石油和能源行业新闻 – 2026年1月4日：OPEC+维持产量政策；制裁压力加大；天然气市场的稳定性；能源转型加速
截至2026年1月4日，燃料能源产业（TЭK）的最新动态吸引了投资者的关注，其稳定的市场环境与地缘政治紧张局势相结合。重点关注的是OPEC+主要国家的会议，在会上决定保持原有的产量配额。这意味着全球石油市场仍然供应过剩，布伦特油价维持在每桶60美元左右（比去年下降近20%，是自2020年以来的最大跌幅）。欧洲天然气市场显示出相对的韧性：即使在寒冷的冬季，欧盟地下储气库的天然气存量仍高于历史平均水平，这与创纪录的液化天然气（LNG）进口一起，使天然气价格保持在适中水平。同时，全球能源转型正在加速 - 多个国家在可再生能源发电方面创下新纪录，清洁能源投资不断增加。然而，地缘政治因素持续带来不确定性：围绕能源出口的制裁对峙不仅未减弱，反而加剧，这导致供应中断并改变了贸易路线。以下是截至该日期石油、天然气、电力和大宗商品领域关键新闻和趋势的详细回顾。
石油市场：OPEC+决策与价格压力
- OPEC+政策：在2026年首场会议上，OPEC+决定保持产量不变，兑现了第一季度暂停提产的承诺。2025年，该联盟的整体产量已增加近290万桶/天（约占全球需求的3%），但近期的价格急剧下跌促使各国保持谨慎。保持限制旨在防止价格进一步暴跌，尽管目前几乎没有价格上涨的机会 - 全球市场的石油供应依然充足。
- 供应过剩：分析师预测，2026年石油供应将超出需求约300万至400万桶/天。OPEC+国家的高产量，以及美国、巴西和加拿大的创纪录生产，导致石油库存显著增加。陆上储存设施已满，油轮运输的石油量也创下历史新高，暗示市场供过于求。这对价格造成压力：布伦特油和WTI价格在约60美元的狭窄区间内徘徊。
- 市场需求因素：全球经济表现出适度增长，支持对石油的全球需求。预计消费将小幅上升，主要得益于亚洲和中东地区的工业和交通扩张。然而，欧洲的经济放缓以及美国的严格货币政策抑制了需求增长。在中国，政府填补储备的策略在去年平滑了价格波动：北京积极购买便宜的石油以建立战略储备，为价格设定了一定的“底线”。在2026年，中国在进一步扩大储备方面的空间有限，因此其进口政策将成为石油市场的决定性因素之一。
- 地缘政治与价格：地缘政治仍然是石油市场的主要不确定因素。乌克兰冲突的和平解决前景依然渺茫；因此，对俄罗斯石油出口的制裁持续有效。如果在本年度取得进展并解除制裁，大量俄罗斯石油重返市场可能会加重市场供应过剩，进一步施加价格下行压力。然而，保持限制措施在某种程度上维护了一定的平衡，防止价格跌至过低水平。
天然气市场：稳定的供应与价格适应
- 欧洲储备：欧盟成员国在2026年迎来了高天然气储备。到1月初，欧洲的地下储气库填充率超过60%，仅略低于一年前的历史最高水平。由于冬季的温和开启和需求节约措施，地下储气库的天然气提取量保持在适中的水平。这为接下来的寒冷月份提供了坚实的储备，并让市场感到平静：天然气交易价格保持在每百万BTU约9-10美元（TTF指数为每兆瓦时28-30欧元），这一价格远低于2022年危机的峰值。
- LNG进口：为了弥补从俄罗斯输送的管道供应减少（到2025年底，俄罗斯通过管道向欧洲的天然气出口下降了超过40%），欧洲国家增加了液化天然气的采购。2025年，欧盟的LNG进口增长约25%，主要得益于来自美国和卡塔尔的供应，以及新终端的投入使用。稳定的LNG流入缓解了俄罗斯天然气减少的影响，分散了供应来源，增强了欧洲的能源安全。
- 亚洲因素：尽管欧洲专注于液化天然气，但全球天然气市场的平衡也依赖于亚洲的需求。去年，中国和印度增加了天然气进口，以支持工业和电力行业。同时，贸易摩擦使中国减少了从美国进口的LNG（对来自美国的能源材料征收额外关税），部分将需求重新分配给其他供应商。如果2026年亚洲经济加速，欧洲和亚洲之间对LNG的竞争可能加剧，从而推动价格上涨。然而，当前市场形势较为平衡，专家预计在正常气候条件下，天然气市场将保持相对稳定。
