乎排除了供应短缺的风险。稳定的液化天然气（LNG）供应以及替代管道燃料使批发价格保持在低于2022年高峰时期的适中水平，从而减轻了消费者的开支负担。
与此同时，全球能源转型正在加速。在许多国家，来自可再生能源的电力生产创下新纪录，尽管为了确保电力系统的可靠性，传统的煤电和天然气电厂仍在发挥重要作用。同时，在一些地区，对核能作为稳定低碳能源来源的兴趣正在复苏，以降低对化石燃料的依赖。
OPEC+保持配额以稳定市场
- 在12月的会议上，OPEC+联盟的成员决定将2026年第一季度的原油生产配额保持不变，以防止市场出现可能的供应过剩。
- 自2025年春季以来，OPEC+国家共计向市场恢复了约290万桶/天的此前减产的产量，但总的减产限制约为320万桶/天，仍然有效并延长至2026年底。
- 此次会议是在美国再次尝试实现俄罗斯与乌克兰之间和平协议的背景下进行的。OPEC+考虑到，谈判的成功和潜在制裁的放松可能会使市场上增加额外的石油供应，而失败则会加大制裁压力并进一步限制俄罗斯的出口。
石油价格维持在低位
全球石油价格在2025年结束时没有出现大幅波动，维持在相对狭窄的范围内，得益于稳定的需求与充足的供应之间的平衡。
- 本周初，由于美国强劲的宏观经济数据，油价上涨约2%：第三季度GDP的增长超出预期，增强了人们对燃料需求上升的预期。
- 供应中断的风险为价格提供了额外支持。美国对委内瑞拉石油行业的新制裁以及对黑海出口基础设施的打击加剧了市场对供应稳定性的担忧。
- 然而，2025年结束时，布伦特原油价格下跌约15%。即使在地缘政治动荡的背景下，市场依然表现出异常狭窄的价格区间（约60-80美元/桶），这在很大程度上得益于美国创纪录的产量（超过1350万桶/天）和非OPEC国家的供应增长，弥补了地区性中断。
- 炼油厂增加了石油产品的产量，而美国12月的原油和燃料商业库存上升。这抑制了燃油和柴油价格在年底的波动，有利于消费者。
天然气：舒适的库存和稳定的价格
天然气市场以相对平静的状态进入冬季。在欧洲，即使是寒冷天气的时期也未引发恐慌，考虑到高水平的储备和供应来源的多样化。
- 到1月初，欧盟国家的地下天然气储存填充超过70%，这远高于多年平均水平。这种储备的强度降低了即便在今后寒冷天气下燃料短缺的风险。
- LNG进口仍然高企，使得可以弥补来自俄罗斯的管道供应中断。主要的欧洲消费国（如德国、意大利等）积极在现货市场上购买液化气，分散能源的供应来源。
- 在美国，天然气价格（亨利港口）维持在每百万BTU约5美元的水平。创纪录的产量和高水平的LNG出口保持了美国市场的平衡，尽管异常寒冷的天气确实导致价格短暂飙升。
地缘政治与制裁：对能源供应的影响
政治冲突和制裁限制继续对全球能源市场产生重大影响，同时制造出供应中断的威胁和对未来局势改善的希望。
- 美国当局加强了对委内瑞拉石油行业的制裁：运输委内瑞拉石油的油轮受到制裁。12月，一些船只被扣留并被迫返回，这可能导致当地储存设施过满，迫使该国减产。
- 在乌克兰持续冲突的背景下，针对能源基础设施的攻击频发。在11月，乌克兰无人机攻击了诺沃罗西斯克附近的克斯特终端，导致12月哈萨克斯坦CPC Blend原油的出口减少约三分之一（至约114万桶/天），并迫使部分货物改道绕过黑海。
- 尽管美国于秋季对主要俄罗斯石油公司（“俄罗斯石油”和“卢克石油”）施加了更严格的制裁，但这些措施对全球市场的直接影响仍然有限。由于供应链的重组，俄罗斯原油的出口保持在数月来的高位，尽管乌拉尔原油的交易折扣较布伦特原油偏大。
- 根据路透社的估算，2025年12月俄罗斯联邦预算的石油和天然气收入约为4100亿卢布，几乎是去年同期的一半，接近近年来的最低水平（与2020年8月的惨淡表现相当）。整体来看，2025年石油和天然气的收入预计约为8.44万亿卢布，比2024年下降近25%，低于财政部的最新预期，突显出低价格和制裁对俄罗斯收入的严重影响。
- 俄罗斯方面表示不打算减少出口：管道垄断公司“Transneft”表示，2026年的石油运输量将保持在2025年的水平。这意味着尽管面临制裁压力，俄罗斯依然计划保持对外石油供应的稳定。
可再生能源：新纪录与投资
绿色能源领域继续快速增长，尽管存在一些政治和经济风险，但在装机容量和吸引资本方面创下新纪录。
- 英国在12月5日创下风能发电的历史新高——约23,825兆瓦，覆盖了当时超过一半的国家需求。强劲的冬季风和海上风电场的扩展促成了这一纪录的达成。
