2025年11月22日（星期六）经济事件和公司报告的详细回顾。主要议题：G20峰会、关键宏观经济信号、投资者预期和对全球市场的影响。
2025年11月22日（星期六）在金融市场经历了繁忙的一周之后到来。股市在周末之前回顾了近日发布的宏观经济统计数据——从主要经济体的采购经理人指数（PMI）到通货膨胀和消费者信心数据。当天的主要事件是期待已久的G20峰会在南非举行，这将为下周的全球市场定下基调。在这种背景下，企业消息静默：周末没有计划重大的公司财报，这将投资者的目光转向政治和经济的宏观议程。
对于全球的股票市场参与者——从华尔街到亚洲交易所（指数包括S&P 500、Euro Stoxx 50、Nikkei 225以及俄罗斯莫斯科交易所指数）——关键任务是评估周末末尾收到的矛盾信号。一方面，最新的PMI数据显示服务业的韧性，而工业则在下滑；部分国家的通胀压力依然高企，但有迹象显示价格增长正在减缓。另一方面，地缘政治舞台的不确定性加剧了市场情绪（围绕美国参与G20的分歧等）。在这种环境下，投资者将密切关注周六事件的结果，并在周一的交易中形成初步情绪。
全球议程：南非的G20峰会
在约翰内斯堡举行的G20国家元首两天峰会——这是G20历史上首次在非洲召开。论坛的主题为“团结、平等、可持续性”，发展中国家的领导人计划强调减少全球不平等、减轻最贫困经济体的债务负担以及资助“绿色”转型。南非主席国推动帮助发展中国家适应气候变化，以及吸引基础设施投资的问题。对于新兴市场而言，这是一个传达外债重组议程和获得更广泛融资机会的机会。
然而，峰会在前所未有的外交分裂背景下进行。特朗普领导的美国政府正式抵制此次会议，未能同意其议程，指责东道国存在偏见。华盛顿仅派遣一名外交官出席闭幕仪式，实际上在通常出席的美国领导人之处留下了“空椅子”。美国缺席谈判桌增强了全球经济治理碎片化的感觉。世界可能会看到国家集团分裂，而不是传统的统一公报：欧盟、中国、印度等国家寻求围绕气候和债务问题制定共同解决方案，而美国则从这些努力中保持距离。
投资者密切关注G20的谈判进程。在峰会的第一天，可能会出现引人注目的声明——例如，对国际金融机构改革的呼吁或对减排和支持能源转型的倡议。地缘政治主题同样不会被忽视：与会者可能会讨论冲突地区的局势和制裁措施，这对于能源市场及相关国家（包括俄罗斯）尤为重要。来自峰会的任何信号——从主要大国之间的合作迹象到分歧加深——都可能影响全球市场在新一周开始前的表现。
对于市场而言，美国缺席对话意味着不确定性加剧。全球协调的分裂可能在情绪上反映出以下趋势：
- 由于对多边倡议的信任下降，发展中国家资产的风险溢价可能提高；
- 投资者焦点转向大型市场中的地方驱动增长和内需；
- 对那些受益于供应链重组和生产本地化的公司和行业的兴趣增加，尤其是在地缘政治紧张局势的背景下。
峰会于11月23日（星期日）结束，预计将把G20主席国的职务从南非移交给美国。由于外交冲突，这一时刻已变得黯淡——正如拉马福萨总统所言，他不希望“将接力棒交给空椅子”。市场将在周一对最终公报（如果达成的话）或缺乏公报作出反应。焦点将集中在减轻发展中国家债务危机的协议上、大国的气候承诺，以及任何世界领导人在峰会现场之间关系冷暖的迹象。
美国公司的报告
美国的企业日历在周末几乎是一片空白——没有计划发布财务报告。这并不令人惊讶，因为美国的季度财报季已经接近尾声。来自S&P 500指数的大多数公司在11月早些时候已经公布了第三季度的财务数据，投资者在下周之前不会期待新的重大发布。本周结束时一系列重要报告给市场定下了基调：例如，科技巨头NVIDIA因对人工智能芯片的强劲需求超出了预期，推动了纳斯达克的上涨，增强了人们对“AI热潮”持续的信心。主要零售商也公布了财务结果——沃尔玛和塔吉特展示了稳定的收入，表明即使在高价格和高利率的背景下，消费者的需求依旧存在。经过这样一个多信息的时期，当前的周末为市场提供了一次喘息的机会：投资者有时间消化已获得的信息，在剩余的少数公司下周公布报告之前。关注点在于，对经济状况的评估是否合理：一些公司的强劲企业利润支撑了乐观情绪，但周末无新驱动的存在，意味着关注点将转向G20峰会这样的宏观事件和即将到来的促销季。
欧洲公司的报告
