全球能源市场2026年7月21日：霍尔木兹海峡的油轮与LNG运输，炼油厂，石油产品，太阳能电池板和风力发电机
全球能源市场在2026年7月21日（星期二）面临高地缘政治溢价、霍尔木兹海峡油轮通行受限和日益严重的石油产品短缺。对于投资者和能源市场参与者来说，关键问题从原油的可获得性转向全球炼油能力能否提供足够的汽油、柴油和航空煤油。
周一，布伦特原油收于每桶88美元附近，而WTI原油则约为82美元。尽管日内峰值明显更高，但预计美国与伊朗之间新的外交窗口在一定程度上抑制了价格的上涨。同时，航运限制、红海航线风险、低燃料库存和美国战略储备减少保持了价格剧烈波动的可能性。
原油市场评估霍尔木兹与红海的风险
原油市场的主要因素依然是来自波斯湾的供应安全。周日，仅有四艘油轮通过霍尔木兹海峡，而前一天有八艘。对于一个在冲突升级前负责约五分之一全球原油贸易的航线而言，这一数据表明出口的物理限制依旧存在。
- 布伦特油价在周一一度突破91美元每桶，随后回落至87.9美元。
- WTI一度上涨至约85.4美元，但随后回调至约82.1美元。
- 红海再次成为独立的风险因素，胡塞武装声称封锁沙特供应。
- 谈判因素限制价格上涨：市场评估短期停火和船只恢复通行的可能性。
对于石油公司而言，目前的形势支持销售价格，但提高了保险、运费和物流的成本。因此，布伦特油价的上涨未必意味着生产商现金流的成比例改善，尤其是对于依赖中东航线的公司。
美国API的原油库存：晚上关注的重点
周二23:30（莫斯科时间），美国石油协会将发布最新的原油和石油产品库存周度评估。API的数据将成为美国市场平衡的第一个指标，随后将在周三发布美国能源信息管理局的官方报告。
投资者需要关注不仅是商业原油库存的变化，还有四个相关指标：
- 库欣石油中心的原油库存；
- 汽车燃油的库存；
- 包括柴油在内的馏分油库存；
- 炼油厂的负荷动态和出口。
发布前的背景依然紧张。美国战略石油储备在上周减少了510万桶，降至311.4百万桶，为1983年以来的最低水平。在此之前，商业和战略库存数量已降至1984年以来的最低水平。API库存的显著减少有可能增加布伦特、WTI及石油产品的涨幅，而意外的库存增加则可能暂时削弱地缘政治溢价。
OPEC+和全球供应平衡
OPEC+正式持续谨慎提高配额。从8月开始，目标产量预计会增加约188,000桶/日。然而，实际供应不仅取决于配额，还取决于波斯湾国家的出口能力。
国际能源署估计，6月全球日均原油产量恢复至9880万桶，增加了410万桶。然而，供应仍比战争前的水平低940万桶。因此，在霍尔木兹海峡航运未恢复正常之前，OPEC+的增配决策的影响有限。
市场正在形成两种相反的情境：
- 缓解紧张局势可能迅速将积压的供应带回市场，降低油价；
- 冲突持续将保持物理供应的短缺并维持风险溢价。
炼油厂与石油产品：燃油短缺更重要于原料价格
全球能源市场当前最紧张的部分是炼油。汽油、柴油和航空燃料的生产恢复速度远低于原油出口。第二季度，全球炼油量比去年同期减少约500万桶/日，这主要是由于中东的限制、亚洲炼油厂的负荷下降以及俄罗斯的炼油基础设施受损。
石油产品短缺的迹象日益显著：
- 汽油和柴油的库存接近多年最低水平；
- 美国炼油厂的3-2-1利润率接近每桶70美元；
- 西北欧洲的炼油利润率接近每桶30美元；
- 欧洲的柴油利润率达到每桶约65美元；
- 美国的汽油平均价格再次超过每加仑4美元。
对于炼油公司而言，高利润率提高了盈利潜力。然而，燃料公司、运输公司、航空公司和工业也面临进一步采购价格上涨的风险。
天然气与LNG：卡塔尔的供应在湾内积聚
天然气市场正在密切关注来自卡塔尔和阿联酋的LNG供应。从上周四开始，通过霍尔木兹海峡的LNG油轮没有被记录。然而，生产和装船依然在继续，这导致在波斯湾内的浮动储存天然气量增加。
行业分析师估计，七艘装载的卡塔尔油轮储存了约57万吨LNG，而湾内运输船的总容量约为190万吨。在航运恢复后，这些供应量可能迅速进入全球市场。在此之前，欧洲和亚洲将竞争来自美国、非洲和其他可用方向的供应。
欧洲当局目前尚未发现2026-2027年冬季供给的直接威胁，但承认天然气储存的补充速度和充注成本对于危机的持续时间非常敏感。
电力与煤炭：高温支持热电生成
温度和电力消费的上升提高了天然气和煤炭发电的需求。在印度，峰值负荷接近270 GW，政府预计在一年内将达到280 GW。电厂的煤炭库存约为4280万吨，足以在高负荷情况下运行约14天。
煤炭和褐煤在第二季度提供了约69.5%的印度电力，并在太阳能发电不能覆盖晚间高峰时高达75%的发电比例。这显示出全球能源转型尚未消除对传统备用电源的需求。对于亚洲的煤炭公司，需求支持持续存在，特别是在LNG价格高企及水电发电弱的情况下。
可再生能源与电力网络：太阳能发电创纪录
在石油和天然气危机的背景下，可再生能源仍在扩张。6月，太阳能电站首次提供了欧盟四分之一的总发电量，创下了520 TWh的纪录。在德国，可再生能源在上半年电力消费中的比例达到了创纪录的58%。
然而，太阳能和风能的增长加大了对储存设备、跨系统连接和可调节发电的投资需求。电力领域的主要投资方向包括：
- 工业电池系统；
- 用于平衡的天然气电厂；
- 电网和变电基础设施的现代化；
- 数据中心的数字化负荷管理；
- 电力供应的长期合同。
在美国，2026年电力消费可能达到4269 TWh的纪录，主要是由于数据中心、人工智能和电气化的推动。这同时支持对天然气、可再生能源、核电和电网设备的需求。
投资者在7月21日需要关注的事项
在周二，石油、天然气和能源市场参与者应关注几个关键信号：
- 23:30 莫斯科时间 — 美国API原油库存：汽油和馏分油库存将特别重要。
- 霍尔木兹海峡的油轮通行：即使是小幅增长也可能引起石油和LNG价格的修正。
- 美伊谈判：确认停火状态将降低地缘政治溢价。
- 炼油厂利润：保持创纪录水平将表明石油产品的持续短缺。
- 亚洲电力市场：高温、煤炭库存和晚间高峰将影响对煤炭和LNG的需求。
7月21日的基本情景仍然显示出高波动性。原油仍依赖于地缘政治，但最强的基本信号来自石油产品：炼油受到限制和库存低下，使得即使在布伦特稳定的情况下，也存在燃料成本上涨的风险。对于投资者而言，分析整个能源链条——从开采和海运物流到炼油、电力、煤炭和可再生能源，将成为优先考虑的事项。