- 根据BloombergNEF的数据，2025年上半年全球对新可再生能源项目的投资达到了创纪录的3860亿美元。资金主要用于建设太阳能和风能发电站，以及储能系统，以将可再生能源整合到电网中。
- 在美国，联邦法院取消了今年早些时候对在联邦土地和海域建造新风电项目的禁令。该决定为大型海上风电场的实现开辟了道路，并支持各州增加清洁能源比例的计划。
- 中国在可再生能源领域保持全球领先：国家的可再生能源总装机容量超过1.88太瓦（约占电站总装机容量的56%）。大规模投入太阳能和风能发电站以及储能系统使中国能够在经济增长的同时保持二氧化碳排放在稳定水平。
核能：大功率的回归
在全球核能行业经历长期衰退后，复苏的迹象开始显现。许多国家重新审视核能在低碳能源结构中的稳定作用，力求降低对化石燃料的依赖。
- 日本正在为逐步重启最大的核电站“柏崎刈羽”做准备。东京电力公司已获得新潟县当局的批准，计划在2026年1月20日启动第六号机组，功率为1360兆瓦——这是自2011年以来该公司投入运行的首个反应堆。8.2千兆瓦的核电站将分阶段全面恢复，时间将在数年内完成。
- 日本政府已宣布支持核能行业的措施，目标是将核能发电在能源结构中的比例提高一倍。将实施对现有反应堆现代化的政府贷款和担保体系；目前，已有14个因“福岛1号”事故停运的反应堆恢复运行。
- 其他国家亦出现重返核能的趋势。在欧洲，芬兰已投产新的Olkiluoto-3反应堆，法国和英国正在投资建设现代核电站，而美国则考虑延长现有机组的使用年限，并资助小型模块化反应堆的开发。
煤炭行业：消费高峰后的下降趋势
2025年，全球煤炭市场达到了历史最高峰，但专家预计未来几年内趋势将发生转变。国际能源署（IEA）估计，全球煤炭消费增长约0.5%，达到约88.5亿吨。预计到本世纪末，煤炭需求将逐渐下降，因为可再生能源、核能和天然气将逐步取代其在电力行业的地位。
- 在美国，2025年煤炭在电站的使用量增加。这是由于去年天然气价格飙升和政府下发命令延长一些原计划关闭的煤电站的运行。
- 中国仍是最大煤炭消费国，提供大约60%的电力生产。2025年，中国的煤炭需求企稳；预计到2030年将逐渐下降，主要因可再生能源装机量的增加。北京的政策目标在于到2030年实现碳排放峰值，这意味着限制煤炭在能源中的作用。
石油产品和炼油：炼油厂的高利润
到2025年底，全球石油产品市场为炼油厂展现了更高的盈利能力。油价下降与汽油、柴油和航空煤油的稳定需求结合，推动了许多地区炼油加工利润的增长。炼油商在相对便宜的原材料和仍然强劲的燃料消费水平中受益。
- 全球石油加工指示利润达到了近年来的最高水平。柴油销售的盈利能力尤其高，因其在运输部门和工业中的需求依然强劲。
- 在亚洲和中东（包括中国和波斯湾国家的大型炼油厂）新炼油厂的积极建设增加了全球的炼油产能。然而，同时在欧洲和北美的过时炼油厂关闭保持了石油产品市场的平衡，未导致供给过剩，并为现有的炼油企业保持了高利润。
- 在俄罗斯，当局因夏季燃料危机而延长了对汽油和柴油出口的禁令，以满足国内市场并降低价格。这些措施稳定了国内局势，但同时减少了全球市场上的柴油供应，这也助力于保持欧洲和亚洲炼油商的高利润。
企业新闻：能源公司交易和策略
年末标志着能源行业重大企业动向，这反映了公司优化资产组合和适应市场新环境的愿望。大型石油和能源公司正在重新评估战略，既专注于提高传统业务的效率，又投资于能源转型和环保项目。
- BP宣布将其子公司Castrol（润滑油生产商）的65%股份出售给美国投资基金Stonepeak，交易金额为60亿美元。此次交易为Castrol的整体业务估值101亿美元；BP将在新合资企业中保留35%的股份。所得资金将用于减少债务和支付股息，符合提高传统石油部门回报的战略。
- 尽管面临制裁，外国合作伙伴仍对俄罗斯石油和天然气项目表现出兴趣。特别是印度ONGC和日本SODECO保留在“萨哈林-1”项目中的股份，而ExxonMobil与“俄罗斯石油”之间关于补偿前几年亏损的初步协议，表明大型企业在政治形势恢复正常时愿意重启合作。
- 技术与能源领域的融合持续进行。美国科技巨头Alphabet（谷歌母公司）在12月宣布以47亿美元收购Intersect Power，该公司实施可再生能源和能源基础设施项目（包括数据中心能源供应）。此举将加速Alphabet在可再生能源基础上的自发电发展，减少其数据中心对过载电网的依赖。
