证券市场的IPO：新手指南

引言：为什么IPO比你想象的重要

苹果的故事：从车库到数十亿

1980年，一家鲜为人知的公司苹果进行首次公开募股（IPO）。那些在第一天以22美元的价格购买股票的投资者并不知道，他们手中握有通往未来的门票。今天，苹果的股票价格超过220美元——十年来增长了十倍。这不仅仅是数字背后的故事。它是那些投入数千美元并获得数百万回报的人的真实经历。

但苹果并不保证成功。更重要的数字是：在过去20年中，10%的IPO在第一年内下跌了50%或更多。相信这些公司的投资者几乎立刻损失了他们的一半资本。

三个关键问题

什么是IPO？为什么这一事件可以让某些人成为百万富翁，而让其他轻信的投资者破产？为什么公司选择将其所有权与数百万陌生人分享，而不是从银行借款？新手如何在这场高风险的金融游戏中自我保护，而其中所有参与者（投资银行、总裁、早期投资者）的利益往往与其相悖？

本文将为您提供关于IPO机制的全面理解，从公司决定上市的那一刻开始，到其股票在市场开始交易。您将了解那些在交易首日背后的心理、可能对您不利的隐藏利益冲突，以及新手如何在IPO投资中成功而不犯大错误。

第一部分：IPO的基本概念

什么是IPO及其历史意义

IPO，即首次公开募股，是指一家曾处于私人控股的公司首次向公众提供其股票的时刻。这就像一个小餐馆的老板不是完全控制，而是向市民推出股权让他们分享利润。

然而，IPO远不止于股票销售。它是转型的门槛。在IPO之后，公司每个季度必须披露财务结果，接受监管机构的检查，并允许投资者在年度股东大会上投票。如果之前公司是一个王国，所有权完全掌握在主人手中，那么在IPO之后，它变成了一个民主制度，股东拥有投票权。

对于公司来说，IPO标志着它已成熟到下一个发展的阶段。当Facebook在2012年进行IPO时，它募集了160亿美元。这笔资金用于扩张、收购竞争对手（如Instagram）、投资新技术。公司获得了投资者的资金这一“货币”，使其能够比仅依赖银行贷款更快速地增长。

IPO与银行贷款：公司为何选择股权而非债务

当公司需要资金时，它有几个选择。第一个选项是从银行借款。银行会按一定利率提供贷款，而公司必须偿还这笔钱，无论它是否盈利或已经破产。银行不关注公司的成功——它只想要获得利息。如果公司不归还贷款，银行可能会没收公司的资产。

第二个选项是引入风险投资。投资者以股份换取资金。如果公司成为亿万福，投资者就能赚得丰厚的收益。但风险投资者通常会要求对公司的决策有强影响力，任命自己的董事会成员，并控制支出。

第三个选择是进行IPO。公司向公众出售股票。投资者购买并不像是在要求控制权，而是他们相信公司的潜力。公司获得资金，但不需要偿还。更重要的是，未来公司还可以再次发行股票筹集资金。

从私人公司到公众公司：生命周期

公司的生命周期通常经历几个阶段。在第一阶段，这是一个想法——一群朋友在车库里编写应用程序（例如苹果和谷歌的开端）。资金来自朋友、家人和创始人的个人储蓄。在这个阶段，公司几乎没有任何证明，风险最大。

第二阶段是风险投资。投资者看到了潜力，相信市场。例如，Uber在2009年从风险投资基金获取了20万美元。在这一阶段，公司增长迅速，聘用员工，占用办公室，但仍然处于亏损状态。它花费投资者的钱进行扩张和竞争。

第三阶段，公司开始盈利（或接近盈利）。它有坚实的客户基础，验证的商业模式，和竞争优势。在这一阶段，公司可以进行IPO。投资者现在相信的不是潜力，而是真实性。公司已经证明它可以赚钱并在竞争市场上生存。

在进行IPO之后，公司进入第四个阶段：成熟。它不再是一个拥有创新思维的初创企业。它对数百万股东有责任，每个季度需要报告业绩，每年与投资者举行会议。从前的革命性想法变成了官僚流程。公司要么成为一种长期现象（如1986年IPO的微软，至今仍在繁荣），要么因为失去灵活性和创新精神而开始衰退。

股票：所有权单位

当公司进行IPO时，它并不仅仅是在出售抽象的“股份”。它创造了股票——一种特殊的证券，代表了公司的一部分所有权。如果公司进行了IPO并发行了1亿股，而您购入了1000股，那么您拥有0.001%的公司股份。这不仅仅是屏幕上的数字。这是实际的所有权权利。

