2026年2月22日创业公司和风险投资的新鲜消息：创纪录的人工智能融资、人工智能基础设施交易、首次公开募股市场及全球风险资本新趋势。
截至2026年2月底，全球风险投资市场仍呈现双速发展。一方面，人工智能持续吸引着最大的融资轮（甚至出现了“历史性”的种子轮交易），围绕模型和数据中心的基础设施形成了一波新的深科技浪潮。另一方面，IPO的窗口看起来再次变得脆弱：公众技术投资者对风险和货币化场景的重新评估直接影响了退出速度，并影响到市场接受新发行的准备程度。
本周主题：创纪录的人工智能融资轮和“人才溢价”
资本汇聚于风投基金看到平台效应和长期技术前景的地方。在人工智能领域，这体现在两个趋势上：（1）超大规模的早期融资轮，（2）对团队和研究领导力的高“溢价”，即使现有收入有限。
- 巨型种子轮成为高端市场的新常态：投资者“O”购入创建下一个人工智能基础层（模型、代理系统、环境学习、计算）的期权。
- 估值越来越多地基于技能和访问计算资源的稀缺性，而非传统的收入乘数。
- 联合体不断扩展：在人工智能领域，除了风险投资基金，越来越多的战略投资者（云计算、芯片制造商、平台）也开始重视生态系统和关键基础设施的控制。
重大交易：从“欧洲纪录”到巨型合并
过去几周的交易揭示了围绕人工智能的新风险资本规模。当前正在讨论的融资轮已是几年前仅为接近IPO公司所拥有的规模，而在大型企业和私人巨头中，收购整合在加速加强。
- Ineffable Intelligence（伦敦）：正在筹划约$10亿美元的种子融资，估值约为$40亿美元（不包括新增资金）。向市场传递的信号是，顶尖团队可以在成熟产品出现之前“出售未来”。
- SpaceX和xAI：宣布了一项资产合并交易，人工智能和太空基础设施被整合为一项战略。对于风险投资者来说，这是一个重要的标志：“垂直整合”（数据→计算→产品→渠道）变得更具竞争优势。
对于风险投资基金而言，2026年形成了新的“超级融资轮”层次，竞争不仅是为了份额，更是为了获得计算资源、战略合作伙伴关系和人才。
人工智能基础设施和芯片：资金追随能源和效率
需求的第二条线是硬件和基础设施。数据中心的负载增长使得能源效率和电源管理成为投资主题的一部分。这不仅是“设备”，也是总拥有成本（TCO）节省、可扩展推断能力和加速产品上市的能力。
- C2i半导体：在人工智能/云基础设施的电源管理方案上融资约$1500万美元。
- 围绕芯片设计、电源系统、网络和冷却技术形成了一个独立的“供应商”生态系统，能够通过并购带给风险投资者可观的退出。
- 对后期阶段的公司需求加大，这些公司能够证明实施的单元经济（节能、每瓦特生产力提升、计算单位的资本支出下降）。
LLMOps、安全性和应用平台：市场逐渐成熟
经过“模型竞赛”的阶段后，资本正更积极地向运营层流动：可观察性、质量控制、安全性、推断成本、合规性。这是一个风险投资往往更依赖销售和保留指标而不仅是技术叙事的领域。
- Portkey（LLMOps）：融资约$1500万美元，用于开发管理和运营LLM的生产平台。
- 在消费和企业网络安全领域，持续出现大型后期轮融资：需求受到数字风险增长和攻击面扩大的驱动。
- 该领域的赢家将通过打包（安全性+可观察性+治理）来整合市场，提高后续并购的可能性。
金融科技和IPO：窗口时而开启，波动惩罚乐观者
金融科技仍是振兴IPO市场的主要候选者，但2026年2月的现实表明，尽管一些公司在技术上已准备就绪，仍因市场情绪恶化而被迫撤回。这直接影响了风险投资的退出战略及对“收入质量”（利润率、风险、合规性、稳定性）的要求。
- Clear Street：公司公开调整了IPO参数（降低融资目标），随后推迟并最终撤回注册，说明了市场因波动而“迅速关闭”的能力。
- 后期阶段的主题：投资者不仅要求增长，还要求稳健的经济性——正的利润率、可控风险和明确的盈利路径。
生物科技与医疗健康：并购再度成为主要退出路径
对于生物科技初创企业和药物发现平台，IPO窗口仍然是选择性的，而并购愈加成为主要的退出渠道。战略投资者愿意支付资金收购能够加速产品管道或填补技术“空白”的资产。
- 诸如“现金+里程碑”的交易格式再次出现：买方降低了风险，而初创公司在实现临床或商业成果时，可以获得丰厚的回报。
- 对于风险投资公司而言，这意味着对尽职调查的优质准备（数据、专利、监管战略）变成了与科技同等的重要资产。
二级市场和流动性：为何二级市场是2026年的中心主题
当IPO退出以波动方式进行时，二级交易市场（secondaries）日益成为流动性重新分配的关键机制。这影响了有限合伙人的行为、基金的策略，并直接影响创始人的谈判地位。
- GP主导的二级交易日渐增多：基金管理者围绕优质资产结构制定流动性，延长对“冠军型”资产的持有期。
- 对于有限合伙人而言，这是平衡投资组合和管理时效的工具，对初创企业而言，是缓解因“任何代价”退出带来的压力的方式。
- 在实践中，这提升了对报告质量和KPI透明度的重视：指标动态清晰的资产更容易在二级市场交易。
这对风险投资者和基金意味着什么：下一个季度的检查清单
当前市场形势要求投资者保持纪律：市场对人工智能和基础设施的领导者慷慨，但对那些在没有抵御波动能力的情况下进军公开市场的公司严格。以下是对风险投资基金、企业风险投资部门和有限合伙人的实用指导方针。
投资优先级（交易流）
- 人工智能平台，在数据/学习/计算方面进行差异化，而不仅仅是用户界面。
- 基础设施（芯片、电源、网络、冷却、编排）具备明确的经济效益。
- LLMOps和安全性，作为企业部署的“必要层”。
投资组合公司的优先级
- 加强现金效率的关注：客户获取成本回报、毛利、控制烧钱倍数。
- 准备双轨退出：并购与二级市场并行推进，相辅相成。
- 加快法律和财务准备：知识产权、合规、数据质量——这可以在谈判中减少折扣。
2026年2月凸显了风险投资市场的主要悖论：资金虽然可得，但并非对每个人和每个地方都开放。在人工智能和基础设施领域，超级融资轮的竞争持续进行，团队、计算能力和平台是关键。而公开市场尚显紧张，IPO窗口可能会突然关闭，提升了并购和二级交易作为流动性渠道的价值。对风险投资者而言，当前的获胜策略是在积极寻找技术冠军的同时保持严格的财务纪律。