- 未来战略：欧盟旨在巩固在减少对俄罗斯天然气依赖方面取得的进展。官方目标是在2028年前全面停止从俄罗斯进口天然气，这需要进一步扩展LNG基础设施，发展替代管道路线以及增加国内生产/替代。同时，各国政府讨论将未来几年的目标规范延长至至少90%（到10月1日）。这些措施将为应对未来的寒冷冬季和市场波动提供保障。
国际政治：制裁力度加大与新风险
- 委内瑞拉局势升级：年初发生了引人注目的事件：美国对委内瑞拉政府采取了武装行动。美国特种部队抓捕了被华盛顿指控为贩毒和篡权的总统尼古拉斯·马杜罗。同时，美国加强了石油制裁：12月宣布对委内瑞拉实施海上封锁，拦截并没收了几批委内瑞拉石油。由于这些措施，委内瑞拉的石油出口已显著下降 - 12月的出口量降至约50万桶/天（几乎是11月水平的一半）。尽管委内瑞拉的采油和炼油依然正常运行，但政治危机为未来的供应带来了不确定性。市场对此风险有所反应：尽管委内瑞拉在全球出口中的份额较小，但美国的强硬立场向所有进口国发出了可能绕过制裁限制的后果信号。
- 俄罗斯能源供应：莫斯科与西方关于重审对俄罗斯石油和天然气制裁的对话并未取得显著进展。美国和欧盟延长现有限制和对俄罗斯原材料的价格上限，将其与乌克兰的进展挂钩。此外，美国政府表示愿意采取新措施：正在讨论对帮助以规避限制运输或购买俄罗斯石油的中国和印度公司的额外制裁信号。在市场中，这些信号增加了“风险溢价”因素，尤其是在油轮运输领域，运输成本和保险费用上升。
- 冲突与供应安全：军事和政治冲突仍然对能源市场造成影响。在黑海区域局势紧张：假日期间有关于涉及俄罗斯与乌克兰对抗的港口基础设施的袭击消息。尽管这尚未引发严重的出口中断，但通过海上通道运输石油和谷物的风险依然很高。在中东地区，OPEC的关键参与者沙特阿拉伯和阿联酋因也门局势而出现的分歧加剧，阿联酋支持的力量与沙特盟友出现了对抗。然而，尽管存在这些分歧，OPEC内部的合作尚未受阻：历史上，卡特尔始终力求将政策与维护石油市场稳定的共同目标分开。
亚洲：印度与中国面对挑战的策略
- 印度进口政策：面对西方制裁的加剧，印度被迫在盟友的要求与自身的能源需求之间进行权衡。新德里正式未加入对莫斯科的制裁，并继续以有利的条件采购大量俄罗斯石油和煤炭。俄罗斯原材料供应占印度石油进口的20%以上，印度认为骤然停止是不可行的。然而，物流和财务障碍显现：到2025年底，印度的炼油厂略微减少了从俄罗斯的原材料采购。根据交易商的估计，12月俄罗斯石油的供应量降至约120万桶/天，这是近几年最低水平（与一个月前的创纪录水平约180万桶/天相比）。为了避免短缺，印度最大的炼油公司Indian Oil启动了来自哥伦比亚的额外石油供应选项，并与中东和非洲供应商正在商讨合同。同时，印度在争取为自己争取优惠条件：俄罗斯公司向印度提供的乌拉尔油与布伦特相比折扣约为4-5美元，这使得这些桶在制裁压力下仍具有竞争力。从长远来看，印度增加自身生产：国家石油天然气公司（ONGC）正在开发安达曼海的深水油田，钻探的初步成果令人鼓舞。尽管采取了这些自给自足的步骤，未来几年该国仍将严重依赖进口（超过85%的石油需求依赖于海外采购）。
- 中国的能源安全：作为亚洲最大的经济体，中国在内部产量增长与能源资源进口之间继续寻找平衡。中国未参与对俄罗斯的制裁，利用这一机会以较低价格增加俄罗斯石油和天然气的采购。到2025年底，中国的石油进口再次接近创纪录水平，达到约1100万桶/天（仅低于2023年的峰值）。天然气进口，无论是液化气还是管道气，仍保持在高水平，确保工业和电力行业在经济恢复期间的燃料供应。同时，北京每年都在增加自己的产量：2025年，中国国内油气产量达到了历史新高，石油产量约为2.15亿吨（≈430万桶/天，+1%），天然气产量超过1750亿立方米（+5-6%）。尽管国内产量的增长有助于满足部分需求，但中国依然进口约70%的石油和约40%的天然气。为了提高能源安全，中国政府投资于新油田的开发、提高石油回收率的技术，同时扩大战略储备的储存能力。未来几年，北京将继续建立显著的石油储备，创造应对市场波动的“安全垫”。因此，印度和中国这两个亚洲最大消费国灵活地适应新的形势，结合进口多样化与自身资源基础的发展。