欧洲股票市场在周六也不预期会有新的公司发布。该地区的主要发行人（包括Euro Stoxx 50指数中的公司）在十月和十一月的前几周已经公布了第三季度的财务业绩。欧洲的财报季接近尾声，周末没有计划宣布重大的发布。在月初的数据狂潮之后，现在进入了相对平静的时期：欧洲的投资者正在消化之前发布的报告和宏观经济统计数据。例如，西门子和欧元区银行业近期的结果确认了经济的混合前景——在某些领域保持增长，而消费者的预期则相对谨慎。在没有新报告的情况下，欧洲市场的参与者将主要关注外部因素：来自G20峰会的新闻、全球趋势和商品价格动态。需要指出的是，在一些欧洲国家，11月通常是企业新闻的平静期，接下来的工作是准备公司发布年度业绩和预期，这在年底之前会加大。
亚洲公司的报告
亚太地区的周六同样缺乏企业事件。在大型亚洲经济体中，7月至9月的财报季几乎结束。在中国和日本，大多数技术和工业巨头的财报在11月中旬之前就已发布：例如，中国的电商巨头在11月13日公布了财报（京东，收入增长为两位数；阿里巴巴准备在下周公布数据），而日本的汽车制造商和电子行业也在此时完成季度报告。因此，在11月22日当天，亚洲没有计划发布任何重要财报。该地区的投资者正在仔细评估整体趋势：中国近期的企业财报显示内部需求在逐步恢复，尽管不均衡，而日本公司则报告在日元疲软的背景下利润增长。周末没有新数据促使亚洲投资者将目光转向外部事件——G20全球峰会的结果以及来自美国和欧洲的信号，这些信号将在周一早晨为亚洲交易定下基调。此外，该地区的市场还在关注商品价格动态和汇率：例如，人民币和日元的稳定将在很大程度上依赖于全球领导人的言辞和主要中央银行的货币政策预期。
俄罗斯公司的报告
在俄罗斯股票市场上，周六也没有预计大型上市公司的新报告。关于2025年前九个月的财务结果的主要发布浪潮已经在11月期间过去。许多来自各行业的主要发行人已披露了关键指标：银行披露了利润和准备金数据（例如，俄罗斯储蓄银行（Sberbank）报告其在监管会计原则下的净利润同比增长约6%，反映银行部门在制裁和高利率环境下的相对稳定），而石油天然气公司则因能源价格下滑和税收减免而报告利润减少，钢铁和化工行业则在出口限制和内部需求恢复之间展示了混合结果。因此，周六没有为俄罗斯市场带来新的企业信息。莫斯科交易所的投资者利用这一暂停来分析已发布的数据并评估各行业的前景。在缺乏新报告的情况下，注意力转向外部因素——全球有关G20峰会的消息、油气和金属价格形势，以及卢布汇率的波动，这对地缘政治背景下的变化非常敏感。俄罗斯市场在新的周开始时寻找驱动力：当地的财务报告暂时退居次要位置，莫斯科交易所指数的进一步表现将在很大程度上受到宏观经济和国际政治信号的影响。
投资者关注要点
在周末和开市前，投资者应集中关注几个关键要素：
- G20峰会的结果：约翰内斯堡领导人会议的结束以及最终声明（或其缺失）将成为主要风险 фактор。若与会者能够就一些问题达成一致——例如支持发展或缓解债务危机的措施——这可能会适度改善市场情绪，尤其是在新兴市场中。然而，分歧加剧、美国缺席谈判桌和可能的激烈声明（关于贸易、制裁、气候等问题）可能增加市场波动性：周一投资者可能会看到对避险资产（如黄金、债券）的需求上升，以及对新兴市场货币（包括卢布）的压力。
- 节日促销季的开始：下一个周末，全球经济将进入消费活跃期——美国和欧洲将启动“黑色星期五”和“网络星期一”促销活动。即将到来的一周将提供消费者在高通胀和增长的贷款费用情况下的消费意愿的初步评估。投资者密切关注任何零售网络的数据和预测：强劲的节日促销开局将是积极信号，支持零售、电子商务及相关行业（从电子产品制造商到运输商）公司的股票。如果消费活跃度令人失望，市场可能会重新审视对第四季度经济增长的预期，反映在零售商股票报价上，可能会加大对股票指数的谨慎情绪。
- 风险偏好和市场情绪：周末的整体新闻配置将决定新一周投资者的情绪。要注意是否会保持矛盾的趋势：服务业的稳定需求与工业的疲软，以及主要大国政策的失衡。如果G20峰会后地缘政治紧张局势加剧，可能会预期避险工具和避险货币（如日元、瑞士法郎）的需求上升，而发展中市场股票可能面临压力。相反，与领导人之间的任何缓和和建设性对话的迹象，以及良好的宏观指标，可能会改善风险偏好。在不确定的情况下，投资者应谨慎对待过于冒险的交易，跟踪主要指数的期货，在周日晚做好面对开始交易周时的高波动率准备。
总的来说，周六的信息背景围绕全球事件和情绪展开。G20峰会的进展及世界领导人的信号将决定市场在未来几天的走向。建议独联体国家的投资者在这个周末特别关注外部新闻：地缘政治和全球经济正成为焦点，企业报告暂时处于休眠状态。从下周一开始，市场的关注点将逐步转向即将到来的假日消费季和年底的经济数据，但这一波动的起点是在周末的静寂中，在约翰内斯堡的谈判中，以及在期待着节日促销的第一组数据中。
