2025年11月13日石油、天然气及能源行业现状：交易，地缘政治，出口，石油和天然气生产，制裁影响及全球市场平衡。投资者和能源行业参与者的分析。
2025年11月13日的燃料和能源行业（TЭК）相关动态吸引了投资者及市场参与者的关注，因其复杂性依旧引人注目。俄罗斯与西方之间的关系并没有明显改善——相反，美国对大型俄罗斯石油公司的新制裁显示出制裁对抗的加剧。全球石油市场在之前因供应过剩及需求减缓而承受压力的情况下，仍保持脆弱的平衡：布伦特原油价格稳定在60美元中段（约64-66美元）附近，反映出对立因素之间的平衡。欧洲天然气市场在冬季来临时面临创纪录的储备：欧洲的地下天然气储存设施（PХГ）填充超过95%，提供可靠的储备并将价格保持在相对温和的水平。同时，全球能源转型在新的高度上取得进展——许多国家记录到可再生能源的发电纪录，尽管为了确保能源系统的可持续性，传统资源仍需提供支持。在俄罗斯，燃料价格飙升后，当局已将汽油出口禁令延长至年底，并限制柴油的出口，力图稳定国内市场。以下是目前石油、天然气、电力和原材料行业关键新闻与趋势的详细回顾。
石油市场：供应过剩威胁及需求减缓
全球石油价格继续在较低水平上保持相对稳定。北海基准布伦特油价约为65美元每桶，美国WTI接近60美元。当前价格比去年大约低10%，反映出市场在2022-2023年能源危机极端峰值后的逐步正常化。这个平衡是由几个因素共同维持的：
- OPEC+产量增长。 从年初以来，石油联盟持续增加供应。在2025年秋季，主要参与国的总产量配额几乎回归至疫情前的水平：自春季以来的每月减产幅度导致每日增产数百万桶。这种供应的增加已反映在全球石油和石油产品库存的增长中，进一步加剧了价格的压力。
- 需求减缓。 全球石油消费增长速度显著降低。国际能源署（IEA）预测2025年需求增长仅约70万桶/天（与2023年的250万桶相比）。OPEC将需求增长评估为约130万桶/天。经济减速，尤其是中国工业部门的减缓，以及之前高价格所产生的效应促使节能，并抑制了消费者的需求。
- 地缘政治与制裁。 乌克兰冲突的延续及谈判缺乏进展意味着俄罗斯石油和天然气部门的制裁压力得以维持，甚至在某些情况下加强。十月底，美国政府首先将多个大型俄罗斯石油公司列入制裁名单。这些措施迫使贸易流动重新调整：例如，印度炼油厂已经发出信号表示准备减少对俄罗斯石油的采购，以避免二次制裁。从一方面来看，此举增加了不确定性，并为石油价格带来了风险溢价；从另一方面来看，全球供应仍在通过其他路线重新定向，市场尚未出现直接的原材料短缺。因此，石油价格在窄幅范围内波动，未能获得新的反弹或崩溃的动力。
这些因素的综合影响形成了供给对需求的温和优势。市场在盈余的边缘徘徊，交易价格稳稳地保持在去年的最高水平下方。许多分析师警告称，如果当前趋势持续到2026年，布伦特的年均价格可能会下降到50美元/桶附近。现在的市场参与者则采取观望态度，密切观察基本面指标（库存、产量水平）以及OPEC+及主要国的政治信号。
天然气市场：欧洲充足的储存保障价格稳定
在天然气市场上，欧洲依然是焦点，它成功完成了燃料的补充季节。欧盟国家的天然气储存设施的填充率超过95%，这明显高于冬季初设定的90%目标且是近年来的新纪录。如此高的储备在供暖季前强化了该地区的能源安全。截至11月中旬，西欧几国的地下储存设施中的天然气量大约与去年冬季的高峰期持平，这让人们对即将来临的寒冷月份充满乐观。
充足的储备和稳定的液化天然气（LNG）供应为欧洲天然气市场提供了相对平静的价格环境。荷兰TTF天然气的期货价格在每兆瓦时31-33欧元（约每千立方米380美元）波动——这远低于2022年危机高峰的价格。当前，欧洲的供应与需求接近平衡：温和的消费和温暖的早秋使得储备得以增加，而价格并未出现剧烈波动。欧盟的进口商继续在全球范围内积极采购液化天然气——再气化终端保持高负荷，接收来自美国、卡塔尔、非洲、澳大利亚及其他地区的油轮。这弥补了从俄罗斯的管道供应的停止：自2025年1月起，通过乌克兰的俄罗斯天然气运输已全面停止，而“亚马尔-欧洲”管道由于制裁被关闭，因此通过“土耳其流”入欧盟的俄罗斯管道天然气仍是唯一的输送路线（每日约5000万立方米，远低于之前的供应量）。
通过供应的多样化，欧洲在进入冬季时几乎不再依赖俄罗斯天然气。当然，风险依然存在：异常寒冷的天气可能提高燃料消费，并且如果中国及其他国家的经济加速，液化天然气的现货价格竞争可能加剧。然而，当前欧洲天然气市场的平衡看起来仍然稳定，价格相对较低。这种局面为欧洲工业和能源行业在峰值负荷即将来临之际创造了良好的条件，降低了重演近年来价格冲击的可能性。