这有实际后果。如果公司破产并销售资产，您将获得您应得的那部分（如果还剩余可分配金额）。如果公司分红（利润的一部分），您也会获得您应得的分红。如果召开股东大会，您可以投票——一股一票。如果首席执行官的薪水过高，您甚至可以要求他辞职。

但股票也是一种投机工具。股票价格不仅取决于公司赚了多少钱，还取决于其他投资者对未来的看法。如果所有人都认为公司将以30%的速度增长，价格就会上涨；如果所有人都觉得公司在下滑，价格就会下跌。这为利润（如果以低价买入再高价卖出）和亏损风险（如果以高价买入又被迫低价卖出）创造了机会。

第二部分：IPO中的参与者和角色

发行公司：谁进行IPO，为什么

发行公司是指发行股票并进行IPO的公司。通常，这一决策由董事会推动，认为公司已经准备好进入下一个发展阶段。首席执行官和首席财务官花费数月时间进行准备，与投资者会面，准备财务报告，向监管机构证明公司值得这一步。

对于公司来说，IPO就像是毕业典礼。它有机会获得大量资本，同时也对股东承担责任，并且对市场如何看待公司存在不确定性。公司知道，在IPO之后，它无法再遮蔽于公众视野。每个季度都需要通过新的数字来取悦或失望投资者。每个错误都会在财经网站上被讨论。任何关于公司出售的传言都会使股东感到不安，并影响股票价格。

但是公司希望进行IPO，因为这意味着财务自由。它将有资金用于扩展，而无需向银行解释为何选择这些支出。它将拥有可以用作购买其他公司的货币的股票。而且可以用股票支付员工的薪水——这在短期内较便宜，但会为辛勤工作创造强大的动力。

承销商联盟：投资银行及其利益冲突

投资银行是帮助公司进行IPO的机构。大型投资银行，如高盛、摩根士丹利、摩根大通，具有丰富的经验。它们了解所有的SEC规则、所有的监管要求，以及金融市场的所有游戏规则。

但这里产生了一个利益冲突的问题，这对新手不利。投资银行通过佣金赚钱——通常是IPO所筹集总额的3-7%。如果公司筹集10亿美元，投资银行将获得3000万到7000万美元。这是投资银行希望通过各种方式最大化的收入。

如何最大化佣金？一个简单的方法是说服公司设定尽可能高的IPO价格。如果价格更高，那么佣金也更高。因此，投资银行会推动公司提高评估，即使这一评估与基本价值不符。但对投资银行有利的，可能对以超出价格购买股票的新投资者不利，他们很可能在6-12个月后损失资金。

此外，投资银行往往是IPO股票的主要购买者。它们购买大部分股票，然后将其转售给散户投资者。如果IPO不受欢迎，投资银行可能会持有大量无法销售的股票。这对投资银行构成风险，但也是其操控市场的原因，通过制造IPO受欢迎的假象来吸引更多买家。

监管者：SEC及其投资者保护

在美国，监管者是SEC（证券交易委员会）。SEC要求公司在IPO之前披露所有与其活动相关的重大信息。这包括数年的财务报告、潜在风险、利益冲突、管理层简历、公司参与的诉讼。

所有这些信息都会集中在一份被称为S-1的文件中（在其他国家称为发行说明书）。该文档的篇幅可达到200-400页。SEC会仔细审核，提出问题，要求公司提供澄清和解释。此过程可能需要几个月，并包含公司和监管机构之间的多轮通信。

SEC的目的是不阻止IPO（如果符合要求，SEC不能禁止公司进行IPO）。其目标是确保投资者获得足够的信息，以便做出明智的决策。如果公司隐瞒信息或以虚假方式呈现，真相很快会被披露（通过财务报告、竞争对手、媒体），投资者将失去资金，并可能引发诉讼。

在俄罗斯，中央银行和金融市场监督局履行类似职责。在欧洲，由ESMA（欧洲证券及市场管理局）负责。它们都追求同一目标：通过透明度和信息披露要求来保护投资者。

投资者：散户与机构

投资者分为两种类型：散户（通过经纪商购买少量股票的普通人）和机构投资者（养老金基金、保险公司、共同基金，管理着数十亿美元）。

实际上，在IPO期间，大部分股票由机构投资者购买。他们可以一次购买数百万股，因为他们拥有资金，并为自己的客户购入股票。散户则获得剩余的股票——如果还有的话。有时散户投资者甚至根本无法购买IPO的股票——至少是在发行的第一阶段。投资银行可能首先将股票提供给机构投资者，然后如果还有剩余，才提供给散户。

