2026年2月18日全球石油、天然气及能源市场：布伦特和WTI石油价格动态、欧洲天然气和液化天然气市场、炼油厂及石油产品形势、煤炭、电力和可再生能源。面向投资者和能源市场参与者的全球概览。
全球大宗商品和能源部门进入周中时，面临风险重新评估的局面：在对美国与伊朗谈判进展的预期和某些生产国实际供应增加的背景下，油价保持在局部低点。对于投资者和能源市场参与者来说，未来24至72小时的关键悬念是石油的地缘政治溢价、美国库存动态以及在欧洲炼油厂季节性维护和亚洲贸易流重新配置的背景下，石油产品需求的韧性。
石油市场：价格基准与驱动因素
截至周三早上，石油价格在前一交易日的显著下跌后趋于稳定。布伦特原油交易价格接近$67.65每桶，WTI原油交易价格约为$62.52每桶。短期因素的平衡呈现混合态势：
- 对价格的压力：对伊朗供应潜在放松的预期，以及哈萨克斯坦的产量增长。
- 支撑：中东地区升级风险依然存在，市场对任何海运物流干扰的敏感性。
对于石油和石油产品的交易而言，现在不仅仅是头条新闻更为重要，快速将“纸面预期”转化为实际桶数的速度同样重要：市场对可能性作出反应，但重新定价只有在确认出口流量和库存动态后才能稳定。
供应：哈萨克斯坦、中东与“风险溢价”
从供应来看，最大的因素是主要油田的产量恢复和部分国家出口潜力的增长。焦点在于哈萨克斯坦：预计项目将在未来几天内达到全负荷，这为市场增添了物理量，降低了对短期供需缺口的敏感性。同时，有关伊朗的谈判日程构成了石油的“非对称走廊”：任何接近立场的信号可能会压缩风险溢价，但缺乏最终协议会保留价格反弹的可能性。
对于投资者而言，这意味着：在基本情境下，石油将保持区间交易，而主要波动性将与制裁架构、运输保险和油轮可用性方面的消息相关。
OPEC+：生产政策与春季情景
OPEC+的战略继续作为市场对石油期望的“锚”。在当前阶段，参与者维持谨慎立场，以考虑需求的季节性和在市场份额与价格稳定之间保持平衡的必要性。对于四月和第二季度初，关键问题是额外供应的回归速度以及OECD国家商业库存对此的反应。
对此市场的实际结论是：在OPEC+现行决策的配置下，任何意外的生产或物流中断都可能在短期内推高价格，但若没有需求确认，价格上涨将受到限制，特别是当非卡特尔生产国的产量同时增加时。
亚洲：创纪录的进口与供应商结构变化
在需求端，亚洲依然是原油的主要吸引中心。该地区体现出非常高的原油进口量，同时由于地缘政治、贸易协议和价格折扣，供应商结构发生了变化。部分流向在俄罗斯、中东国家和美国之间的重新定向尤为显著：物流和合同条款的条件变得与绝对价格同样重要。
这对于全球市场意味着：
- 对印度市场份额的竞争加剧以及官方销售价格和基准价格溢价/折扣的重要性上升。
- 中国在石油和石油产品需求稳定方面的角色提升，特别是在保持吸引力的价格条件下。
- 运费灵敏度上升：运输肩带的延伸改变了供应经济，并可能在局部层面影响布伦特–WTI价差。
天然气与LNG：欧洲保持平衡，关注库存与气候
欧洲天然气市场在度过冬季下半场时展现出明显的稳定，远离了以往危机时期的动荡：供应多元化，液化天然气的角色提升，而消费结构性降低。目前欧洲中心的价格基准在€32每兆瓦时左右，反映出需求与供应的更加平静的平衡。
然而，对于天然气和LNG市场而言，风险因素依然存在：
- 气候波动与在寒潮背景下对电力的短期需求高峰。
- 来自亚洲的LNG竞争，伴随着工业消费的增长和部分经济的复苏。
- 关于库存管理和存储规则的监管决策，影响季节性采购。
对于能源市场参与者而言，未来几周的关键指标是冬季气候信号下的天然气库存抽取速度和补充速度。
炼油厂与石油产品：欧洲供应风险与地区性失衡
炼油部门仍是局部紧张的来源。预计欧洲的季节性炼油厂维护将增加，这使市场对中断的敏感性加剧，并加强对柴油和其他石油产品进口流的重视。另一个因素是基础设施风险：关于东欧地区部分设施因袭击而受损的消息提高了供应韧性的溢价。
这在实践中导致了几个影响：
- 柴油仍然是最敏感的产品：供应的平衡依赖于来自中东、印度和跨大西洋流向的供给。
- 炼油厂利润可以在供应受限时维持，即使石油整体承受压力。
- 石油种类之间的价差和产品裂解价差成为交易者和对冲者的关键信号来源。
电力与可再生能源：需求增长与产出提升加速
全球电力市场在两个趋势的影响下持续变化：最终需求的增长（包括数据中心、交通及工业的电气化）和可再生能源产能的加速增加。在一些主要经济体，太阳能和风能的新增产能维持较高速度，这改变了发电结构，加强了电网基础设施和储能系统的重要性。
对于能源投资者而言，三大方向至关重要：
- 电网和灵活性（储能、需求管理、天然气调峰发电）的资本项目。
- 监管政策和电力市场，形成电力项目的收益。
- 原材料尾部：随着可再生能源的增长，天然气和煤炭在平衡系统中的角色依然重要，特别是在高峰时段。
煤炭：由于供应限制价格升高
2026年初，煤炭市场表现出相对稳定：价格基准接近$117每吨，反映了供应限制与地区性需求不均的结合。即使在长期去碳化趋势之下，煤炭仍然作为特定电力系统中的“保险”能源来源，尤其是在气候压力和天然气限制的时期。
对煤炭和电力的关键观察点：
- 欧洲通过库存战略和电力供应可靠性要求来支撑价格。
- 亚洲仍然是主要消费市场：需求取决于工业周期和水文情况。
- 物流（铁路、港口、煤炭质量）重新成为价格的重要影响因素，与供需平衡并重。
投资者与能源市场参与者需关注的事项（24-48小时）
接下来的24小时内将会出现一些可能改变石油、天然气和石油产品市场情绪的触发因素：
- 美国库存统计：石油、汽油和精炼油的动态将为产品裂解价差和价差定调。
- 美国与伊朗的消息：任何具体的协议进展都将立即反映在布伦特溢价和期权波动率中。
- 欧洲及东欧炼油厂的状况：关于非计划停产的消息会迅速带来对柴油和出口流的风险。
- 天然气与LNG：欧洲的天气预报和储气库抽取速度，以及来自亚洲的LNG竞标。
- 煤炭：关于出口批次可用性和向欧洲及南亚的运输成本的信号。
综上所述，到2026年2月18日，全球能源市场呈现平衡状态：石油对于外交和产量恢复作出反应，欧洲天然气由于LNG的影响和消费降低而显得稳定，而石油产品和炼油厂则形成局部短缺和溢价，尤其是在柴油方面。可再生能源和电力继续经历结构性变化，但煤炭和天然气仍然是能源系统稳定的重要组成部分。对于投资者而言，最优的策略是关注库存、制裁消息和炼油状况：这些因素正是目前迅速转化为价格变动的关键所在，从石油和天然气到石油产品与电力。