国际政策：西方能源合作与新制裁
西方国家在地缘政治紧张的背景下采取协调行动，重构全球能源联系。11月初在雅典的能源论坛上，达成了旨在减少俄罗斯在欧洲天然气市场影响的大型协议。美国公司ExxonMobil与当地合作伙伴签署了在希腊海域勘探和开采天然气的合同。与此同时，希腊与美国的液化天然气签署了首个长期进口协议：从2030年开始，该国将根据合同每年至少进口7亿立方米液化天然气，并有可能增加至20亿立方米。这些协议符合欧盟替代俄罗斯能源资源的整体战略：在7月，欧盟与美国达成了贸易协议，欧洲承诺在未来三年内每年购买约2500亿美元的美国能源资源（石油、天然气、核燃料）。
美国官员明确表示他们的目标是将“每一最后一分子”俄罗斯天然气赶出西欧市场。新的能源合作已开始显现成效：欧洲市场迅速转向液化天然气，其中希腊等国从俄罗斯天然气的最终用户转变为美国燃料在欧洲的分配中心。同时，欧盟收紧了自己的限制措施：提出了到2027年全面禁止进口俄罗斯液化天然气的计划，而早前已经对俄罗斯的石油和石油产品实施了禁令。因此，欧洲的能源格局正迅速变化——美国、中东及其他替代供应商的份额稳步上升。
然而，加强制裁对市场参与者也产生了副作用。**印度**作为最大的大折扣俄罗斯石油买家，现在不得不重新考虑它的战略。在10月底，美国将俄罗斯的“俄罗斯石油”和“卢克石油”列入制裁名单，使得与他们的交易变得复杂。印度的石油精炼商为了不失去进入美国金融体系的机会，避免二次制裁，表示愿意大幅减少从这些公司的原材料采购。根据交易商的信息，一些印度的炼油厂已暂停与“俄罗斯石油”的长期合同。这些举措可能减少2025年印度的总进口俄罗斯石油（曾达到150-170万桶/天）的量，并将印度的需求转向中东及非洲的供应商，尽管价格略高。因此，华盛顿的制裁压力实际上强迫全球石油流动的重新分配：俄罗斯公司不得不增加折扣，主要面向中国、土耳其及一些未加入制裁的国家。
印度和中国：进口调整与国内产量增长
作为最大的亚洲经济体，**印度**在进口能源与发展内部开采之间继续寻找平衡。在制裁压力下，印度面临着选择：保持从廉价俄罗斯石油的有利采购，还是避免与西方的贸易关系破裂。直到不久前，印度仍在积极增加从俄罗斯的石油进口，并享受显著的折扣（与乌拉尔和布伦特之间平均5-10美元的差价）。这使得俄罗斯石油在印度原材料进口的结构中占据了约34%。然而，针对“俄罗斯石油”和“卢克石油”的新美国制裁，以及对印度商品高关税的威胁，迫使新德里减少对俄罗斯供应的依赖。印度最大的石油公司已发出信号，表明计划在2026年初几乎完全停止对受制裁的俄罗斯生产商的采购。在短期内，印度通过从中东（沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋）及非洲的补充采购来替代失去的供应，尽管这导致了原材料成本的轻微上升。与此同时，印度政府加速发展国内油气资源的计划：在8月宣布的国家“深水任务”后，国有公司ONGC已经在安达曼海开展超深井钻探。初步报告显示出令人鼓舞的结果，这对未来增加国内产量并降低进口依赖充满希望。
**中国**仍然是俄罗斯氢碳的最大买家，同时也正在加强自身的能源基础设施。北京并未参与西方制裁，利用这一机会增加了低价进口。虽然截至2025年三季度，中国从俄罗斯的石油进口量相比于以往的历史最高峰下降了约8%（约7400万吨），但俄罗斯仍然是中国最大的石油供应国。与此同时，中国企业在沙特阿拉伯、马来西亚、巴西和其他国家积极采购原材料，以实现资源多样化。2025年1至9月，中国的石油总进口同比增长约2.5%，超过4.2亿吨（约1130万桶/天）。除了进口，中国还在加大国内开采力度：2025年前三季度，国家生产商提取了大约1.5亿吨石油（同比增长1-2%）和大约1700亿立方米天然气（同比增长5-6%）。开发油气田特别是海上及难开采的矿藏仍是降低对外供应依赖的战略优先事项。然而，中国经济的规模使得在可预见的未来，该国仍将保持国际能源进口大国的地位：专家估计，即使在增加开采的情况下，中国仍然需要通过进口满足至少70%的石油需求和约40%的天然气需求。因此，印度和中国这两个关键亚太消费者正在根据新的全球现实调整其能源战略，结合寻找有利的进口机会与发展自身开采的努力。
能源转型：可再生能源的新纪录及传统发电的角色