这是反对新手的一个系统性部分。如果您是一个帐户上只有1万美元的小投资者，您将无法获得与Vanguard（管理着7万亿美元的大型共同基金）相同的机会。Vanguard将获得按发行价格分配的所需数量的股票，而您可能只能获得余量，甚至完全没有，因为IPO迅速售罄。

第三部分：IPO的准备过程和步骤

首次公开募股前：财务审计和监管批准

IPO流程在交易的第一天前早就开始了。在宣布之前的几个月，公司会聘请投资银行（称为主承销商），该银行作为其赞助商和合作伙伴。投资银行开始准备文档，整理财务报告，并为公司适应上市公司生活做准备。

第一步是进行财务审计。独立审计公司（例如“四大”中的任意一家：德勤、普华永道、安永、毕马威）会检查公司几年的所有财务记录。审计员确保公司没有隐藏巨额债务，所有收入都是真实的，而不是虚构的，准备金设置是正确的。如果审计员发现问题，公司必须修正。可能意味着收入的重新分类，确认隐藏的义务，所有内容都变得公开。

第二步是准备发行说明书（美国的S-1表格）。这是一个披露投资者需要了解公司的所有信息的文档：公司的发展历史、商业模式、主要竞争对手、潜在的风险和机遇、过去3-5年的财务指标、未来的计划、管理层的薪酬、重要合同、诉讼。

第三步是与SEC（或其他国家的类似机构）会面。公司会提交S-1的初步版本。SEC会阅读，并提出问题，要求澄清和额外信息。往返的通信可能持续数月。SEC可能会询问：“你们为什么没有披露与竞争对手的这项合同？”或者“你们是如何评估这一收购的公允价值的？”公司需要详细回答，SEC会提出更多问题。

路演：向投资者介绍

SEC批准后，路演开始——IPO准备过程中最紧张的阶段之一。公司的首席执行官和首席财务官会飞往全国（或全球）各地，与投资者会面，展示公司。路演可能持续2-4周，任务紧迫。在每个城市与15-20个共同基金、养老金基金、保险公司和对冲基金进行会议。

首席执行官谈论公司未来5-10年的愿景。首席财务官展示数字：收入、利润、增长率、利润率。投资者会提出复杂的问题：“如果目前经济放缓，您如何知道市场会增长20%？”或者“谁是你们的主要竞争对手，为什么认为你们可以超过他们？”回答这些问题会影响投资者是否希望大量购买IPO股票。

路演也是投资银行了解市场需求的机会。在每次会议后，投资银行会收集反馈：“不，我们认为价格太高，我们不感兴趣。”或“我们很感兴趣，可以买500万股。”根据这些反馈，投资银行将决定哪一价格能吸引足够的主要投资者的兴趣。

IPO日：定价和认购

路演结束后，投资银行和公司根据所收集的信息确定价格区间。例如，他们决定价格应在每股20到25美元之间，因为这一范围能吸引最大兴趣。在结束路演的当天，投资银行观察需求并设定最终价格。如果需求强劲（大家都想买），价格会上升到区间的高端（25美元）。如果需求疲弱，价格将下滑至低端（20美元）。

设定价格后，进入认购阶段——通常是一个简短的时期（通常是晚上1-2小时），投资者可以提交买入股票的申请。投资者可以说：“我想以22美元的价格买10万个股。”所有申请将由投资银行汇总。如果总体需求为1000万股，而公司只提供500万股，这意味着超额认购两倍。投资银行决定将股票分给谁，通常优先分配给其常客和大型基金。

提交价格为发行价格申请的投资者称为书目参与者（book runners）。他们获得保证的股票数量。对他们来说，IPO通常是盈利的，因为价格通常在交易的第一天上涨，他们可以以盈利的价格出售股票。

上市和公开交易开始

在随后的早晨，公司股票开始在交易所交易。在纽约证券交易所（NYSE）或纳斯达克（NASDAQ，科技公司交易所）。公司的首席执行官可能会拨打交易所的电话，听到的公司代码被宣布并转播到所有新闻频道。例如，“苹果计算机，Inc.，AAPL”。这是公司在创立和漫长IPO之路中的梦想时刻。