能源转型：可再生能源的记录与传统发电的角色
- 可再生发电的增长：全球对清洁能源的转型继续加速。到2025年，多国在可再生能源发电方面创下历史纪录。在欧盟，太阳能和风能发电的总量首次超过了煤电和天然气发电的生产。在美国，可再生能源在电力生产中的占比超过30%，而来自太阳能和风能的能源总量首次超过了煤电厂的发电量。中国作为全球可再生能源装机容量的领导者，在过去一年中新增了数十吉瓦的太阳能和风能发电能力，刷新了绿色能源的纪录。国际能源署的评估显示，2025年全球能源部门的总投资超过3万亿美元，其中超过一半的资金用于可再生能源项目、电网现代化和储能系统建设。
- 整合挑战：令人印象深刻的可再生能源增长带来了新的任务。主要问题是在传统电力的储备支持下，确保能源系统的稳定性，随着可变能源比例的增加。到2025年，许多国家面临必须通过传统发电的储备来平衡增加的太阳能和风能发电的必要性。在欧洲和美国，天然气发电厂仍然发挥着关键作用，作为应对高负荷峰值或补偿不良天气下可再生能源发电下降的灵活能力。中国和印度尽管在大规模建设可再生能源设施，但仍在增加现代煤电和天然气电厂以满足快速增长的电力需求。因此，能源转型阶段的特点是：一方面，新的“绿色”纪录不断涌现；另一方面，在过渡时期，传统化石燃料资源仍是能源系统可靠运作的必需品。
- 政策与目标：全球各国政府加强对绿色能源的激励措施 - 推行税收减免、补贴和创新项目，以加速脱碳化。主要经济体宣称了雄心勃勃的目标：欧盟和英国努力在2050年前实现碳中和，中国规划至2060年，印度规划至2070年。然而，达成这些目标不仅需要在发电方面投资，还需要发展储存和分配能源的基础设施。预计在未来几年，工业储能方面将出现突破：锂离子电池的成本逐渐降低，其大规模生产（尤其是在中国）在年内增长了数十个百分点。到2030年，全球储能系统的总容量可能超过500吉瓦时，这将提高能源系统的灵活性，并在没有中断威胁的情况下进一步整合更多的可再生能源。
煤炭部门：在“绿色”方向下的稳定需求
- 历史高点：尽管致力于去碳化，2025年全球煤炭消费达到了新的纪录。根据国际能源署的数据，煤炭消费达到约88.5亿吨（较2024年增加0.5%），这主要是由于一些国家在能源和工业领域对煤炭的需求上升。亚太地区煤炭的使用依然很高：迅猛的经济增长以及一些发展中国家缺乏替代能源支持了对煤炭的巨大需求。中国作为世界上最大的煤炭消费国和生产国，煤炭燃烧的水平再次接近峰值：年产量超过40亿吨，基本满足国内需求。印度也增加了煤炭使用，确保约70%的电力发电量。
- 市场动态：在2022年价格冲击后，全球能源煤价格在更窄的范围内稳定。2025年，煤炭价格在供需平衡中波动：一方面，亚洲的高需求和季节性波动（例如，夏季炎热月份的消费增加以应对空调需求）使价格上升；另一方面，印尼、澳大利亚、南非和俄罗斯等国的出口增加，保持了市场平衡。虽然许多国家宣布计划逐步减少使用煤炭以实现气候目标，但未来5至10年内，煤炭占比的显著下降不容乐观。对于全球数十亿人来说，煤电仍然为能源供应的基本稳定提供支持，尤其是在可再生能源尚未能够完全取代传统发电的地方。
- 前景与过渡期：全球对于煤炭的需求预计将在本世纪末前显著下降，随着可再生能源的新增装机容量、核能的推广和天然气发电的增加。然而，过渡将是不均衡的：一些年份由于气候因素可导致煤炭消费的局部激增（例如，由于干旱导致水电站的发电减少或严冬的影响）。各国政府需要在能源安全与环境责任之间寻找平衡。许多国家引入碳税和配额制度，以激励减少煤炭使用，同时投资于煤炭行业工人的再培训以及矿区经济的多样化。因此，尽管绿色发展方向逐步限制煤炭的长期前景，该部门仍然保持其重要性。
炼油及石油产品：柴油短缺与新限制
- 柴油短缺：到2025年底，全球石油产品市场出现了一个矛盾的局面：尽管石油价格下降，尤其是柴油的炼油利润却显著上升。欧洲柴油生产的收益较去年增加约30%。原因主要是结构性和地缘政治因素。一方面，欧盟禁止进口使用俄罗斯石油生产的石油产品，减少了欧洲市场上可用的柴油和其他轻质石油产品的供应。另一方面，冲突导致对炼油厂的袭击：例如，对乌克兰炼油厂及基础设施的攻击限制了当地的燃油生产。因此，该地区柴油供应紧张，而尽管整体石油价格便宜，但柴油价格依然高企。