到2025年，全球向清洁能源的转型继续加速。许多地区在可再生能源领域达成了令人印象深刻的里程碑。**在欧洲**，到2024年，来自太阳能和风能电站的总电力首次超越煤和天然气发电，并在2025年保持这一趋势。欧盟中“绿色”电力的占比稳步增长，取代了在2022-2023年短暂恢复的煤炭。**在美国**，可再生能源现已占电力生产的30%以上；到2025年初，风能和太阳能的综合发电首次超过了煤炭发电。**中国**在可再生能源的装机容量方面保持全球领先地位：每年新增数十吉瓦的太阳能面板和风力涡轮机，打破了过去几年的纪录。根据IEA的估计，2025年全球能源部门的总投资将超过3万亿美元，其中一半以上将用于发展绿色能源、现代化电网和储能系统。
可再生能源的迅速增长给能源基础设施带来了新挑战。即便在创下新纪录后，可再生能源仍然是波动性资源，其发电量依赖于天气和时间。为了确保电力供应的可靠性，各国必须保持足够的传统发电能力。在可再生能源发电量较低的情况下——例如在无风或夜间的时段——天然气和煤电站将被调动，用以满足需求的高峰。去年供暖季期间，在某些欧洲国家，由于无风天气，煤电站的负荷曾在短时间内增加，尽管有环境成本。为了应对这些挑战，各国政府和公司积极投资于建设能源储存系统（工业电池、水电储能站）和“智能”电网，以灵活调配负荷。专家预测，到2026-2027年，可再生能源的发电量可能在全球范围内首次超过煤炭。但在未来几年内，保持传统发电站作为冗余的必要性依然存在。因此，全球能源转型伴随着新的纪录与投资，但在推广绿色技术与维持能源系统稳定之间需保持微妙平衡。
煤炭行业：亚洲需求旺盛价格稳定
尽管可再生能源发展迅速，全球煤炭市场仍然是能源平衡的重要组成部分。2025年煤炭的需求保持在高水平，尤其是在亚太地区。**中国**——最大的煤炭消费和生产国——仍在大量消耗煤炭。每年，中国的煤炭行业生产超过40亿吨，满足了国内需求的绝大部分。然而，在需求高峰时期（如炎热的夏季供电或严寒的冬季供暖），即使是这些巨量的供给也往往不足，中国因此偶尔会增加从印尼、俄罗斯和澳洲等国的煤炭进口，以避免短缺。**印度**随着经济增长和电气化进程也在增加煤炭消费：国内煤炭产量创下新高，超过9亿吨，但快速增长的能源需求同样需要增加进口。其他发展中国家（印尼、越南、巴基斯坦、孟加拉国）也在新建煤电站，以期满足民众与工业的可用能源需求。
2025年，煤炭价格在经历了全球能源危机期间的剧烈波动后相对稳定。亚洲主要市场（纽卡斯尔市场的能源煤）价格保持在每吨130-150美元，远低于2022年超过400美元的高峰。这样的价格修正是由于供求平衡的恢复：出口国（澳大利亚、印度尼西亚、俄罗斯、南非）的产量增加，以及欧洲和北美的需求略有下降（因其加速退出煤炭）抵消了在亚洲的消费增长。因此，全球煤炭市场进入了相对稳定的阶段。然而，环保限制和对清洁能源的投资逐渐限制了煤炭长期增长的前景。预计全球煤炭消费将在未来几年达到峰值，然后将随着许多国家实现经济脱碳目标而缓慢下降。尽管如此，煤炭仍然在提供基础发电和工业生产方面发挥着重要作用，尤其是在发展中经济体中。
俄罗斯燃料市场：延长出口限制以稳定价格
2025年下半年，俄罗斯石油产品市场正在实施一系列措施以规范价格情况。在9月和10月，汽油和柴油的批发价格在之前夏季一度飙升后有所下降。为了防止出现短缺和新一轮的价格飙升，俄罗斯政府已延长了一系列对燃料出口的临时限制。具体而言，之前对所有生产公司及贸易中介实施的汽车汽油出口禁令已延长至年末。同时，秋季开始对没有自产能力的独立交易商执行柴油出口限制——该措施旨在堵住出口短缺燃料的漏洞。副总理亚历山大·诺瓦克表示，这些举措应确保国内市场优先获得石油产品。
由于采取的措施，加油站的情况明显得到了稳定。汽油和柴油的交易价格已从高点回落，零售价格以温和的速度上涨——自年初以来约增长5-6%，接近整体通胀水平。全国各地的加油站均有足够的燃料存储，包括收获季结束和冬季开始。政府还增加了在国内市场的补贴销售燃料额，并加强了对石油产品实施的监管，以确保不会再出现春季和夏季价格急剧上涨的情况。长线措施如提高出口关税和调整保底机制亦正在讨论中，以实体建立更可持续的国内市场供应系统。
总之，经过一系列努力，俄罗斯的内部燃料市场进入冬季时呈现出相对平衡的状态。政府已成功抑制价格疯狂上涨，并建立了燃料储备。市场参与者指出，未来的价格动态将取决于全球市场的情况（卢布汇率、石油价格）以及实施限制的纪律。然而，目前俄罗斯燃料行业显示出稳定的迹象，这对于冬季能源需求高峰期的经济和民众来说尤为重要。