交易的第一天，通常快速发生一切。那些在IPO期间未获得股票的投资者（大多数散户投资者）现在希望以任何价格购买股票。需求巨大，供给有限。价格在发行价（例如，22美元）和接下来的时间迅速上涨到30美元。这可能意味着那些在IPO期间购买股票的投资者获得了36%的即时收益。

但这同样意味着公司被迅速高估。如果公司在IPO当天的估值为22美元（根据投资银行和分析师对公允价值的最佳理解），那么在交易的第一天以30美元的估值可能是一个投机泡沫。那些在交易的第一天以30美元购买股票的投资者若价格在下周跌至18美元，将面临金融损失的风险。

第四部分：风险和投资者保护

禁售期：为何禁售期后价格会下跌

IPO中最神秘而又盈利的现象之一是禁售期结束后的价格下跌。什么是禁售期？这是一个通常持续180天（6个月）的期间，在此期间公司的内部人士（创始人、董事会成员、高管以及在IPO前持有股票的早期投资者）不能在公开市场上出售其股票。

为何要设定这样的限制？逻辑简单明确：否则，内部人士可能在交易的第一天立即出售股票，当时价格上涨50%或100%。如果创始人以5美元购入的股票在第一天达到25美元，他可能会出售所有股票，以获得数百倍的巨额利润。但这时大量股票涌入市场，价格因供给过剩而下跌，新投资者会损失资金，公司将陷入丑闻。

禁售期保护了新投资者，阻止内部人士在关键的头六个月出售股票。但是，当禁售期结束后（六个月后），内部人士最终可以开始出售。且他们这时往往会大量出售。在禁售期结束后的第一周内，市场上会出现大量股票。需求无法满足供给，价格下跌30-50%。

这种情况几乎在所有IPO中发生。例如，Facebook在2012年以38美元进行IPO。第一天价格涨至40美元。但在禁售期结束后，价格在几个月内跌至20美元以下。那些在首日以40美元购买股票的投资者在一年内损失了50%的资金。

信息不对称：内部人士知情更多

所有金融市场都面临一个根本不平等——信息不对称。内部人士（在公司工作的人）比新投资者知晓更多。首席执行官知道，最近一个月的销售在下降。首席财务官知道，主要客户（占收入30%的公司）考虑转向竞争对手。然而，这些信息并没有在发行说明书中披露，因为根据监管机构的定义，这并不一定构成“重大”信息。

这种信息差距对新投资者造成了严重风险。他们在发行说明书中看到吸引人的数字，看到过去3年的收入增长轨迹，认为公司是一个长期不错的投资。但内部人士可能知道，这一增长轨迹是不可持续的。

一个经典的例子是2015年Theranos的IPO（尽管技术上这并不是一个通过交易所的传统IPO，但原理是相同的）。首席执行官伊丽莎白·霍尔姆斯声称公司开发了一种革命性的医疗设备，可以通过一滴血进行成千上万的测试。投资者坚信并投入数十亿美元，公司估值达到90亿美元。但后来发现，该技术根本不实用，结果都是伪造的。投资者几乎损失了全部资金。

利益冲突：谁的利益是一致的

在IPO中存在众多利益冲突，这些冲突往往对新投资者来说是不可见的。投资银行希望高价格（因为高佣金——1000亿美元的7%要比500亿美元的3%更多）。首席执行官希望高价格（因为他的股票期权变得更值钱，而他的薪水可能会更高）。早期投资者（风险投资基金）也希望高价格（因为他们在退出时能获得更多的钱，并能向他们的有限合伙人炫耀）。

但是这些利益可能会对新投资者的利益不利。新投资者希望的是公允的价格——不太高也不太低，反映公司真实潜力的价格。当所有其他IPO参与者都追求高价格时，新投资者则处于交易的对立面。

这并不一定意味着明显的欺诈或刑事行为。所有参与者都可能在法律范围内行事，不披露隐藏的信息，或不提交虚假的报告。但这些利益并不一致。IPO的结构使得内部人士的优势大于新投资者。

红旗：如何识别风险IPO

有几个迹象应该让新手在分析IPO并决定投资时保持谨慎。过高的估值是第一个也是最重要的危险信号。如果一家公司IPO的估值是其年利润的50倍（市盈率=50），而竞争对手的估值是其年利润的20倍，这可能是个红旗。这表明投资者在期待未来的不寻常高增长，如果该增长未能实现，价格可能会跌70%。