- 产能受限：全球炼油行业面临自由产能短缺。在发达国家，许多大型石油公司近年关闭或转型多家炼油厂（包括出于环保考虑），近期暂无新炼油项目启动的预期。这意味着，在某些燃料类型上，石油产品市场仍然处于结构性短缺中。投资者和交易员预期，柴油、航空煤油和汽油的高利润至少会持续到新产能投入使用，或需求因转向电动汽车和其他能源来源而降低之前。
- 制裁影响与区域问题：制裁政策仍然影响石油产品的炼制和贸易。例如，委内瑞拉国有企业PDVSA因出口限制而积累了大量重油库存（重质油），美国制裁大幅削减了其销售能力。这导致一些原本依赖委内瑞拉供应的地区出现了船用燃料（bunker fuel）短缺，迫使消费者寻找替代供应商。相反，在其他地区出现机会：一些亚洲炼油厂通过以折扣价格加工俄罗斯石油，满足了在非洲和拉丁美洲一些国家的燃油需求，这些国家感受到燃料短缺。
俄罗斯燃料市场：稳定措施的继续
- 出口限制：为了防止国内市场缺乏燃料，俄罗斯延长了2025年秋季实施的紧急措施。政府正式将汽车汽油和柴油的出口禁令延长至2026年2月28日。这一措施释放了额外的燃料供应，估计每月增加20万至30万吨，原本是用于出口的。由此，国内加油站在冬季期间更好地提供燃料，而批发价格则显著从夏季高峰回落。
- 财政支持行业：政府保持对炼油商的刺激措施，以确保足够的燃料供应投入国内市场。从2026年1月1日起，汽油和柴油的消费税提高了5.1%，增加了税收负担，但石油公司仍可通过减免机制获得补偿。此“减免”机制补偿部分国际高价与国内低价之间的差额，避免炼油厂在国内销售燃料时面临亏损。得益于补贴和赔偿，工厂将产品定向于国内加油站销售，保持终端消费者的稳定价格。
- 监管与快速反应：相关部门（能源部、反垄断局等）继续对地区的燃料供给情况进行每日监控。对炼油厂的运作和供应物流的监督加强了——政府表示，如果某地出现供应中断，准备迅速动用储备或实施新限制。最近在南部炼油厂（克拉斯诺达尔边疆区的伊尔斯基炼油厂遭遇无人机攻击，造成火灾）发生的事故证实了这一方法的有效性：事故迅速得到控制，汽油供应未受到影响。通过一系列措施，加油站的零售价格得到控制：去年增长仅几个百分点，接近整体通胀水平。在2026年播种季节来临之前，政府打算继续采取预防措施，以防止新一轮的价格飙涨，并保持国内经济的燃料供应。
金融市场与指标：能源行业的反应
- 股票动态：到2025年底，油气公司股指整体反映出石油价格的下降。在中东地区以石油为主的交易所发生了回调：例如，沙特阿拉伯的Tadawul在12月下降了约1%，而主要国际油气公司的股价（如ExxonMobil、Chevron、Shell等）由于上游部门收益下降也出现小幅下滑。然而，在2026年初，形势趋于稳定：投资者将OPEC+的预期决定纳入了价格，并将其视为可预见性的因素，因此该行业的股票价格表现出中性偏正的动态。
- 货币政策：中央银行的行为对燃料能源行业产生间接影响。在一些发展中国家，货币政策开始放松：例如，埃及中央银行在经历高通胀后，于12月降低了基准利率100个基点。这支持了当地股市（埃及指数在一周内上涨0.9%），并可能刺激国内对能源的需求。相比之下，在全球主要经济体中，利率仍然较高，以应对通胀，这在一定程度上冷却了商业活动，抑制了燃料消费增长，但同时也保持了资本未流出大宗商品市场。
- 资源国货币：尽管石油报价波动，能源资源出口国的货币保持相对稳定。俄罗斯卢布、挪威克朗、加拿大元及一些波斯湾国家的货币由于大型出口收入而得到支撑。到2025年底，虽然油价下跌，这些货币仅小幅贬值，因为这些国家的预算是根据较低价格进行平衡的。主权基金和货币的锚定（如沙特阿拉伯）也平滑了波动。这对投资者发出了相对可靠的信号：资源经济体在2026年进入时没有显著的货币危机迹象，这对能源行业的投资气候产生了积极影响。