第二个红旗是亏损的公司与模糊的承诺。如果一家公司仍在亏损（亏损）且投资银行承诺“几年之后”或“达到规模时”将盈利，务必高度警惕。“几年之后”常常变成“永远”或“远比预期的时间长”。这个例子数不胜数，从至今仍未盈利的Uber，到Lyft、Slack及其他“独角兽”。

第三类红旗是管理不善和缺乏经验。如果首席执行官年轻（20-30岁），在商业领域经验不足，这可能是个风险。如果他年轻且很有说服力地讲述故事，但没有确凿证据可以证明他能在长期内履行承诺，这个风险会非常大。比如，伊丽莎白·霍尔姆斯（Theranos）年轻、迷人且口才出众，董事会中还有知名人士，但她没能创造出承诺的产品。

第四个红旗是投资银行的费用异常高。如果投资银行收取7%的佣金（而不是通常的3-4%），这可能意味着他们很难售出IPO，必须更加积极地进行营销。这是一个表明需求可能比公共宣传更弱的迹象。

第五个红旗是使用独特指标而非标准财务指标。如果一家公司使用自己的度量标准来衡量成功（“活跃用户”、“支出比例”、“去除折扣的EBITDA”等），则需要小心。公司可能会操控这些指标来使自己更具吸引力。例如，一些社交网络报告“活跃用户”而不是其实际变现和盈利能力，云计算公司使用自己的“支出比例”而不是标准的GAAP盈利。

第五部分：新手的实用指南

新手如何购买第一个IPO：分步指南

如果您决定尝试投资IPO，以下是适用于大多数发达市场并可供新手使用的分步指南。

第一步：选择经纪商

并非所有经纪商都为散户投资者提供IPO的接入。大型经纪商，如查尔斯施瓦布、富达、E*TRADE、TD Ameritrade，通常会提供此项服务。请检查您的经纪商是否为您这个规模的客户提供IPO接入。请注意，散户投资者通常会获得不太热门的IPO股票；最火热和受欢迎的IPO通常会提供给大型养老金基金和投资基金。

第二步：筹集资金

购买IPO的最低限额通常为几百美元，但最好能准备几千美元以作多元化投资。记住，您在接下来的几个月中无法使用这笔资金（因为它们将被冻结在IPO的预订申请中），因此请使用暂时不需要的资金。

第三步：提交申请

当出现您感兴趣的IPO时，您可以通过经纪商提交申请。您需要说明希望购买的股票数量和价格（或者您接受投资银行根据所收集的需求确定的价格）。

第四步：等待

在提交申请后，您需要等待几天。投资银行收集来自所有经纪商的所有申请，确定总体需求，并设定最终的IPO价格。如果您“被选中”参与IPO，您的经纪商会冻结您账户中的资金。

第五步：交易首日

在接下来的早晨，股票在交易所以常规方式开始交易。您会看到开盘价格（可能高于发行价很多）。您现在可以出售股票（如果价格高且想迅速获利）或继续持有（如果您相信长期潜力）。

投资策略：长期还是投机

投资IPO的主要策略有两种：长期投资和短期投机。投机是指在交易首日购买，以期获得快速收益。您以25美元购入，等30分钟，看到价格涨至35美元，然后出售，获得40%的利润。这称为“翻转”（flip）。这在IPO首日如果被高估且需求巨大时有效。但如果价格迅速下跌或根本不涨，这也可能导致亏损。

长期投资是购买IPO，因为您相信这家公司在5-10年内会增长。您不必在交易的第一天担心价格。您关心的是5年后的公司价格和利润。这是一种更保守的策略，但历来在几十年内提供更好的结果。

对于新手来说，推荐采用长期投资。投机需要技能、经验、快速损失的准备和情绪稳定。如果您是新手，请专注于理解公司，评估其公允价值，以公允价格购买并持有股票。这在短期内可能不那么吸引人，但它有效，并创造长期财富。

第六部分：案例与现实生活中的教训

最佳IPO：激励人心的成功故事

微软（1986年）：从软件到全球主导地位

微软在1986年以每股21美元进行IPO。公司年轻（成立于1975年），但具有明确的战略——成为个人计算机软件的主要供应商，这些计算机开始逐渐进入办公和家庭。创始人比尔·盖茨虽然年轻，但其愿景明确且长期。

如今，微软的股价约为400美元（依具体时点而定）。1986年购买并持有35年以上的投资者获得了超过19000%的回报。但请记住，在1986年，无法预测微软会在接下来的30年中主导市场，并且仍然是全球最盈利的公司之一。

亚马逊（1997年）：亏损公司如何成为帝国

亚马逊在1997年的IPO价格为18美元。公司处于亏损状态，当时也没有明确表示未来会盈利。创始人杰夫·贝索斯拒绝了那些要求利润的投资者和分析师，表示长期增长和市场份额比短期利润更重要。许多怀疑者表示这是疯狂的。

现在，亚马逊的股价约为3000美元（同样依具体时点而定）。25年来超过16000%的收益。这是一个关于长期远见和愿意承担亏损以战胜短期怀疑者和分析师的最佳实例。亚马逊不仅仅是一个网络商店，更是云服务的提供商，并已经成为全球最有影响力的公司之一。

谷歌（2004年）：被“高估”的公司兑现所有期望

谷歌在2004年以每股85美元进行IPO。公司在IPO时已经盈利（这一点很少见），但人们和分析师认为价格过高。许多金融专家公开表示谷歌被高估，认为价格将下跌。分析师建议“卖出”。

如今，谷歌的股票价格达到2600美元以上。20年来超过3000%的收益。谷歌证明了即使IPO时初步估计价格看似过高，良好的公司如果在其市场中占据主导地位并拥有独特价值，仍能轻易兑现并超越最具雄心的预期。

最差IPO：失败的教训

优步（2019年）：期望奇迹，实际却是亏损

优步在2019年以每股45美元进行IPO。该公司在文化上非常受欢迎，所有人都认为它将成为下一个亚马逊或谷歌，成为资金市场中的下一个伟大成就。投资者充满了乐观情绪和错失机会的恐惧（FOMO）。但在第一天，股价低于发行价。接下来数月和数年价格持续下跌。

主要原因是：优步以极快的速度消耗资金，公司每个季度都在亏损。投资者开始要求公司盈利，但不论有多少承诺，这家公司仍无法实现盈利。目前优步的市值在70-80美元之间（过去5年仅增长55%-78%），远低于2019年大家的预期。这表明受欢迎程度和炒作并不能保证IPO的成功和盈利能力。

WeWork（2019年）：IPO从未发生

WeWork原本打算于2019年进行IPO，成为下一个独角兽，估值数十亿。然而在最后一刻，它撤回了申请。原因有很多：亏损水平极高（公司在每个出租的房间上都在亏损），首席执行官亚当·诺伊曼有过多的利益冲突（他拥有WeWork租赁的建筑，造成了巨大的利益冲突），商业模式可疑（服务仅仅是出租办公空间，并没有革命化或创新）。

如果这个IPO发生，投资者将损失巨额资金。这表明即使在最后时刻，如果风险和问题过于明显，IPO仍可能被取消。

Pets.com（2000年）：互联网泡沫的经典案例

Pets.com在2000年互联网泡沫期间以每股11美元进行IPO。该公司在线销售宠物用品。第一天由于FOMO（投资恐惧错失机会）价格上涨至14美元。但公司极快地消耗资金，并没有盈利的路径，客户的购买额度低，而运输费用高。

几年后，该公司完全破产。那些以11-14美元购买的投资者损失了100%的资金。这是投机泡沫和集体炒作导致崩溃及资金赔付的经典例子。

结论：如何聪明地开始投资IPO

IPO是一个强大的工具，使公司快速发展、招聘顶尖人才、投资创新，同时也使投资者通过参与成长型公司来积累财富。但这也是一个可能会欺骗新手的工具，因为隐藏的风险和利益冲突。

如果您希望投资IPO，请慢慢来，投入小金额（您能承受损失的），并且只投资您真正了解和信任的公司（长期基于5-10年）。不要随波逐流，不要陷入错失机会的恐惧中（FOMO）。进行独立调研。阅读全文的发行说明书，分析过去数年的财务报告，查看竞争对手和其指标，评估公允价值。请记住：最佳投资往往是那些没有人预料到的、市场低估的。1986年的微软并不是投资者显然选择的对象。1997年的亚马逊对于保守投资者似乎是疯狂的。2004年的谷歌被分析师认为是高估的。但所有这些都为相信长期潜力并耐心持有股票的投资者带来了超出预期的回报。

如果您聪明地处理IPO，这并不是一种赌博。这是成为成长型公司早期阶段股东的机会。明智地利用这一机会，进行分析，保持长期思考，以便建立可观的财富。